◆研报摘要◆

●2023-05-04 三房巷：季报点评：一季度业绩环比修复，看好新产能落地弹性 (国联证券 田照丰,吴诚)

●我们预计公司2023-25年收入分别为2501303/358亿元，对应增速分别为9.5%21.3%118.0%：归母利分别为1126/15.0217.97亿元，对应增速分别为37.6%33.4%119.7%，CAGR为30.0%，EPS分别为0.290.390.46元。鉴于公司产能扩张弹性冠大、产品出口率高、戒长性强以及成为术来全球龙头的估值溢价，参考可比公司估值，我们给予其23年17倍PE，目标价4.93元，维持公司“买入”评级。

●2021-09-24 三房巷：聚酯瓶片龙头，扩产与价差双驱动 (国联证券 吴诚)

●预计2021年至2023年，公司营收分别为186.17、195.80、205.30亿元，归母净利润为8.15、10.16、13.23亿元，增长率为45.76%、24.63%、30.21%，EPS为0.21、0.26、0.34元(3年CAGR为34.42%)，按9月23日收盘价3.54元，对应PE为17X、14X、10X。结合可比公司估值、未来成长性和价差弹性，按2021年22X，对应目标价4.62元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:化工化纤

●2025-07-25 鼎龙股份：CMP抛光垫国产供应龙头，半导体材料多点开花 (上海证券 方晨)

●我们预计公司2025-2027年分别实现收入38.22/43.39/48.85亿元，同比分别为14.50%/13.54%/12.57%；归母净利润分别7.61/9.45/11.53亿元，同比增速分别为46.17%/24.10%/22.04%当前股价对应2025-2027年PE分别为35.48/28.59/23.43倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-25 万凯新材：减产20%反内卷，布局rPET等产品技术 (环球富盛 庄怀超)

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●2025-07-25 万华化学：预期改善边际向好，看好公司长期发展 (中泰证券 孙颖,聂磊)

●基于公司定期报告披露数据，结合近期聚氨酯、石化及新材料行业市场情况和公司未来发展规划，我们维持公司2025-2027年归母净利润130.4、160.0、185.8亿元，对应当前股价PE为15.1、12.3、10.6倍，PB为1.8、1.6、1.4倍，维持“买入”评级。

●2025-07-24 皖维高新：海外产品提价，PVA链供需迎来改善 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑PVA行业供需或迎来改善，我们上调盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为6.1/7.7/8.9亿元(前值为5.3/6.7/7.7亿元，上调幅度14%/14%/15%)，对应EPS为0.29/0.36/0.42元。结合可比公司25年Wind一致预期平均21xPE，给予公司25年21xPE，目标价6.09元(前值为5.50元，对应25年22xPE vs可比公司22xPE)，维持“增持”评级。

●2025-07-23 藏格矿业：优质的资产、合适的时机、令人期待的合作 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●基于盈利预测，2025-2027年公司收入增速分别为3.70%、15.29%、27.16%，归母净利润增速分别为23.6%、25.7%、26.4%。估值方面，给予公司2025年29倍PE，目标价59.72元/股，低于行业平均水平。但需关注全球经济复苏情况、政策风险及项目进展等潜在风险因素。

●2025-07-23 润本股份：驱蚊&婴童赛道协同发力，全渠道布局拓展业绩空间 (华源证券 丁一)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润3.9/4.9/6.1亿元，同比增速分别为29%/26%/24%，当前股价对应的PE分别为31/24/20倍。我们看好公司深耕细分赛道十余年，成功打造优质的国货品牌形象，凭借“大品牌、小品类”的经营战略及极致性价比在细分赛道中竞争优势显著，未来通过持续精细化拓宽品牌矩阵，公司有望维持高速增长，维持“买入”评级。

●2025-07-23 宝丰能源：内蒙项目投产推动上半年增长，未来成长具有保障 (中原证券 顾敏豪)

●预计公司2025、2026年EPS为1.64元和1.80元，以7月23日收盘价16.45元计算，PE分别为10.02倍和9.15倍。考虑到行业前景与公司的行业地位，维持公司“增持”的投资评级。

●2025-07-22 广信股份：农药行业周期底部蓄力，依托光气延链开拓新空间 (东海证券 张晶磊,谢建斌)

●我们预计公司2025-2027年实现营业总收入分别为50.21、54.49、59.67亿元，同比增速分别为8.15%/8.52%/9.51%；实现归母净利润分别为9.39、11.18、12.26亿元，同比增速分别为20.59%/19.07%/9.62%；EPS分别为1.03元、1.23元、1.35元，对应PE分别为11.17倍、9.38倍、8.55倍；首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-22 亚钾国际：产销增长与钾肥景气提升推动，上半年业绩大幅增长 (中原证券 顾敏豪)

●预计公司2025、2026年EPS为2.07元和2.69元，以7月21日收盘价31.69元计算，PE分别为15.17倍和11.69倍。考虑到公司的行业地位和发展前景，维持公司“增持”的投资评级。

●2025-07-21 星源材质：拥抱固态浪潮，积极开拓新曲线 (银河证券 曾韬,段尚昌)

●公司是全球领先的锂电隔膜供应商，现已打通干法、湿法、涂覆全流程生产，布局东南亚、欧洲、北美产能推进出海。依托自身隔膜技术优势，顺应固态趋势积极布局固态电解质膜等产品，同时积极打造新增长曲线，战略卡位半导体&；电子皮肤等新质生产力产业，长期空间可期。预计公司2025-2027年营收分别为45/54/68亿元；归母净利分别为4.3/5.4/6.5亿元，EPS0.3、0.4、0.5元/股，对应PE38/30/25x。首次覆盖给予“推荐”评级。