◆研报摘要◆

●2025-03-26 大位科技：2024年营收重回正增长，迎接AIDC产业机遇 (国海证券 刘熹)

●公司作为国内IDC领先企业，随着AI算力需求从训练逐步向推理过渡，公司凭借核心区域资源优势，有望受益智算业务高速增长。预计公司2025-2027年营业收入4.77/5.72/6.69亿元，归母净利润0.40/0.51/0.62亿元，当前股价对应PS为21/18/15X，首次覆盖，给予“增持”评级。基于谨慎性原则，拟“转让部分资产”、“增资全资子公司”等事项不纳入盈利预测。

●2016-10-25 大位科技：季报点评：Q3符合预期，增发加码张北数据中心 (华泰证券 康志毅)

●公司传统化工业务维持稳定，盈利主要来自森华易腾，下调16-18年净利润预测分别至1.06/1.50/2.05亿元，对应EPS分别为0.15/0.21/0.29元。现价对应2016-2018年PE分别为64/45/33X。对公司业务进行分部估值，化工业务估值30亿元，IDC业务估值区间为45-50亿元。公司整体合理估值区间为75-80亿元，对应合理价格区间为10.64-11.35元，维持公司“增持”评级。

●2016-09-12 大位科技：增发投向张北数据中心，加快转型 (华泰证券 康志毅)

●预计2016、2017、2018年公司净利润分别为1.26、1.52、2.14亿元，对应EPS分别为0.18、0.22、0.30元。现价对应2016-2018年PE分别为55、46、32倍。对公司业务进行分部估值，化工业务估值30亿元，IDC业务估值区间为45-50亿元。公司整体合理估值区间75-80亿元，合理价格区间10.64-11.35元，维持“增持”评级。

●2016-09-12 大位科技：坚定转型，定增加码IDC及云计算 (浙商证券 吴起涤)

●结合公司业务开展情况及行业发展状况，我们预计森华易腾有望超额完成业绩承诺，我们预计森华易腾2016-2018年的净利润有望达到1.1亿，1.5亿，2亿，并表后我们预计广东榕泰2016-2018年的净利润有望达到1.39亿，1.97亿，2.47亿。此次定增新建6000个IDC机柜，将为公司未来在云计算领域的发展进一步打开成长空间。

●2016-08-24 大位科技：半年报点评：坚定云转型，增收见真功 (中银国际 吴友文)

●我们预计2016-2018年传统业务的净利润为1.41、1.81、2.46亿元，对应每股收益为0.201元、0.258元、0.352元，考虑公司的转型前景并参考可比公司估值给予公司2016年整体业务66倍市盈率，我们将目标价格维持在13.27元/股，继续给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:互联网

●2025-07-17 完美世界：预计2025H1同比大幅扭亏，关注《异环》上线进展 (开源证券 方光照,田鹏)

●我们维持2025年、上调2026年并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027归母净利润分别为7.88/14.35/16.22(2026年前值为12.04)亿元，对应EPS分别为0.41/0.74/0.84元，当前股价对应2025-2027年PE分别为35.8/19.6/17.4倍，我们看好新产品周期驱动公司成长，维持“买入”评级。

●2025-07-17 若羽臣：2025年半年度业绩预告点评：绽家放量助推业绩高增，斐萃验证成长潜力 (东莞证券 邓升亮)

●公司积极拥抱市场变化，利用丰富的运营经验及市场敏感度开发自有品牌、推进与国际大牌合作进行品牌管理自有家清品牌绽家销售放量，保健品牌斐萃上线半年获得大量平台曝光预计公司成熟的品牌运营能力加持下自有品牌在中期维度仍能保持稳定增长，验证公司成长潜力。预计公司2025/2026年的每股收益分别为0.79/1.07元，当前股价对应PE分别为66.38/48.51倍，给予公司增持的投资评级。

●2025-07-16 完美世界：2025H1业绩预告点评：业绩符合预期，重点关注《异环》上线进展 (东吴证券 张良卫,周良玖,陈欣)

●我们考虑到《女神异闻录：夜幕魅影》表现出色，同时公司费用端有望进一步下降，上调此前盈利预测，预计2025-2027年EPS为0.40/0.74/0.90元(前值为0.36/0.67/0.81元)，对应当前股价PE分别为36/20/16倍。看好公司新游周期驱动业绩重启增长，维持“买入”评级。

●2025-07-16 神州泰岳：新游H2增量可期，ICT运营能力跃迁 (东北证券 李玖)

●公司推出的“岳擎”数智化新IT运营大模型体系通过中国信通院“智能体开发平台技术要求”权威检验，同时公司作为首批成员单位正式加入由中国信通院数字原生研究团队发起的“Agent启智”应用研究推进计划。公司为中国手游出海的先行者，长线运营能力强，新品流水增量可期。预计2025-2027年归母净利润分别为13.4/15.6/15.9亿元，对应PE分别为18.9/16.3/16.0x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-16 浙数文化：持续深化“1335”向新战略行动方案，看好公司后续AI布局 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●考虑公司游戏及营销业务稳健发展，Al相关领域贡献新增量，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为34.68/36.42/38.24亿元，同比增速分别为12%/5%/5%；归母净利润分别为6.73/7.53/8.06亿元，同比增速分别为32%/12%/7%，对应当前股价市盈率分别为27/24/22倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-07-15 完美世界：上半年业绩大幅回暖，后续异环等重点新游值得关注 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为6.81亿、12.54亿元、14.09亿元，YOY分别为扭亏、+84.12%、+12.38%；EPS分别为0.35元、0.65元、0.73元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为41/22/20倍，考虑到新游《异环》有望大幅增厚公司未来业绩，给予“买进”建议。

●2025-07-15 完美世界：《诛仙世界》等带动业绩稳健增长，关注《异环》新游进展 (长城证券 侯宾)

●长城证券预计公司2025-2027年营业收入分别为68.15亿元、87.05亿元和97.50亿元，归母净利润分别为7.89亿元、13.27亿元和15.84亿元，对应PE分别为30.2倍、18.0倍和15.0倍。基于《诛仙世界》稳健表现及《异环》上线预期，维持“买入”评级。但需警惕产品流水不及预期、上线进度延迟、经济复苏缓慢及行业政策变动等潜在风险。

●2025-07-15 完美世界：Q2诛仙世界递延贡献，持续降本增效 (华泰证券 朱珺,吴珺)

●基于《P5X》海外上线后的良好流水表现及降本增效效果显著，华泰研究上调了对公司2025年归母净利预期至7.4亿元(上调幅度14.65%)，并维持2026-2027年的盈利预测分别为14.2亿和15.3亿元。考虑到后续产品排期丰富，给予2026年22倍PE估值，目标价由14.63元上调至16.10元，继续维持“增持”评级。

●2025-07-14 焦点科技：股权激励落地中，AI及跨境支付产品有望贡献增量 (中信建投 杨艾莉)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润为5.44/6.34/7.29亿元，同比增加20.57%/16.50%/15.04%，2025年7月11日收盘价对应PE为28.4x/24.4x/21.2x，持续推荐，维持“买入”评级。

●2025-07-11 盛天网络：多元娱乐生态布局，AI驱动社交增长 (华源证券 陈良栋)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.6/1.8/2.0亿元，同比增速分别为扭亏为盈/12.5%/11.3%，当前股价(2025/07/10)对应的PE分别为43/39/35倍。我们选取吉比特、恺英网络、巨人网络、神州泰岳为可比公司，鉴于公司核心新品即将推出，且AI+应用布局前瞻完备，具有较强市场竞争力，首次覆盖，给予“增持”评级。