◆研报摘要◆

●2025-07-10 江山股份：25H1利润预计大幅增长，新项目打开成长空间 (华鑫证券 张伟保)

●公司持续推进增量项目达产达效，业绩有望持续增长，预测公司2025-2027年归母净利润分别为6.57、7.94、9.49亿元，当前股价对应PE分别为12.9、10.7、8.9倍，维持“买入”投资评级。

●2025-05-19 江山股份：Q1业绩同比、环比均实现增长，持续推进增量项目达产达效 (华鑫证券 张伟保)

●公司持续推进增量项目达产达效，业绩有望迎来增长，预测公司2025-2027年归母净利润分别为4.42、6.69、9.01亿元，当前股价对应PE分别为17.6、11.6、8.6倍，首次覆盖公司，给予“买入”投资评级。

●2025-04-27 江山股份：2024年报及2025年一季报点评：业绩超预期，重点项目稳步推进 (东北证券 喻杰)

●目前农药景气度有所恢复，同时公司发布专项激励方案，保障项目落地。我们预计2025-2027年实现营收69.9/82.4/87.5亿元(此前为90.6/104.3亿元，新增2027年87.5亿元)，归母净利润5.1/7.5/10.3亿元(此前为7.2/10.1亿元，新增2027年10.3亿元)，对应PE为14X/9X/7X，维持“买入”评级。

●2024-08-29 江山股份：2024年半年报点评：实施以量补价策略24H1营收同比增长，24Q2盈利环比改善 (光大证券 赵乃迪,胡星月)

●考虑到农药原药价格低迷的状态仍将持续，公司盈利还将承压，我们下调24-26年公司盈利预测，预计公司24-26年的归母净利润分别为2.73(下调22.5%)/3.42(下调33.5%)/4.02(下调35.6%)亿元。伴随着全球农药库存的逐步去化，农药原药需求有望逐步好转，公司盈利能力将逐步恢复。同时，公司积极布局阻燃剂等新的利润增长点，有望持续发力，维持公司“增持”评级。

●2024-08-26 江山股份：营收稳健增长，产品价格低位导致业绩承压 (东北证券 喻杰)

●目前农药景气度有所恢复，同时公司发布专项激励方案，保障项目落地。我们预计2024-26年实现营收71.0/90.6/104.3亿元(此前为71.4/91.2/105.3亿元)，归母净利润3.6/7.2/10.1亿元(此前为4.8/8.7/11.5亿元)，对应PE为15X/7X/5X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:化工化纤

●2025-07-17 利民股份：杀虫剂及杀菌剂量价齐升，半年度业绩或显著增长 (国联民生证券 许隽逸,张玮航,赵嘉卉)

●鉴于公司业绩预告高增，我们预计2025-2027年营业收入分别为51.1/55.5/59.9亿元，同比增速分别为+21%/+9%/+8%；归母净利润分别为5.1/5.7/6.5亿元，同比增速分别为+528%/+12%/+12%；EPS分别为1.16/1.30/1.46元/股，3年CAGR为99%。考虑公司核心产品处于涨价通道，公司收入增速较为可观，且积极布局合成生物学、AI+农药创制，维持“买入”评级。

●2025-07-17 丸美生物：多品牌布局日趋完善，大单品战略持续发力 (长城证券 黄淑妍)

●基于对公司未来发展潜力的看好，长城证券首次覆盖丸美生物，并给予“增持”评级。分析认为，公司依托科技驱动和多品牌布局，在功效性护肤和彩妆领域具有较强竞争力。然而，投资需注意市场竞争加剧、战略执行不达预期、人才流失以及原材料价格波动等潜在风险。总体而言，丸美生物作为国产美妆领域的头部企业，具备长期成长空间，值得关注。

●2025-07-17 华谊集团：上海国资化工平台，收购三爱富股权扩大版图 (天风证券 郭建奇,邢颜凝,唐婕,张峰)

