◆研报摘要◆

●2025-03-27 宁夏建材：年报点评报告：基础建材量减&利微升，数据中心放量元年，未来转型可期 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●24年公司每股派发现金红利0.21元，合计派发现金红利1亿元，分红率达42%。考虑到公司数据中心板块业绩开始释放，上调公司25年公司归母净利润达3.5亿元(前值3.3亿元)，预计26-27年归母净利润达4.5/5.1亿元，维持“买入”评级。

●2024-10-24 宁夏建材：季报点评：Q3毛利率提升，看好公司水泥行情修复+数字物流成长共振 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●公司实控人为中国建材集团，具有较强的国资背景，未来中建材集团仍将稳妥推进相关业务整合以解决同业竞争问题，看好公司长期发展。考虑到公司Q3净利率同比环比均有提升，且Q4水泥或仍有涨价预期，上调公司24-26年归母净利润预测至2.1/3.3/4.5亿元(前值：2.0/3.0/3.8亿元)，对应PE分别为30/19/14倍，维持“买入”评级。

●2024-09-08 宁夏建材：强国资背景护航发展，数字物流业务成长可期 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●我们预计公司24-26年归母净利润为2.0/3.0/3.8亿元，同比分别-31%/+49%/+25%，对应24-26年22x/15x/12xPE，维持“买入”评级。

●2024-08-25 宁夏建材：半年报点评：水泥收入规模收缩，数字物流成长可期 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●长期来看，公司数字物流业务有望形成新的增长极，考虑到公司上半年业绩下滑，下调24-26年归母净利润预测至2.0/3.0/3.8亿元(前值3.6/4.1/4.7亿元)，给予公司24年0.75倍PB，目标价11.41元，维持“买入”评级。

●2024-03-28 宁夏建材：年报点评报告：基础建材业绩有所承压，看好数字物流及协同发展 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●23年公司累计分红1.2亿元，分红率高达40%，对应当前股息率约1.53%，公司亦公告《未来三年(24-26年)股东回报规划》，规划提出最近三年以现金方式累计分配的利润应不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十，分红率有望维持高水平。考虑到23年业绩下滑，下调公司24-25年归母净利润预测至3.59/4.14亿元(前值5.16/5.90亿元)，预计26年归母净利润达4.72亿元。参考可比公司，给予公司24年1.3倍PB，目标价20.2元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:非金属矿

●2025-07-16 华新水泥：归母业绩同比高增，海外量增+国内价高成本下行驱动盈利改善 (国投证券 董文静,陈依凡)

●预计2025-2027年公司整体营收分别为363.52亿元、396.97亿元和430.37亿元，分别同比增长6.24%、9.20%和8.41%；预计2025-2027年公司归母净利润分别为24.25亿元、26.96亿元和30.47亿元，分别同比增长0.36%、11.18%和13.03%，对应2024-2026年PE分别为11.2倍、10.0倍和8.9倍，给予2025年13倍PE，对应6个月目标价15.2元。

●2025-07-16 金力永磁：25H1业绩预告点评：下游需求韧性强+稀土价格上行，25H1公司业绩大幅增长 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司发布业绩预告，预计25H1公司实现营收约35亿元，同比+4%-5%，实现归母净利润3.00-3.35亿元，同比+151%-180%，实现扣非归母净利润2.30-2.65亿元，同比+576%-679%。考虑稀土价格变动等因素，我们预计25-27年公司EPS分别为0.47、0.59、0.72元，PB分别为4.5、4.1、3.6倍，维持“增持”评级。

●2025-07-16 华新水泥：Q2业绩超预期，国内外盈利均改善 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司25-26年收入分别为365亿、382亿，同比+6.7%、+4.7%，预计25-26年归母净利润分别为26.0亿、27.9亿，同比+7.7%、+7.1%；对应25-26年PE分别为11X、10X。

●2025-07-15 索通发展：价格上涨+产量释放+成本下降，2025H1业绩显著超预期-2025H1业绩预增点评 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●西部证券分析师团队对公司未来发展持乐观态度，预计2025-2027年EPS分别为1.92、2.58、3.21元，对应PE倍数为10、7、6倍，维持“买入”评级。同时，报告展望了公司营业收入和归母净利润的增长趋势，并提示行业需求下降或竞争加剧可能带来的风险。

●2025-07-15 濮耐股份：2025年中报业绩预告及沉淀剂项目投产公告点评：活性氧化镁需求节奏扰动，Q2业绩略有承压 (光大证券 孙伟风,鲁俊)

●考虑到活性氧化镁发货不及预期及信用减值影响，光大证券下调了公司2025年的归母净利预测至3.05亿元，较上次预测减少11%。但长期来看，分析师仍看好该业务的发展潜力以及海外美国工厂带来的弹性空间，维持2026-2027年归母净利预测分别为5.47亿元和7.59亿元，并给予“增持”评级。

●2025-07-14 中国巨石：2025Q2业绩同环比大增，关注玻纤触底反弹与需求改善 (开源证券 张绪成,刘天文)

●考虑到玻纤行业基本面有较大改善，我们上调公司2025-2026年盈利预测，维持公司2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为34.3/39.7/45.6亿元(原值为30.4/36.7/45.6亿元)，当前股价对应PE为14.3/12.3/10.7倍。我们看好公司玻纤和电子布的放量，维持“买入”评级。

●2025-07-14 赛特新材：真空绝热板领军企业，标准更新需求有望提升 (环球富盛 庄怀超)

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●2025-07-14 中国巨石：Q2业绩超预期，产品结构优势显著 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司25-26年收入分别为193亿、209亿，同比+21.5%、+8.5%，预计25-26年归母净利润分别为34.5亿、37.2亿，同比+41.2%、+7.7%；对应25-26年PE分别为14X、13X。

●2025-07-14 华新水泥：2025年半年度业绩预增点评：Q2盈利超预期，海外增量+国内改善有望支撑中长期增长 (东吴证券 黄诗涛,石峰源)

●海外率先布局、并购持续落地彰显公司领先的国际化布局、经营能力。随着国内水泥行业供给自律加强、景气反弹，公司一体化及绿色低碳战略强化竞争力，海外持续拓展，支撑中长期发展动能。暂假设尼日利亚项目2025年内完成交割，基于Q2盈利超预期，“反内卷”导向有望强化行业供给自律，我们上调2025-2027年归母净利润至28.8/32.2/35.6亿元(前值为27.4/30.6/33.3亿元)，对应市盈率9/8/8倍，维持“增持”评级。

●2025-07-14 石英股份：高纯石英龙头，半导体材料成长加速 (华泰证券 刘俊,方晏荷,苗雨菲)

●我们预测公司2025-27年归母净利润为3.3亿元、5.0亿元和6.8亿元，同比增长0%、49%、36%，对应摊薄后EPS为0.62、0.92、1.25元/股。我们基于可比公司菲利华、凯德石英截止2025年7月11日收盘iFind一致预测2026年37x P/E、44x P/E，平均为41x P/E，给予公司目标价37.3元，给予“增持”评级。