◆研报摘要◆

●2025-06-11 老凤祥：黄金珠宝板块火热之下关注变化中的老品牌 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据之前的年报，我们调整盈利预测并引入2027年的盈利预测，预计2025-2027年每股收益分别为2.86、3.30和3.75元(原25-26年为4.37和4.88元)，参考可比公司，给予2025年22倍PE估值，对应目标价62.92元，维持“买入”评级。

●2025-05-12 老凤祥：金价高企下经营持续承压，关注后续产品和渠道优化 (开源证券 黄泽鹏)

●报告中提到，老凤祥面临市场竞争加剧、改革效果不及预期以及黄金价格波动等潜在风险。尽管如此，分析师认为公司凭借深厚的品牌积淀和持续的产品、渠道优化，有望恢复成长势能。基于此，维持对公司的“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为17.63亿元、19.11亿元和20.61亿元，对应EPS为3.37元、3.65元和3.94元，当前股价对应的PE为14.7倍、13.5倍和12.5倍。

●2025-05-01 老凤祥：年报点评报告：2024/2025Q1业绩承压，渠道+产品优化力度加大 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司作为黄金珠金行业龙头，长期持续推进渠道/产品经营效率优化，我们预计公司2025-2027年归母净利润为14.81/15.94/17.26亿元，现价对应25年PE为17倍，维持买入评级。

●2025-04-30 老凤祥：一季度业绩有所承压，持续产品创新及IP联名合作 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●考虑当前金价相对高位仍可能短期抑制终端黄金珠宝消费需求，我们下调公司2025-2026年归母净利润至20.9/22.2亿元(前值分别为21.81/23.95亿元)，新增2027年预测为23.36亿元，对应PE分别为12.2/11.5/10.9倍，维持“优于大市”评级。

●2025-04-30 老凤祥：2024年报及2025一季报点评：短期业绩承压，期待25H2业绩拐点 (东吴证券 吴劲草,郗越)

●24年金价急涨带来的需求抑制在24H2反应较为直接，我们预计25H2低基数下拐点值得期待。老凤祥品牌作为强现金流、高壁垒品牌，当前估值处于有吸引力的阶段。考虑到金价急涨短期抑制消费需求，我们将公司2025-26年归母净利润预测从21.3/22.8亿元下调至16.4/18.3亿元，新增2027年归母净利润预测19.6亿元，分别同比-15%/+12%/+7%，对应PE分别为16/14/13X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:其它制造

●2025-07-16 华秦科技：GE、普惠提升陶瓷基复材使用比例，公司前瞻性卡位有望打造第二增长极 (东方证券 罗楠,冯函,丁昊)

●考虑到产品结构和价格波动，下调收入和毛利率，调整25、26年归母净利润为4.32、5.89亿元(前值为7.06、9.37亿元)，新增27年归母净利润7.58亿元。参考可比公司25年估值水平，对应25年42倍PE，目标价66.36元，维持增持评级。

●2025-07-02 艾迪药业：期权激励助力新药放量，HIV治疗+预防全面布局 (开源证券 余汝意)

●基于HIV新药快速放量，我们上调2025-2027年归母净利润预测为-0.02、0.44、0.88亿元(原预测为-0.03、0.21、0.77亿元)，EPS为-0.00、0.10、0.21元/股，当前股价对应PS为8.4、6.0、5.0倍。公司艾滋病产品有望持续放量，叠加管线陆续推进，我们维持公司“买入”评级。

●2025-07-01 潮宏基：东方时尚国潮珠宝，品牌势能持续释放 (华源证券 丁一)

●我们预计公司25-27年实现营收79.0/90.5/99.4亿元，同比增速分别为21.2%/14.6%/9.8%，实现归母净利润4.7/5.6/6.6亿元，同比增速分别为140.9%/20.6%/17.7%，当前股价对应PE分别为26/22/18倍。我们选取同为黄金珠宝的老凤祥、中国黄金及周大生作为可比公司，考虑到公司为东方时尚珠宝领潮品牌，短期受益于金价上涨，未来随着公司稳步拓展加盟门店，持续推进渠道加密下沉，我们认为中长期公司业绩乐观可期，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-06-27 倍加洁：倍加潔：內生拓品類，外延賦能成長 (天风国际)

●根据25Q1业绩情况，考虑参股控股公司业绩仍波动，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为0.8/1.1/1.4亿元(25-26年前值分别为1.4/1.9亿元)，对应PE分别为29X/21X/17X。

●2025-06-22 倍加洁：内生拓品类，外延赋能成长 (天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“买入”评级：根据25Q1业绩情况，考虑参股控股公司业绩仍波动，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为0.8/1.1/1.4亿元(25-26年前值分别为1.4/1.9亿元)，对应PE分别为29X/21X/17X。

●2025-06-03 速达股份：短期承压不改长期价值，煤机后市场龙头蓄势待发 (东北证券 李玖)

●速达股份5月27日在互动平台回答投资者提问：公司是国内规模领先、模式最全的第三方机械设备后市场服务公司，经过近16年发展，目前已经在全国建立了6个后市场服务基地，7个办事处，已覆盖了我国主要的煤炭产区。客户群体覆盖了全国各主要大型能源集团及徐工机械、中铁工业、等工程机械领域头部客户。我们预计公司2025-2027营收分别为12.60/13.86/15.25亿元，归母净利润为1.41/1.69/1.99亿元，对应PE分别为23.83/19.99/16.93X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-28 周大生：聚焦四大品牌矩阵，产品升级和品牌差异化构建完整体系 (海通证券(香港) Yuanyuan Kou,陈芳园)

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●2025-05-27 华秦科技：2024业绩稳健增长，子公司利润拐点将近 (浙商证券 邱世梁,王华君,孙旭鹏)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为13.7、17.9、21.6亿元，期间CAGR为25%；归母净利润分别为4.3、6.1、7.9亿元，期间CAGR为35%，对应EPS为2.2、3.1、4.1，PE为34、25、19，维持“增持”评级。

●2025-05-26 潮宏基：店均高速增长，开店节奏稳健，注重品牌系统性工程建设 (海通证券(香港) Yuanyuan Kou,陈芳园)

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●2025-05-25 潮宏基：24年及25Q1财报点评：25Q1表现亮眼，品牌势能持续释放 (太平洋证券 郭彬)

●公司作为国内时尚珠宝龙头，通过多年深耕自营、产品研发积累和数字化管理，打造出差异化、稀缺性的品牌形象和定位。短期来看，渠道拓展的确定性强，同店表现优异，费用管控和运营提效，有望延续快速成长。中长期来看，深耕中高端时尚珠宝，凭借产品时尚竞争力夯实品牌调性和定位的稀缺性和差异性，国内开店空间足，海外探索打开成长天花板。我们预计2025-27年净利润分别为4.85/5.76/6.81亿元，对应PE分别为21/18/15倍，维持“买入”评级。