◆研报摘要◆

●2025-08-11 中原高速：债务结构优化显效，通行费承压不改整体增长 (华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.02/10.91/11.49亿元，当前股价对应的PE分别为10.3x/9.5x/9.0x。鉴于公司持续完善路网规模，优化业务结构，同时分红比率提升有望带动股息率与价值提升，维持“买入”评级。

●2025-08-10 中原高速：2025年半年报点评：财务成本持续下降，产业优化整合稳步推进 (西南证券 胡光怿)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为72.9、75.7、78.1亿元，归母净利润分别为9.3、9.9、10.8亿元，BPS分别为5.4、5.68、5.98元，对应PB分别为0.8、0.8、0.7倍。维持“买入”评级。

●2025-06-26 中原高速：路产结构年轻，资产优化推动价值重估 (华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.02/10.92/11.50亿元，当前股价对应的PE分别为10.9x/10.0x/9.5x。我们选取宁沪高速、深高速、粤高速A为可比公司，鉴于公司持续完善路网规模，优化业务结构，同时分红比率提升有望带动股息率与价值提升，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-29 中原高速：2024年年报点评：利润逆势增长，市值管理稳步推进 (西南证券 胡光怿)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为72.9、75.7、78.1亿元，归母净利润分别为9.3、9.9、10.8亿元，BPS分别为5.4、5.68、5.98元，对应PB分别为0.8、0.8、0.7倍。维持“买入”评级。

●2025-03-22 中原高速：分红、收购、剥离的潜力 (天风证券 陈金海)

●2024-2026年盈利有望持续增长。我们预测2024-2026年归母净利润分别为8.7、9.2、9.9亿元。综合DDM估值法和可比公司估值法，给予中原高速的目标价为4.98元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:运输业

●2025-08-12 中远海特：特种船龙头基盘稳，船队扩张重视成长+红利 (华源证券 孙延,刘晓宁,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.84/21.62/22.81亿元，同比增速分别为23.06%/14.78%/5.53%，当前股价对应的PE分别为9.79/8.53/8.08倍。鉴于公司船队规模快速扩张，未来业绩增量可观，且假设在未来三年维持50%分红率的情况下，公司兼具5-6%股息率，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-08-11 深圳机场：产能放量+经营杠杆，盈利有望增长 (天风证券 陈金海)

●考虑到经济波动、非航业务温和恢复等因素，调整2025年的预测归母净利润至6.2亿元(原预测7.4亿元)，引入2026-27年预测归母净利润为7.7和9.2亿元。维持“买入”评级。

●2025-08-11 中谷物流：受益于外贸支线集运市场，高股息具备中长期投资价值 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,刘若琮,张瑜玲)

●目前公司现金流充沛，仍具备良好现金分红能力，预计未来几年分红比例维持高位。预计25-27年公司盈利为19.4/19.6/19.2亿元，如按分红率90%，股息率约为8%；如按分红率80%，股息率为7%+。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-08-10 秦港股份：吞吐量超预期，盈利有望上行 (天风证券 陈金海)

●由于2024年单吨收入下滑，我们下调2025年单吨收入预期，下调2025年预测归母净利润至17.6亿元(原预测19.9亿元)，引入2026-27年预测归母净利润分别为18.4、19.6亿元；维持“买入”评级。

●2025-08-05 辽港股份：东北地区最大码头运营商，业务综合性强 (招商证券 王春环,孙修远,肖欣晨,刘若琮,张瑜玲)

●基于中期业绩快报及公司经营，我们预计公司25年业绩将有所修复，25-27年归母净利润分别为14、14.5、15亿元，同比分别增长23%、3%、3%，对应25年PE为26.2x，PB为0.9x，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-08-04 中信海直：【华创交运*点评】中信海直：保障峰飞吨级以上eVTOL完成海上平台物资首次运输，“低空+物流”可规模化应用场景显现 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

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●2025-08-03 广深铁路：广州东站改造落地，未来有望迎来戴维斯双击 (兴业证券 陈尔冬,王凯,张晓云)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为11.01、11.40、12.05亿元，对应2025年8月1日收盘价，A股PE为19.2X、18.5X、17.5X；H股PE为11.4X、11.0X、10.4X。假设未来分红率为50%，A股股息率为2.61%、2.70%、2.86%；H股股息率为4.37%、4.53%、4.79%。维持“增持”评级。

●2025-08-02 四川成渝：2025Q1点评，成本控费已见效，成雅扩容已中标 (太平洋证券 程志峰)

●截至目前，天邛高速建设已完成，成乐高速扩容项目正在建设中，7月中标成雅高速扩容项目。预计25年能延续24年的分红政策。公司在稳步推进路产项目投资的同时，还深度融合布局充换电、氢能等领域助力公司综合竞争力提升。我们看好公司未来的发展，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-08-01 京沪高铁：“京沪主动脉+京福新线网+票价浮动化”三维共振，高铁龙头再启航 (中银证券 王靖添,刘国强)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入为441.73/464.31/492.40亿元，同比增长4.8%/5.1%/6.0%。预计公司2025-2027年实现归母净利润129.36/143.69/159.36亿元，同比增长1.3%/11.1%/10.9%，预计2025-2027年公司EPS分别为0.26/0.29/0.33元/股，对应20.6/18.6/16.7倍PE。首次覆盖，给予公司增持评级。

●2025-08-01 海航控股：管理革新降本增效，自贸港红利助力腾飞 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

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