◆研报摘要◆

●2025-09-02 航发科技：半年报点评：内贸订单波动影响短期业绩，看好军用/商发/外贸发展 (天风证券 王泽宇,赵博轩)

●公司航空发动机资产属性稀缺，受益于国内装备需求恢复和进一步提升，以及商用飞机需求的广阔空间，公司或有望快速发展。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为44.84亿元、54.48亿元、68.54亿元，对应PS分别为2.23/1.84/1.46x，考虑到公司航发主机资产的稀缺性以及业绩发展弹性等因素，维持“买入”评级。

●2025-05-05 航发科技：2024年年报、2025年一季报点评：外贸收入快速增长，内贸业务受益于装备升级及商发国产化机遇外贸收入快速增长，内贸业务受益于装备升级及商发国产化机遇 (光大证券 汲萌)

●考虑公司有望充分受益于装备自主保障、发展需求提升，以及商用航空发动机的国产化趋势，上调2025、2026年归母净利润预测40%、77%至1.01、1.52亿元，新增2027年归母净利润预测2.03亿元，2025-2027年对应EPS分别为0.30、0.46、0.61元，当前股价对应PE分别81x、53x、40x，维持“增持”评级。

●2025-04-28 航发科技：航发主机龙头之一，迎来装备&大飞机发展新机遇 (天风证券 王泽宇,赵博轩)

●公司航空发动机资产属性稀缺，受益于国内装备需求恢复和进一步提升，以及商用飞机需求的广阔空间，公司或有望快速发展。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为44.84亿元、54.48亿元、68.54亿元，对应PS分别为1.73/1.43/1.13x，考虑到公司航发主机资产的稀缺性以及业绩弹性等因素，给予2025年2.5倍PS，对应目标市值112.11亿元，对应目标价33.96元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-09-02 航发科技：2024年中报点评：Q2环比改善明显，外贸转包业务收入高增 (光大证券 刘宇辰,汲萌)

●考虑到内贸业务下游行业政策调整对需求端的影响，调整2024、2025年归母净利润预测至0.52、0.72亿元，新增2026年归母净利润预测0.86亿元，2024-2026年对应EPS分别为0.16、0.22、0.26元，当前股价对应PE分别为93x、67x、56x。航发科技作为国内为数不多的航发产业链偏下游的企业，有望受益于内贸航发产品下游需求企稳、外贸海外航运市场需求修复，维持“增持”评级。

●2023-10-24 航发科技：中报业绩近6年首次扭亏为盈，在手订单较年初增长51.44% (中航证券 方晓明,张超)

●基于以上观点，我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为44.42亿元、53.86亿元和66.19亿元，归母净利润分别为0.55亿元、0.91亿元及1.25亿元，EPS分别为0.17元、0.28元、0.38元。我们维持买入评级，给予目标价格24.70元，对应2023-2025年预测EPS的145倍、88倍、及65倍PE。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:运输设备

●2025-09-24 祥和实业：利润高增彰显成长韧性，铁路智能检测装备打开发展空间 (山西证券 刘斌)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为7.63、8.85、10.31亿元；归母净利润分别为1.19亿元、1.41亿元、1.71亿元，EPS分别为0.36、0.42、0.51元，对应PE分别为32、27、22倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2025-09-23 春风动力：千磨万击还坚劲，任尔东西南北风 (国海证券 张钰莹)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为194/244/309亿元，归母净利润分别为19.1/25.1/30.5亿元，对应PE分别为22/16/14X。我们认为公司能够凭借海内外优势打开成长空间，维持“买入”评级。

●2025-09-22 航亚科技：全球商发紧缺，扩品有望加速 (国海证券 李永磊,董伯骏,王鹏)

●预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为9.04、12.34、16.82亿元，归母净利润分别为1.57、2.32、3.45亿元，对应PE分别为42、28、19倍，考虑到公司有望受益于国际航空发动机高景气需求，维持“买入”评级。

●2025-09-21 亚星锚链：“深海科技”核心部件企业，船舶、海上油气、漂浮式风电“三箭齐发” (浙商证券 邱世梁,张菁,王华君)

●看好公司在船舶海工、漂浮式风电、矿用链的大发展。预计2025-2027年归母净利润约3.17、3.99、4.85亿，同比增长13%、26%、22%，CAGR=20%。2025年9月19日收盘价对应PE为30、23、19倍，维持“买入”评级。

●2025-09-21 亚星锚链：浙商三年一倍股||亚星锚链·邱世梁/张菁 (浙商证券 邱世梁,张菁)

●看好公司在船舶海工、漂浮式风电、矿用链的大发展。预计2025-2027年归母净利润约3.17、3.99、4.85亿，同比增长13%、26%、22%，CAGR=20%。2025年9月19日收盘价对应PE为30、23、19倍，维持“买入”评级。

●2025-09-20 涛涛车业：拟发行H股推动全球化战略布局，北美休闲车龙头有望强者恒强 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●预计公司2025-2027年收入为42、56、75亿元，同比增长41%、34%、33%；归母净利润为7.7、10.3、13.5亿元，同比增长78%、34%、31%，24-27年复合增速为46%，对应25-27年PE为31、23、18倍，维持“买入”评级。

●2025-09-20 北摩高科：专注刹车系统平台型公司，民用拓展空间广阔可期 (东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●北摩高科作为我国航空制动与起落架系统的核心供应商，深耕军民用航空高端装备领域。其业务根基稳固于军品刹车系统的持续复苏与耗材更替需求，同时加速向高价值起落架系统升级，单机配套价值实现跨越式提升；民用航空领域则紧抓国产大飞机战略机遇，实现从零到一的突破，后装维修市场更打开长期增长天花板。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.10/2.48/2.92亿元，对应PE分别为42/36/30倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-18 航材股份：航空成品件短期节奏放缓，资产证券化持续推进 (兴业证券 石康,李博彦,周登科)

●我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.97/6.86/7.89亿元，EPS分别为1.33/1.52/1.75元，对应9月16日收盘价PE为40.3/35.1/30.5倍，维持“增持”评级。

●2025-09-17 宗申动力：单二季度净利润同比增长73%，积极布局低空经济 (国信证券 唐旭霞,杨钐,曹翰民)

●考虑到公司在手订单充沛，通机及摩托车发动机等业务持续增长，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入134.1/161.3/187.3亿元(原25/26/27年预计127.3/153.1/181.2亿元)，归母净利润10.07/11.87/13.69亿元(原25/26/27年预计7.19/8.16/9.59亿元)，维持“优于大市”评级。

●2025-09-16 航亚科技：2025半年报点评：贵州航亚收入大幅增长，国际客户产品品类拓展 (兴业证券 石康,李博彦,徐东晓)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.60/2.10/2.68亿元，EPS分别为0.62/0.81/1.04元，对应9月15日收盘价PE为39.8/30.2/23.7倍，维持“增持”评级。