◆研报摘要◆

●2024-04-28 泰豪科技：业绩短期承压，聚焦军工主业资产结构持续优化 (德邦证券 何思源)

●我们预计24/25/26年归母净利润为67.28/134.16/157.53百万元，当前市值对应PE分别为65/33/28X。维持“买入”评级。

●2023-05-05 泰豪科技：产业结构持续优化，技术创新巩固公司行业地位 (德邦证券 何思源)

●公司业务条件理顺后，整体高质量发展，我们预计公司2023-2025年净利润为1.60亿元、2.55亿元、3.63亿元，对应2023年5月4日股价，PE分别为35/22/15X。公司聚焦军工装备产业，看好公司长期发展，维持为“买入”评级。

●2022-11-21 泰豪科技：聚焦军工主业，成长可期 (德邦证券 何思源)

●公司主业聚焦军工后，或将迎来快速发展阶段。预计公司2022-2024年的净利润为3.26亿元、3.54亿元、4.15亿元，EPS为0.38元、0.42元、0.49元，对应2022年11月21日股价，PE为17倍、16倍、14倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-08-30 泰豪科技：完成智能配电业务剥离，聚焦军工装备产业发展 (太平洋证券 马浩然)

●预计公司2022-2024年的净利润为2.93亿元、3.78亿元、4.02亿元，EPS为0.34元、0.44元、0.47元，对应PE为20倍、15倍、14倍，维持“买入”评级。

●2022-03-23 泰豪科技：聚焦军工装备主业，产业结构再优化 (海通证券 张恒晅)

●预计公司2021-2023年EPS为0.12/0.27/0.36元/股，采用PE估值法给予公司2022年30-35倍PE，我们认为对应合理价值区间为8.08-9.43元，给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2025-08-27 阳光电源：中报业绩保持强劲，全面布局AIDC电源 (开源证券 殷晟路)

●报告指出，公司面临的主要风险包括储能系统产品毛利率下滑超预期以及海外贸易政策变动对公司出货的影响。分析师维持对公司“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为134.4/156.8/165.4亿元，对应当前股价PE为15.0/12.8/12.2倍。

●2025-08-27 新特电气：2025年半年报点评：储能业务持续减亏，数据中心领域加速布局 (民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为4.98、5.87、6.94亿元，对应增速分别为32.2%、17.8%、18.3%；归母净利润分别为0.58、0.94、1.13亿元，对应增速分别为219.3%、63.0%、19.8%，以8月26日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为96X、59X、49X，公司积极布局数据中心领域，特种变压器技术优势领先，维持“推荐”评级。

●2025-08-27 汇川技术：2025年上半年净利润增长40%，人形机器人业务进展顺利 (国信证券 吴双,杜松阳)

●公司是国内工控龙头，主业通用自动化份额持续提升、新能源汽车持续高增带动主业业绩改善；人形机器人业务24年正式布局，零部件研发、客户沟通良好，有较大概率成为人形机器人领先企业。我们维持2025年-2027年归母净利润预测为53.17/64.47/76.44亿元，对应PE34/28/24倍，维持“优于大市”评级。

●2025-08-27 德业股份：2025年半年报点评：工商储产品出货逐步提升，业绩符合预期 (西部证券 杨敬梅,章启耀)

●考虑到核心产品户储逆变器单价有所下降，我们调整盈利预测，预计公司25-27年分别实现归母净利润36.12/42.66/50.03亿元(原预测38.23/47.29/51.71亿元)，YoY+22.0%/+18.1%/+17.3%，对应EPS分别为3.99/4.72/5.53元。维持“买入”评级。

●2025-08-27 泰胜风能：产能建设推进顺利订单充裕，海外海上出货放量可期 (长城证券 于夕朦,王泽雷,谢斯尘)

●公司国内订单价格呈现上行趋势，随着产业基地的投产以及技改完成，海外海工排产加速出货，海塔单吨盈利维持较高水平，同时创新业务提供未来增长动能。我们预计公司2025-2027年实现营收60.61/69.37/80.30亿元，归母净利润3.08/4.46/5.50亿元，对应EPS为0.33/0.48/0.59元，PE为23.7/16.4/13.2倍。维持“增持”评级。

●2025-08-27 阳光电源：2025年半年报点评：25Q2业绩亮眼，布局AIDC搭建第二增长曲线 (民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,林誉韬)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为887.58、1026.01、1151.72亿元，对应增速分别为14.0%、15.6%、12.3%；归母净利润分别为136.84、152.77、168.25亿元，对应增速分别为24.0%、11.6%、10.1%，以8月26日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为15X、13X、12X，公司储能业务快速增长，维持“推荐”评级。

●2025-08-26 中国西电：2025年半年报点评：降本增效成果显著，核心业务结构持续优化 (民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为259.19、292.57、322.51亿元，对应增速分别为16.3%、12.9%、10.2%；归母净利润分别为15.60、19.40、22.89亿元，对应增速分别为48.0%、24.4%、18.0%，以8月25日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为22X、18X、15X，公司为国内一次设备龙头，受益于全球电网基建周期且积极拓展网外市场，维持“推荐”评级。

●2025-08-26 中天科技：业绩符合预期，新能源与海洋业务双轮驱动 (招商证券 梁程加,李哲瀚)

●公司是国内光纤通信和海缆领域龙头企业，在光通信、新能源、电力、海缆等细分领域具有领先地位。在能源领域，公司实现从“产品供应商”向“系统集成服务商”转型，成为全球领先的能源网络系统解决方案服务商，海缆有望成为未来几年新增长驱动力。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为34.26亿元/39.59亿元/44.82亿元，对应增速分别为21%/16%/13%，对应PE分别为15.8X/13.7X/12.1X，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-08-26 通威股份：硅料、电池龙头地位稳固，组件国内分布式、海外市场加速突破 (中信建投 朱玥,王吉颖,任佳玮)

●公司是硅料、电池行业双龙头，组件一体化进展迅速，行业地位稳固。预计公司2025-2027年归母净利润分别为-57.63、20.41、52.3亿元，同比增速分别为18.12%、135.41%、156.24%，每股收益分别为-1.28、0.45、1.16元，对应8月25日收盘市值的PE分别为-16.85、47.58、18.57倍。

●2025-08-26 平高电气：2025年半年报点评：业务稳健增长，盈利能力持续改善 (民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为138.23、154.58、171.76亿元，对应增速分别为11.5%、11.8%、11.1%；归母净利润分别为13.59、16.24、18.91亿元，对应增速分别为32.8%、19.5%、16.4%，以8月25日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为16X、14X、12X，公司受益于全球电网基建周期，海外、网外持续贡献增量，维持“推荐”评级。