◆研报摘要◆

●2025-08-12 卧龙电驱：2025H1利润快速增长，具身智能与低空领域布局加速推进 (国信证券 王蔚祺,李全)

●维持盈利预测，维持“优于大市”评级。我们预计2025-2027年公司实现归母净利润10.55/12.61/14.26亿元，同比+33%/+20%/+13%，EPS为0.68/0.81/0.91元，动态PE为35.8/30.0/26.5倍。

●2025-08-11 卧龙电驱：盈利能力稳步提升，快速推进具身智布局 (银河证券 曾韬,段尚昌)

●公司是全球电机龙头，百年工业领域深厚理解造就领先的系统解决方案能力。25年公司与智元深化合作，将充分发挥人形机器人“链主”价值，助力智元降本增效、落地工业场景，推动具身智能发展同时加速业绩放量。预计公司2025-2027年营收分别为180/202/230亿元，同增11%/12%/14%；归母净利分别为9.2/10.1/11.9亿元，同增15%/10%/17%，EPS0.6、0.7、0.8元/股，对应PE41/38/32x，给予“推荐”评级。

●2025-05-28 卧龙电驱：机器人业务进展顺利，开拓长期业绩增长点 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●考虑到公司公告出售子公司龙能电力、卧龙储能、卧龙英耐德、舜丰电力的股权，我们下调对公司的业绩预期，预计2025-2027年归母净利润分别为10.5、12.4、14.1亿元(此前2025-2026年预测值为13.3、15.1亿元)，对应PE估值分别为29、25、22倍，维持“买入”评级。

●2025-05-21 卧龙电驱：2024年报及2025年一季报点评：业绩稳步增长，发力具身智能 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为174.49/188.90/203.93亿元，归母净利润分别为10.01/11.30/11.56亿元，对应EPS为0.64/0.72/0.74元/股，对应PE估值分别为39/35/34倍，维持“增持”评级。

●2025-05-21 卧龙电驱：2024年年报及2025年一季报点评：日用电机增长亮眼，铜价回落毛利率环比向上修复 (中信建投 许琳,屈文敏)

●预计2025、2026、2027年公司归母净利润11.13、12.95、14.63亿元，对应PE30、26、23倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2025-10-09 木林森：业绩短期承压，静待需求修复 (华鑫证券 吕卓阳)

●预测公司2025-2027年收入分别为178.40、189.11、199.89亿元，EPS分别为0.38、0.47、0.54元，当前股价对应PE分别为23.9、19.5、17.0倍，我们认为公司LED封装主业有望于下半年回暖，与京东科技战略合作助力公司智能化转型，维持“增持”投资评级。

●2025-10-09 横店东磁：半年报点评：光伏差异化布局开花结果，出货、业绩双高增 (天风证券 孙潇雅,敖颖晨)

●公司围绕“做强磁性、发展新能源”的战略。磁材业务稳健增长，铜片电感等新产品将打造新增长点。光伏凭借海外产能差异化布局，在光伏各环节依然存在产能过剩背景下，出货量保持高速增长，盈利能力持续提升。考虑到美国对公司印尼产能关税影响，小幅下调公司25、26年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.0、22.9、25.5亿元(前值25、26年分别21.4、24.8亿元)，对应PE分别为16.9、14.8、13.2X，维持“买入”评级。

●2025-10-09 特变电工：输变电订单高增，中标沙特大单 (华鑫证券 张涵,罗笛箫)

●预测公司2025-2027年收入分别为1028、1129、1242亿元，EPS分别为1.21、1.45、1.70元，当前股价对应PE分别为16.1、13.5、11.5倍，公司输变电业务订单高增并中标沙特大单，整体业绩保持稳健，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-10-08 大洋电机：电机卓越供应商，前瞻布局机器人+SOFC (甬兴证券 开文明,赵莉莉)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为132.25/150.08/169.34亿元，同比+9.2%/+13.5%/+12.8%；归母净利润分别为11.79/13.99/16.77亿元，同比+32.9%/+18.7%/+19.8%。按照2025年9月30日收盘市值对应PE分别为23.86/20.11/16.78倍，我们看好公司的成长空间，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2025-10-07 远东股份：传统主业逐步向好，AI和机器人等新兴领域快速拓展 (中信建投 许琳)

●预计2025-2026年公司归母净利润5.5、8.4亿元，对应PE32.4、21.3倍。2025年上半年公司实现营收129.76亿元，同比+14%，归母净利润1.44亿元，同比+211%，扣非后1.15亿元，同比+185%。其中智能缆网业务净利润2.71亿元，对应净利率2.36%，同环比均明显修复；公司全力拓展人工智能、算力和机器人市场，实现营收4.87亿元，同比增长204.61%。

●2025-10-04 汇川技术：主业+新能源车业务稳增，国际化/AI业务/人形机器人硬件等未来业务打开市场空间 (国海证券 张钰莹)

●基于当前业务发展和未来布局，国海证券研究所首次覆盖汇川技术，并给予“买入”评级。预计2025-2027年营业收入分别为504.08亿元、667.95亿元和902.52亿元，归母净利润分别为69.99亿元、81.66亿元和97.86亿元，对应PE分别为31.45倍、26.96倍和22.50倍。

●2025-09-30 大全能源：主动减产控亏损，静待价格反转释放弹性 (西部证券 杨敬梅,董正奇)

●我们预计公司25-27年归母净利润分别为-14.17/12.59/23.24亿元，同比47.9%/188.8%/84.6%，对应EPS为-0.66/0.59/1.08元。维持“增持”评级。

●2025-09-30 西典新能：技术优势显著，储能业务贡献有望进一步加大 (招商证券 游家训,蒋国峰)

●根据预测，公司2025-2026年归母净利润分别为3.39亿元和4.22亿元，对应PE为24倍和19倍。招商证券首次覆盖给予“增持”评级，认为公司在技术研发、客户资源及海外市场拓展等方面具备明显竞争力。

●2025-09-30 明阳电气：新能源输配电翘楚，海外、海风、AIDC多域突破 (开源证券 殷晟路,陈诺)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为80.43/101.96/126.19亿元，归母净利润为8.19/10.29/12.78亿元，对应当前股价PE为18.7、14.9、12.0倍，对应当前股价的2026年PEG为0.58，公司2026年PE与PEG均低于可比公司估值平均，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-30 四方股份：电网业务稳健增长，数据中心有望打造增长新领域 (西部证券 杨敬梅,陈龙沧)

●我们预计公司25-27年分别实现归母净利润8.13/9.69/11.05亿元，同比+13.6%/+19.1%/+14.1%，对应EPS为0.98/1.16/1.33元，维持公司“买入”评级。