◆研报摘要◆

●2024-09-21 宝光股份：真空灭弧室龙头受益于配网投资增长，储能氢能多元化发展 (海通证券 吴杰,马天一,余玫翰)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为0.98/1.14/1.30亿元，对应EPS分别为0.30/0.34/0.39元。可比公司2024年PE为31倍，我们给予2024年36-40倍PE估值区间，对应合理价值区间为10.70-11.89元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。

●2024-06-21 宝光股份：2024年一季报点评：真空灭弧室龙头，布局氢能、光热和储能 (东方财富证券 周旭辉,朱晋潇)

●我们预计2024-26年公司归母净利润1.04/1.25/1.48亿元，对应当前股价PE26/22/18倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2022-04-19 宝光股份：灭弧室龙头拓业务版图，进军储能+氢能 (海通证券 吴杰,戴元灿)

●我们预计公司22-24年归母净利润分别为0.79/1.06/1.41亿元，对应EPS分别为0.24/0.32/0.43元。可比公司2022年PE为50倍，我们给予2022年50-53倍PE估值区间，对应合理价值区间为11.90-12.61元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。

●2021-12-07 宝光股份：资深央企再出发，清洁能源并网消纳先行者 (中航证券 邹润芳)

●电网调频是清洁能源大规模并网的必要条件，电化学储能是硬件，只有硬件+软件才是真正的解决方案。我们认为，宝光股份作为老牌央企，技术研发积累充足，子公司宝光智中联合清华研究院力量，已成为解决清洁能源并网消纳的先行者，未来空间广阔。我们预计公司2021-2023年的营业收入分别为9.93亿元、11.84亿元和14.23亿元，归母净利润分别为5245万元、9479万元、14064万元，对应PE为104倍、57倍、39倍。

●2021-12-03 宝光股份：资深央企再出发，清洁能源并网消纳先行者 (中航证券 邹润芳)

●电网调频是清洁能源大规模并网的必要条件，电化学储能是硬件，只有硬件+软件才是真正的解决方案。我们认为，宝光股份作为老牌央企，技术研发积累充足，子公司宝光智中联合清华研究院力量，已成为解决清洁能源并网消纳的先行者，未来空间广阔。我们预计公司2021-2023年的营业收入分别为9.93亿元、11.84亿元和14.23亿元，归母净利润分别为5245万元、9479万元、14064万元，对应PE为104倍、57倍、39倍。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2026-06-02 中科电气：25年报&26Q1季报点评：储能需求旺盛，盈利持续承压 (中信建投 许琳)

●预计公司26H2新产能投放后外协比例会有所改善，盈利实现进一步修复。预计公司负极材料26/27年出货50/60万吨，业绩7.7/12.0亿元，对应当前股价PE为15/9x。

●2026-06-02 骆驼股份：低压铅酸稳现金流，锂电钠电做优做强 (开源证券 殷晟路,陈诺)

●考虑到公司布局“铅酸+锂电”双重低压电池技术解决方案，我们维持公司2026-2027年的盈利预测，预计公司2026-2027年的归母净利润为12.72/14.49亿元，新增2028年归母净利润预测为15.87亿元，当前股价PE为8.0、7.1、6.4倍，我们持续看好公司主业汽车铅酸电池稳定增长，低压锂电业务随规模效应持续减亏，维持“买入”评级。

●2026-06-01 鸣志电器：先发布局灵巧手电机，拓展机器人产品矩阵 (华源证券 赵梦妮)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.08/1.50/2.04亿元，同增77.26%/38.79%/35.72%，对应PE为237/171/126倍。我们选取步科股份、绿的谐波、斯菱智驱为可比公司，2026-2028年平均PE分别为186/136/113倍。公司深耕运动控制领域近三十年，通过内研外购积极丰富产品矩阵，作为人形机器人灵巧手电机核心标的，具备先发卡位、布局完整、产能充足等优势，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-29 国网英大：2025年年报及2026年一季报点评报告：金融业务增长迅速，电力装备业务持续巩固 (红塔证券 肖立戎)

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●2026-05-29 阳光电源：再度拿下中东储能大单，AIDC业务进展顺利 (交银国际 文昊,Wallace Cheng)

●我们上调2027/28年盈利，基于22倍2027年市盈率（与5年历史平均相若），上调目标价至220元（原155元）。我们看好AIDC业务后续进展进一步拉动公司估值，维持买入。

●2026-05-29 中矿资源：铯铷定乾坤，锂铜共腾飞 (东北证券 曾智勤)

●预计公司2026-2028年归母净利润为30.68、55.26、59.30亿元。考虑到公司铯铷业务稳中有增、锂业务弹性大且有底部支撑、铜锗业务有望贡献新的利润增长点。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-28 德方纳米：储能需求带动量利双升，公司迎来盈利拐点 (中信建投 许琳)

●预计2026-2028年公司归母净利润9.61、12.02、14.04亿元，对应PE19.8、15.8、13.6倍。

●2026-05-28 禾盛新材：拟定增募资用于国产智能算力中心建设，AI算力布局再加码 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●行业端，家电复合材料行业受益于“以旧换新”等政策推动，需求确定性增强；消费者偏好向高品质、智能化迁移，为行业带来结构性升级机遇。公司端，作为家电外观复合材料龙头，传统业务表现稳健；同时积极布局AI算力第二增长曲线，通过增资将持有国产高端服务器处理器芯片设计公司熠知电子的股权提升至17.05%，同时公司控股子公司海曦技术的AI业务聚焦政务、金融等场景应用，已形成新的增长引擎；并且出口业务拓展成效显著，全球化布局稳步推进。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为2.18/4.34/5.55亿元，对应EPS分别为0.88/1.75/2.24元，当前股价对应PE分别为109.23/54.94/42.94倍。维持“买入”评级。

●2026-05-27 骆驼股份：低压锂电放量驱动业绩增长，储能、钠电业务开启新曲线 (山西证券 刘斌,贾国琛)

●短期，铅酸主业经营稳健叠加低压锂电满产放量，驱动业绩稳健增长，估值具备修复空间。中长期，低压锂电规模效应持续，储能、钠电等新业务逐步兑现，筑牢第二成长曲线。我们预计公司2026-2028年营收分别为179.62、198.11、218.86亿元；归母净利润分别为9.69亿元、11.27亿元、13.21亿元，EPS分别为0.83、0.96、1.13元，对应26年5月26日收盘价PE分别为11、9、8倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2026-05-27 电科蓝天：2025年报及2026一季报点评：募投剑指商业航天，宇航电源主业提速在即 (中航证券 张超,梁晨,闫政圆)

●我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为40.46亿、52.93亿元和68.43亿元，归母净利润分别为4.96亿元、7.58亿元和10.32亿元，EPS分别为0.29元、0.44元和0.59元，首次覆盖给予“买入”评级，目标价100.00元。