◆研报摘要◆

●2024-04-30 中稀有色：2023年年报&2024年一季报点评：稀土矿产销放量，积极向上下游产业链拓展 (东北证券 曾智勤,聂政)

●预计2024-2026年公司归母净利润3.0/4.4/5.1亿，《东北有色周报：联储“没那么鹰”，地缘扰动考虑到公司稀土产业链布局良好，给予公司“增持”评级。

●2024-02-01 中稀有色：稀土价格下滑拖累业绩，股权划转优化资源配置 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●我们预计公司2023-25年收入分别为275.1/307.8/346.8亿元，对应增速分别为20.3%/11.9%/12.7%，归母净利分别为2.02/3.98/4.92亿元，对应增速分别为-13.1%/97.0%/23.8%，EPS分别为0.6/1.18/1.46元/股，3年CAGR为28.4%。参考可比公司，我们给予公司2024年35倍PE，目标价41.3元，维持“买入”评级。

●2023-11-07 中稀有色：2023年三季报点评：下游需求逐步回暖，公司Q3净利润同比大增 (东莞证券 卢立亭)

●公司以产业结构调整和优化升级为主线，横向扩大各重点环节的项目建设，纵向延伸产业链高附加值业务，通过深化企业改革、狠抓经营管理，未来公司盈利能力有望提升。预计公司2023-2024年EPS分别为0.87元、1.37元，对应PE分别为41.00倍、26.20倍，维持“买入”评级。

●2023-10-31 中稀有色：季报点评：Q3利润同比增长，降费成效显著 (国联证券 丁士涛)

●我们预计公司2023-25年收入分别为281.2/318.7/361.6亿元，对应增速分别为23.0%/13.4%/13.4%，归母净利分别为2.29/4.4/5.71亿元，对应增速分别为-1.5%/92.1%/30%，EPS分别为0.68/1.31/1.7元/股，3年CAGR为35%。参考可比公司，我们给予公司2024年35倍PE，目标价45.9元，维持“买入”评级。

●2023-09-08 中稀有色：持续深化改革创新，充分发挥全产业链优势 (中原证券 李泽森)

●考虑下游新能源汽车、风电、节能电梯、变频空调、消费电子、机器人等产业的快速增长需求，随着未来公司产能进一步扩张和释放，公司营收和盈利有望保持增长；目前公司估值水平相对合理，结合行业发展前景及公司行业地位，维持公司“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:有色金属

●2026-06-09 华锡有色：对广西关键金属研究院13%投资中的股权投资落地，广西金属产业高端智能化可期 (国信证券 刘孟峦,谷瑜)

●除了本次出资投资关键金属研究院13%股权，公司还在今年1月份引入关键金属集团作为间接控股股东。由此，广西关键金属全产业链布局闭环成型。后续期待①关键金属集团逐步落地区内零散矿山整合注入，公司已有铜坑矿、高峰矿带来扩产增量；②研究院高纯新材料推进研发，产品结构升级贡献利润。我们上调公司26-28年EPS为2.31/2.46/3.33元（此前预计1.68/2.03/-元，主要系提高锡价格假设），归母净利分别为14.6/15.6/21.1亿元，对应PE26/24/18x，维持“优于大市”评级。

●2026-06-09 云南锗业：稀有金属锗产业链龙头，磷化铟领跑AI光模块国产替代 (东吴证券 王紫敬)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为20.38/39.69/55.82亿元，同比增长91%、95%、41%，归母净利润分别为3.34/11.17/16.82亿元，同比增长1560%、234%、51%，对应EPS分别为0.51/1.71/2.57元。云南锗业是全球第三个掌握大尺寸磷化铟制备技术的企业，是AI产业链上游衬底材料稀缺核心供应商，有望充分受益于AI算力基建加速和商业航天发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-08 海亮股份：铜基材料优质企业，逐步进入新赛道收获期 (东北证券 韩金呈)

●铜基材料主业优异，铜箔、AI领域产品进展加快。我们预计公司2026-2028年的营收分别为914.2/1034.3/1198.9亿元，归母净利润为18.3/26.7/35.4亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-08 博威合金：资产结构优化，聚焦主业成长 (东北证券 谢佶圆)

●我们预计公司2026-2028营收分别为222.01/241.44/259.39亿元，归母净利润分别为5.77/11.05/14.56亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-03 厦门钨业：钨全产业链龙头 (国信证券 刘孟峦,谷瑜)

●预计公司2026-2028年的营收分别为787/930/1023亿元，同比增速70%/18%/10%；归母净利润分别为42.1/51.2/57.0亿元，同比增速82%/22%/11%；EPS分别为2.65/3.23/3.59元，当前股价对应PE分别为19.9x/16.4x/14.7x。公司稳健经营，油麻坡钨矿预计2027年达产，大湖塘钨矿在2030年后有放量预期，维持“优于大市”评级。

●2026-06-02 金田股份：乘AI铜材东风，铜材老兵焕发新春 (国联民生证券 邱祖学,张弋清)

●考虑到公司产品三化提升附加值，铜产品毛利率或将逐步提升，我们预计2026-2028年公司将实现归母净利10.20亿元、13.54亿元、16.83亿元，对应6月1日收盘价的PE为21x、16x和13x，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-06-01 云铝股份：26Q1点评：单季利润超预期，出口需求迎加速 (中泰证券 刘洋,陈琪玮)

●由于公司主要产品价格上涨盈利增加，我们预测2026-2028年公司营收分别为695.45/724.08/752.7亿元（2026-2027年原预测值为571.54/571.54亿元），归母净利润分别为151.12/177.7/199.51亿元（2026-2027年原预测值为66.17/66.31亿元）。维持“买入”评级。

●2026-05-31 湖南黄金：金锑双轮驱动，远期成长空间广阔 (太平洋证券 梁必果,刘强)

●近期黄金价格受美联储加息预期压制，但美元信用走弱、地缘冲突不断、央行持续购金等因素仍然支持黄金长期上涨逻辑。公司未来内生成长空间较大，我们上调2026-2027年盈利预测，并新增2028年预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为25.0/29.3/36.9亿元（2026-2027年前值22.8/25.5亿元），维持“买入”评级。

●2026-05-29 国城矿业：拟收购国城实业40%股权，平台型公司成长可期 (国联民生证券 邱祖学,张弋清,李挺,南雪源)

●收购国城实业，注入优质钼矿资产，钼矿盈利确定性强，党坝锂矿量增弹性大，锂价中枢上移，锂矿业绩有望大幅增长，同时公司布局金矿、铜矿资源，未来成长性强，不考虑收购国城实业40%股权，我们预计公司2026-2028年归母净利23.3/31.5/60.4亿元，对应现价的PE为22/16/8倍，若收购国城实业剩余股权完成，我们预计公司2026-2028年归母净利29.6/37.3/66.0亿元，对应现价的PE为17/14/8倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-05-28 宏达股份：多龙铜矿稳步推进，新任管理层或加强资源布局 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司主营业务趋于稳健，多龙铜矿稳步推进，预计公司2026/2027/2028年实现归母净利润0.36/0.57/0.84亿元，分别同比增长148.59%/56.65%/48.80%，对应EPS分别为0.01/0.02/0.03元。维持公司“增持”评级。