●上海华谊集团股份有限公司是一家大型国有控股上市公司，主要从事能源化工、绿色轮胎、先进材料、精细化工和化工服务五大核心业务，并已基本形成“制造+服务”双核驱动的业务发展模式，及上下游产业链一体化发展体系。公司公告收购氟化工企业三爱富60%股权，进一步完善化工版图。考虑到三爱富对公司收入及利润的贡献，我们预计2025-2027年，公司归母净利润分别为13.97/19.43/22.75亿元，参考可比公司PB估值1.23倍，给予目标价13.17元/股，给予“买入”评级。

●2025-07-17 易普力：Q2新签订单同比接近翻倍，受益民爆供需改善 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为8.20/9.30/10.37亿元，同比分别增长15.04%/13.36%/11.51%，对应2025年7月16日收盘价19.57/17.26/15.48x PE。

●2025-07-16 宝丰能源：2025年半年度业绩预告点评：煤制烯烃龙头，内蒙项目驱动高增长 (西部证券 孙维容)

●我们预计公司25-27年归母净利润分别为119.54/135.62/139.85亿元，EPS为1.63/1.85/1.91元。参考可比公司估值，给予公司25年11倍PE，对应2025年目标价17.93元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-07-16 北化股份：半年报业绩预计高增，硝化棉龙头迎来拐点 (中信建投 黎韬扬,王春阳)

●我们认为在国际冲突不断，我国军贸实力逐步增强的大背景下，公司硝化棉业务以及防化产品需求保持旺盛。公司预计2025年关联交易向关联人销售产品较2024年实际发生额提升44%，2025年公司初步拟定的经营目标为实现营业收入26亿元，同比增长33.47%，利润总额1.40亿元。显示公司对于2025年发展具有较强信心。我们预计公司2025-2027年净利润为1.94、3.13、4.34亿元，同比增长为扭亏、61.18%、38.47%，EPS为0.35、0.57、0.79元，对应PE为41、25、18倍。维持“买入”评级。

●2025-07-16 宝丰能源：2025年半年度业绩预告点评：内蒙烯烃项目投产贡献增量，Q2业绩高增长 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●2025年以来焦炭、聚烯烃价格下滑，因此我们下调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为120.66(下调13%)/138.31(下调8%)/147.07亿元，折合EPS分别为1.65/1.89/2.01元。公司是国内煤制烯烃龙头企业，持续聚焦产业协同和降本增效，未来成长空间广阔，维持公司“增持”评级。

●2025-07-15 北化股份：收入增长毛利提升，上半年业绩较快增长 (中邮证券 鲍学博,王煜童)

●我们上调公司盈利预测，预计公司2025-2027年实现营业收入26.59、32.74、39.46亿元，实现归母净利润1.86、3.20、4.51亿元，当前股价对应PE分别为43、25、18倍，维持“买入”评级。

●2025-07-15 诚志股份：2025年半年度业绩预告点评：25H1业绩承压，半导体显示材料业务有望持续增长 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●基于当前业绩情况，分析师下调了公司2025-2026年的盈利预测，并新增2027年预测数据。预计2025-2027年归母净利润分别为0.76亿元、1.54亿元和1.85亿元，对应EPS为0.06元、0.13元和0.15元。尽管短期业绩承压，但公司坚持“一体两翼”战略，加速布局新产能，半导体显示材料业务有望成为新的增长点。因此，维持“买入”评级。

●2025-07-15 中盐化工：中报点评：Q2盈利同比承压，纯碱景气待复苏 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●华泰研究认为，纯碱行业景气度有望在下半年随着宏观需求修复和煤炭成本改善逐步复苏，但短期内仍面临压力。基于此，下调了公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为2.8亿、5.1亿和8.0亿元，较原预测下调幅度较大。目标价上调至8.96元，维持“增持”评级，看好公司在天然碱项目开发中的规模优势和成本竞争力。