◆研报摘要◆

●2025-04-13 抚顺特钢：2024年年报点评：量利回落业绩承压，高端产品稳步增长 (民生证券 邱祖学)

●公司高端产品销量增长，高温合金贡献可期，公司盈利能力有望修复，我们预计2025-2027年公司归母净利润依次为3.69/4.61/5.61亿元，对应现价，PE为29x、23x和19x，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-09-04 抚顺特钢：2024年半年报点评：量减价升业绩稳增长，聚焦高端产品特冶产能再提升 (华福证券 王保庆,胡森皓)

●受公司产销量不及预期影响，下调公司2024-2026年归母净利分别为5.08/6.44/8.25亿元，前值5.66/8.18/10.67亿元，对应EPS为0.26/0.33/0.42元/股。我们认为，公司作为国内特殊钢和高温合金龙头公司，技术研发实力和先进生产制造能力兼备，叠加公司技改项目陆续投产，支撑高温合金高端产品产能持续释放，有望把握国内高温合金市场的增长机会，维持公司“买入”评级。

●2024-09-03 抚顺特钢：半年报点评：2024H1实现归母净利润2.28亿元，同比+45.08% (国盛证券 余平,乾亮)

●2022年开始公司业绩受原材料成本等因素影响，随着下游两机赛道需求稳步提升、技改项目陆续投产，再考虑镍等原材料价格下降，公司业绩有望迎来持续增长，预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.08、6.94、9.11亿元，对应估值为20X、14X、11X，维持“买入”评级。

●2024-09-01 抚顺特钢：2024半年报点评：特冶产能进一步提升，盈利能力提升明显 (西部证券 杨雨南)

●预计公司24/25/26年归母净利润分别为5.80/8.10/10.13亿元，YoY+60.2%/+39.5%/+25.2%。维持“增持”评级。

●2024-08-07 抚顺特钢：产能持续提升，或受益国产大飞机产业链 (东方证券 刘洋,李一冉,李柔璇)

●考虑军品需求复苏低于预期，我们下调销量及毛利率假设，预测公司2024-2026年每股收益分别为0.28、0.35、0.41元(原2024-2025为0.41、0.49元)，根据可比公司24年26XPE，对应目标价为7.28元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:黑色金属

●2025-07-17 方大特钢：2025Q2业绩持续高增长，内生+外延更多惊喜可期-方大特钢2025H1业绩预增点评 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告，预计2025H1实现归母净利润3.80-4.30亿元，同比增长133.33%-164.03%；扣非后归母净利润为3.26-3.76亿元，同比增长46.58%-69.06%。我们预计2025-2027年公司EPS分别为0.35、0.41、0.47元，PE分别为15、13、11倍，维持“买入”评级。

●2025-07-09 甬金股份：甬金股份2025年一季报净利润为1.04亿元、较去年同期下降15.41% (智泽华)

●从甬金股份2025年一季度的财报来看，尽管营业收入保持较高水平，但净利润下滑明显，同时经营活动现金流状况恶化，显示出公司当前面临较大的盈利和流动性挑战。结合资产负债率的上升，未来需要关注其成本控制及资本结构优化情况。而智泽华提供的智能化分析工具则为类似企业的财务管理提供了技术支持，提升了数据分析的专业性和效率。

●2025-07-01 方大特钢：内生成本管控好、盈利弹性大，外延注入确定性强 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预测，2025-2027年公司归母净利润分别为8.01、9.51、10.77亿元，EPS为0.35、0.41、0.47元，PE为13、11、9倍，给予2025年16倍PE，目标价为5.70元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-06 重庆钢铁：西南区域钢铁龙头，产品结构升级提速 (银河证券 赵良毕)

●我们预计公司2025-2027年公司整体营业收入分别为244.71/247.55/252.60亿元，同比增速-10.18%/1.16%/2.04%；归母净利润分别为0.40/1.04/1.82亿元。考虑公司产品结构升级提速，且在西南地区竞争优势显著，相较可比公司具备溢价空间，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2025-05-14 新钢股份：2024年年报及2025年一季报点评：Q1业绩阶段性承压，行业景气回升或带动业绩修复 (东方财富证券 李淼,孟宪博)

●首次覆盖公司，预计2025-2027年，公司归母净利润8.9/11.6/13.6亿元，对应5月13日收盘价分别为14.1x/10.9x/9.3x P/E。给予公司“增持”评级。

●2025-05-13 南钢股份：资源端频频布局，打造全产业链一体化、具备显著α-南钢股份竞拍探矿权公告点评 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告，全资子公司金安矿业以9.20亿元竞得范桥铁矿探矿权。我们维持对公司2025-2027年盈利预测，EPS分别为0.39、0.42、0.45元，PE分别为11、10、10倍，维持“买入”评级。

●2025-05-12 安阳钢铁：河南省钢铁巨头，业务发展边际改善可期 (银河证券 赵良毕,洪烨)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为262.11/274.28/291.28亿、归母净利润分别为0.39/0.74/2.06亿，对应EPS分别为0.01/0.03/0.07元。首次覆盖，给予安阳钢铁“谨慎推荐”评级。

●2025-05-12 本钢板材：精品汽车钢行业领先，创新发展未来可期 (银河证券 赵良毕)

●我们预计公司2025-2027年公司整体营业收入分别为444.17/447.63/453.18亿元，同比增速-13.36%/0.78%/1.24%；归母净利润分别为0.33/1.07/1.42亿元。考虑本钢板材汽车钢品牌竞争力行业领先，自主创新研发成效显著，相较可比公司具备溢价空间，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2025-05-09 云路股份：春节影响营收略降，静待非晶电机产业化趋势 (华源证券 田源,查浩,张明磊,戴映炘,项祈瑞)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.1/4.8/5.6亿元，同比增速分别为13.4%/16.0%/16.9%，当前股价对应的PE分别为29/25/21倍。作为国内非晶合金龙头，公司非晶合金持续受益配电变压器景气度，纳米晶合金+软磁粉芯打开新增长空间。维持“买入”评级。

●2025-05-05 华菱钢铁：2025一季报点评：业绩符合预期，剔除高炉检修和税费影响后业绩更加亮眼 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2025年一季报，实现营收300.75亿元、同比下降18.52%；归母净利润5.62亿元、同比增长43.55%；扣非后归母净利润为4.51亿元、同比增长39.76%。我们预测公司2025-2027年EPS分别为0.37、0.45、0.46元，PE分别为13、11、11倍，维持“买入”评级。