◆研报摘要◆

●2023-11-28 维科技术：主业拐点渐至，经营性现金流维持健康 (华鑫证券 黎江涛)

●基于审慎性原则，暂不考虑及至微机电对公司业绩影响，预计2023/2024/2025年公司归母净利润分别为-0.8/-0.2/0.1亿元，EPS为-0.15/-0.04/0.02元，2025年PE为450倍。基于公司主业边际向好，钠电贡献第二成长极，我们看好公司中长期发展机会，维持“买入”评级。

●2023-04-19 维科技术：钠电池业务有望为公司带来高成长 (信达证券 武浩,张鹏)

●我们预测公司2023、2024、2025年归母净利润分别为1.08、2.21、3.30亿元，24-25年分别同比增长104%、50%。维持“增持”评级。

●2022-12-24 维科技术：布局钠离子电池业务，打开成长空间 (信达证券 武浩,张鹏)

●我们预计2022-2024年公司营收为25.12、33.46和48.56亿元，同比增长为21.37%、32.84%和45.16%，EPS分别为0.01/0.21/0.44元。考虑到未来钠离子电池业务增长情况，我们主要选择均有钠离子电池布局的电池类公司传艺科技、鹏辉能源和蔚蓝锂芯作为可比公司。可比公司2022/2023/2024年Wind一致性预期和已覆盖公司预测的平均市盈率分别为41.59/24.12/15.70X，公司当前市值对应2022/2023/2024年PE分别为2169.83/73.30/35.88，考虑到未来钠离子电池业务成长空间较大，首次覆盖给予“增持”评级。

●2022-12-19 维科技术：布局钠电，打造新增长极 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●预计2022-2024年公司营业收入分别为27.18/39.45/56.52亿元，归母净利润分别为0.19/1.33/3.05亿元，EPS分别为0.04/0.25/0.58元，现价对应PE为456/67/29倍(2022年12月19日收盘价)。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2022-12-07 维科技术：钠电浪潮已至，维科迎发展良机 (华鑫证券 尹斌,黎江涛)

●预计2022/2023/2024年公司归母净利润分别为0.01/1.1/2.5亿元，eps为0.00/0.21/0.48元，对应2023/2024年PE分别为88/39倍。基于公司锂电业务稳定发展，积极布局钠电池，把握行业高增机遇，我们看好公司中长期向上的发展机会，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2025-04-30 通灵股份：2024年年报及25年一季报业绩点评：接线盒盈利能力下滑，汽车部件成第二主业 (东兴证券 洪一,侯河清,吴征洋)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为1.09、1.64和2.08亿元，对应EPS分别为0.91、1.36和1.73元。当前股价对应2025-2027年PE值分别为30、20和16倍。维持“推荐”评级。

●2025-04-30 亿纬锂能：储能电池表现亮眼，动力出货保持增长 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司年报和行业变化，调整盈利预测，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至2.50/3.31/4.02元(原预测2025-2026摊薄每股收益为2.87/3.46元)，对应市盈率16.2/12.3/10.1倍；维持买入评级。

●2025-04-30 欣旺达：2025年一季报点评：Q1业绩符合预期，电芯自供率持续提升 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●我们基本维持25-27年归母净利润预测20.5/24.9/30.1亿元，同增+40%/+21%/+21%，对应PE为17x/14x/12x，考虑到公司消费龙头地位，给予25年25xPE，对应目标价27.8元，维持“买入”评级。

●2025-04-30 亨通光电：2024年归母净利润同比增长29%，深耕深海科技领域 (国信证券 袁文翀)

●传统光通信业务承压，下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为32.4/38.3/44.6亿元(前次预测2025-2026年归母净利润分别为36.7/41.9亿元)，当前股价对应PE分别为12/10/9X，维持“优于大市”评级。

●2025-04-30 华帝股份：季报点评：新零售渠道高增，Q1毛利率迎来改善 (天风证券 孙谦,宗艳,赵嘉宁)

●公司注重品牌形象升级和渠道管理能力提升，各渠道产品不断推新形成竞争力，我们看好公司在理顺渠道和加强治理的过程中修炼内功，在多品类和多品牌矩阵中持续发掘增长潜力，在渠道扁平化、产品高端化和生产智能化过程中实现更优质的盈利。预计25-27年归母净利润5.1/5.8/6.5亿元(25-26年前值6.2/7.1亿元，考虑25Q1收入下滑下调全年收入预期)，对应25-27年市盈率分别为10.7x/9.5x/8.4x，维持“买入”评级。

●2025-04-30 德方纳米：2024年报及2025一季报点评：25Q1盈利有所改善，静待经营拐点 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑铁锂加工费降至低位，我们下修公司25-26年归母净利预期至-1.5/2.7亿元(原预期0.6/4.8亿元)，考虑26-27年铁锂行业供需好转，我们预计单位盈利将逐步恢复至合理水平，我们新增27年归母净利预期6.1亿元，同比+89%/+286%/+127%，对应26-27年PE为28x/12x，下调至“增持”评级。

●2025-04-30 盛弘股份：2025年一季报点评：业绩稳健增长，AIDC业务有望贡献新增量 (光大证券 殷中枢,和霖)

●考虑到储能行业的竞争加剧，我们下调公司2025-2026年盈利预测、新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润5.54/6.87/8.19亿元(下修15%/下修18%/新增)，对应PE分别为16/13/11倍。公司充电桩业务出海进程加速、AIDC业务也有望为公司贡献新增量，维持“买入”评级。

●2025-04-30 石头科技：季报点评：积极市场策略下收入进一步提速，短期盈利水平下滑 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇,陈思琪)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.8/25.4/30.7亿元，同比+5.2%/+22.2%/+20.8%，维持“增持”评级。

●2025-04-30 拓邦股份：2024年归母净利润同比增长30%，多路径向智能化迈进 (国信证券 袁文翀)

●维持2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.5/10.1/11.9亿元，当前股价对应PE分别为20/16/14X，维持“优于大市”评级。

●2025-04-30 海信家电：2025Q1盈利能力保持稳健提升，外销表现亮眼 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●我们上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为38.4/43.4/48.3亿(原值为37.54/41.90/45.99亿)，对应EPS分别为2.77/3.13/3.49元，当前股价对应PE为10.0/8.8/7.9倍，公司内销受益于以旧换新，外销盈利能力持续优化，具有一定α，维持“买入”评级。