◆同行业研报摘要◆大智慧行业:非金属矿

●2025-09-15 福莱特：光伏玻璃供需恢复平衡，公司盈利能力有望修复 (中信建投 朱玥,王吉颖)

●光伏玻璃是光伏产业链中高度自律的环节，预计供需长期动态平衡，短期市场关注点在于9月玻璃涨价是否能落地+可持续性，还需持续关注涨价后下游客户接受度及光伏玻璃点火复产情况。预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.24、14.66、22.37亿元，同比增速分别为-47.97%、180.03%、52.52%，每股收益分别为0.22、0.63、0.95元，对应9月12日收盘市值的PE分别为82.77、29.56、19.38倍。

●2025-09-15 菲利华：2025年中报点评：半导体军工需求回暖，电子石英布受益算力建设有望高成长 (中原证券 刘智)

●我们预测公司2025年-2027年营业收入分别为19.35亿、27.45亿、36.76亿，归母净利润预测分别为4.84亿、7.44亿、10.75亿，对应的PE分别为91.7X、59.71X、41.3X。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2025-09-11 中材科技：三大主业收入齐增，特种布产能布局加速 (光大证券 孙伟风,陈奇凡)

●结合公司25H1收入利润情况以及我们对25H2行业情况的判断，同时考虑到公司在特种布领域业务进展较快，未来两年有较大规模产能准备投放，我们上调公司2025-2027年归母净利润预测分别至20.5亿元(上调28%)、23.0亿元(上调26%)、25.8亿元(上调20%)，维持“买入”评级。

●2025-09-11 金晶科技：价格下行影响盈利空间，静待行业复苏 (国联民生证券 张磊,李灵雪)

●公司主营业务玻璃及纯碱所处行业均处于供需调整期，公司业绩承压较大。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为56.7/72.7/80.8亿元，同比增速分别为-12.2%/28.2%/11.2%；归母净利润分别为-0.8/2.5/4.9亿元，同比增速分别为由正转负/扭亏为盈/97.1%。EPS分别为-0.05/0.17/0.34元。TCO玻璃未来成长空间广阔，随着下游钙钛矿量产释放，公司业绩有望得到长足改善，建议关注。

●2025-09-10 索通发展：薄膜电容器和eVTOL有望成为公司第二成长曲线 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●根据年报和半年报内容，2023、2024、2025H1公司薄膜电容器业务分别实现收入1.18、1.51、0.82亿元(其中2024、2025H1收入增速分别为28.02%、7.86%)，毛利率分别为19.12%、17.54%、20.30%。我们预计2025-2027年公司EPS分别为1.92、2.58、3.21元，PE分别为14、11、8倍，维持“买入”评级。

●2025-09-10 鲁阳节能：需求景气承压，新业务拓展需耐心 (国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●公司陶瓷纤维龙头地位稳固，股东赋能或持续强化竞争力，需求景气暂承压，同时关注公司大股东与公司管理层磨合进展。公司布局的新业务汽车衬垫、工业过滤有发展空间，关注公司市场拓展进展。考虑持续偏低的陶纤需求景气压力及新业务整合需要时间，调整盈利预测。我们预计2025-2027年公司收入分别yoy-16%/7%/7%至30/32/34亿元；归母净利分别yoy-36%/15%/14%至3.1/3.5/4.1亿元。现价对应公司2025年PE21x，维持“买入”评级。

●2025-09-09 海螺水泥：半年报点评：2025H1单位盈利回升，H2行业预期向好 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●维持“买入”评级。结合水泥价格与公司实际盈利恢复情况，预计2025年-2027年营收为954/986/1019亿元，同比+5%/3%/3%，归母净利润为95/106/116亿元(2025/2026年前次预测为105/113亿元，新增2027年预测)，同比+24%/11%/10%，对应PE为13/12/11倍。

●2025-09-09 北京利尔：耐材领先稳健发展，推进“传统+新兴”复合增长体系构建 (东兴证券 赵军胜)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.03、4.52和5.05亿元，对应EPS分别为0.34、0.38和0.42元。公司耐火材料传统业务综合竞争优势明显，抗风险能力强，逆势提升市占率。同时努力打造“传统产业+新兴科技”的复合增长体系，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

●2025-09-09 中材科技：半年报点评：2025Q2盈利高增，特种纤维布销售高增 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●首次覆盖，给予“增持”评级。预计2025年~2027年营收为285/323/361亿元，同比+19%/13%/12%，归母净利润为19/24/30亿元，同比+110%/27%/25%，对应PE为28/22/18倍。

●2025-09-08 福莱特：“反内卷”号召下玻璃减产，盈利修复可期 (中银证券 武佳雄,顾真)

●结合公司半年报以及玻璃环节减产、涨价情况，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至0.29/0.50/0.63元(原2025-2026年预测为0.80/1.00元)，对应市盈率63.8/36.7/29.2倍，维持增持评级。