◆研报摘要◆

●2023-10-18 三佳科技：公司布局先进封装关键性设备，国产替代未来可期 (华鑫证券 王海明,毛正)

●预测公司2023-2025年收入分别为4.58、10.07、16.12亿元，EPS分别为0.21、1.30、2.04元，当前股价对应PE分别为71.3、11.8、7.5倍，我们认为公司扇出型晶圆级封装compression molding设备在国产替代需求进一步扩大下将实现业务增长，给予“买入”投资评级。

●2016-04-21 三佳科技：与时俱进，传统制造向智能化迈进 (东北证券 瞿永忠)

●根据公司大股东发表的定增方案，我们看到新的实际控制人对于上市公司的支持力度和新业务的发展决心。预计公司2016-2018年EPS分别为0.07、0.08、0.09，同比分别增长118.69%、12.56%、20.59%，首次覆盖给予增持评级。

●2016-01-06 三佳科技：服务机器人未来潜力巨大 (民生证券 朱金岩)

●在安徽国购机器人公司控股公司后，公司传统业务将会向智能服务机器人方向转型。在不考虑大股东注资等外部因素的情况下，我们预计15-17年EPS-0.15、0.02、-0.09元，给予“强烈推荐”的投资评级，综合考虑，合理估值区间50元以上。

●2015-11-24 三佳科技：主业仍发展，转型在路上 (民生证券 朱金岩)

●我们预计15-17年EPS-0.15、0.02、-0.09元。首次覆盖，给予“谨慎推荐”的投资评级，综合考虑，合理估值区间27-30元。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2026-04-02 钧达股份：2025年报点评：电池海外占比持续提升，积极布局商业航天 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到行业竞争激烈、电池环节短期盈利承压，我们下调公司盈利预测，我们预计公司26-27年归母净利润4.1/8.2亿(前值4.7/10.4亿元)，新增2028年归母净利润预测11.4亿，同比+129%/+99%/+39%，基于公司电池技术保持领先、海外市场份额持续跃升，且商业航天有望打开第二成长空间，维持“买入”评级。

●2026-04-01 阳光电源：2025年报点评：毛利率短期略有承压，储能高增持续，AIDC潜力可期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑公司25Q4毛利率承压，我们下调26-27年盈利预测，预计26-27年归母净利润分别为150/182亿元(前值172/193亿元)，新增28年盈利预测，预计28年归母净利润228亿元，26-28年归母净利润同比+11.5%/+20.9%/+25.5%，对应PE为20.8/17.2/13.7x，考虑全球储能出货继续高增，AI储能及AIDC产品具备长期潜力，维持“买入”评级。

●2026-04-01 海信家电：Q4内销表现承压，年度分红率提升 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●海信家电品牌布局全面，多品类协同发展，为消费者提供全场景智慧家庭解决方案。公司坚持全球化战略，持续拓展海外市场多元化业务版图，全球竞争力不断提升。公司加速数字化转型，提升智能制造水平，生产效率有望持续提升。我们预计公司2026年-2028年EPS2.64元/2.89元/3.12元，给予买入-A的投资评级，给予公司2026年的PE估值10x，相当于6个月目标价26.38元。

●2026-04-01 美的集团：白马与成长兼具：业绩稳定扎实+重视股东回报，海外+2B业务较快增长 (开源证券 吕明)

●2025年公司实现营收4585.0亿元(同比+12.1%，下同)，归母净利润439.5亿元(+14.0%)，其中2025Q4公司实现营收937.9亿元(+5.7%)，归母净利润60.6亿元(-11.3%)。由于原材料成本与国补政策影响，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为473.6/511.6/552.3亿元(前值为477.1/531.0亿元)，对应EPS为6.2/6.7/7.3元，当前股价对应PE为11.6/10.7/9.9倍，考虑到公司全面布局ToB和ToC多元化业务，看好公司科学经营提质增效，实现高质量盈利增长，同时持续提升股东回报，维持“买入”评级。

●2026-04-01 海信家电：2025年内销市场承压，外销稳中向好态势持续 (开源证券 吕明)

●由于地产阶段性承压、行业内卷加剧，我们下调2026-2027年，并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为32.1/35.3/38.2亿元(2026-2027年原值为41.5/46.9亿元)，对应EPS分别为2.31/2.55/2.76元，当前股价对应PE为11.9/10.8/10.0倍，公司海外业务维持稳中向好态势，我们仍然看好公司在原材料价格上行态势下仍能够保持较好盈利能力，维持“买入”评级。

●2026-04-01 阳光电源：年报点评：上游原材料涨价短期扰动盈利 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲,王嵩)

●我们下修2026-27年归母净利润至172/210亿元(前值：192/224亿元，主要系下调储能业务毛利率并上调费率)，并新增2028年归母净利润预测至237亿元，同比+28%/22%/13%，对应2026-28年EPS为8.28/10.13/11.42元。可比公司2026E平均PE26.32x，考虑公司下游成本传导的不确定性，给予90%估值折价，给予公司2026E PE23.7x(前值：21.45x)，目标价196.2元/股(前值198.6元/股)，维持“买入”评级。

●2026-04-01 阳光电源：2025年年报点评：短期业绩承压，龙头地位稳固 (西部证券 杨敬梅,章启耀)

●考虑到原材料储能电芯价格有所上扬，但远期公司AIDC新产品及配储业务持续拓展，调整公司盈利预测，预计26E-28E年归母净利润分别为162.96/210.52/248.26亿元，YoY+21.1%/+29.2%/+17.9%，对应EPS为7.86/10.15/11.97元。维持“买入”评级。

●2026-04-01 美的集团：2025Q4受并购影响业绩短期承压，楼宇科技业务快速扩张 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●美的集团ToC+ToB双轮驱动战略成效显现，全球化布局深化，AI技术赋能以及新能源、楼宇科技等新兴业务逐步进入收获期，未来收入有望持续增长。预计2026-2028年归母净利润分别为472.29亿元、507.36亿元和547.05亿元，维持“买入”评级。但需警惕宏观经济波动、原材料价格波动、全球资产配置与海外市场拓展、汇率波动及贸易摩擦等潜在风险。

●2026-04-01 美的集团：2025年业绩符合预期，2026年增长韧性可期，维持买入 (交银国际 肖凯希)

●在此背景下，我们维持对2026-27年的盈利预测大致不变，预计公司2026年收入同比增速将达到中单位数，利润率大致稳定。维持目标价96.20元。我们继续看好其作为家电龙头在全球化及ToB业务的增长动能，叠加持续加码的股东回报，具备长期配置价值。维持买入。

●2026-04-01 亿纬锂能：年报点评：业绩符合预期，动力储能出货高增长 (中原证券 牟国洪)

●全球新能源汽车及储能市场需求旺盛，中国动力电池企业市占率持续提升。不过，行业竞争加剧、上游原材料价格波动以及汇率变化仍是潜在风险因素。基于此，中原证券维持对亿纬锂能“增持”评级，预测2026-2027年EPS分别为3.14元和4.14元，对应PE为19.83倍和15.02倍。