◆同行业研报摘要◆大智慧行业:化工化纤

●2025-09-17 鼎龙股份：Q2盈利能力持续提升，新业务布局打开成长空间 (华安证券 陈耀波)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为39.6/47.3/57.5亿元(前值40.6/49.8/62.5亿元)，归母净利润为7.2/9.4/12.2亿元(前值7.7/10.2/13.9亿元)，对应EPS为0.76/0.99/1.29，对应PE为40.24/30.9/23.7x，维持“买入”评级。

●2025-09-17 新凤鸣：上半年盈利能力修复，Q2业绩同比、环比提升 (中银证券 余嫄嫄)

●涤纶长丝扩产周期下，公司主要产品价格下行，调整2025-2026年盈利预测，并给予2027年盈利预测。预计2025-2027年公司EPS分别为0.98元、1.19元、1.39元，对应市盈率分别为15.9倍、13.1倍、11.3倍，维持买入评级。

●2025-09-16 荣盛石化：2025半年报点评：公司业绩短期承压，持续拓展产业链和深化国际合作 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为3314.34/3559.14/3659.41亿元，实现归母净利润分别为19.15/34.50/45.13亿元，对应EPS分别为0.19/0.34/0.45元，当前股价对应的PE倍数分别为40.1X、22.3X、17.0X。我们基于以下几个方面：1)石化行业利润短期承压，但在“反内卷”政策的促进下，石化行业有望实现底部反转，长丝行业产品价格及行业景气度有望上行，利好公司盈利改善；2)公司深化国际合作，拓展产业链，构建竞争优势，公司一体化及规模优势或将进一步释放。我们看好石化行业底部反弹及长丝景气度回暖，维持“买入”评级。

●2025-09-16 亚钾国际：公司氯化钾量价齐升，看好公司钾肥产能扩张 (长城证券 肖亚平,林森)

●结合公司9月15日收盘价，对应PE分别为19/13/11倍。我们基于以下两个方面：1)我们看好公司未来钾肥产能的扩张，为业绩增长奠定资源基础；2)我们看好公司产业链不断延伸，非钾业务方面的产业布局将与主业形成有效协同，维持“买入”评级。

●2025-09-16 联化科技：公司1H25业绩超市场预期，看好公司业绩底部向上，逐步修复 (长城证券 肖亚平,林森)

●结合公司9月15日收盘价，对应PE分别为26/18/14倍。我们基于以下三个方面：1)我们看好公司海外基地的布局以及在植保板块的不断深挖，植保业务体量有望不断增长；2)我们看好公司下游客户合作范围不断扩大，为医药业务发展注入新动能；3)我们看好公司新能源产品生产工艺的不断优化，有望为公司开辟第二增长曲线，维持“买入”评级。

●2025-09-16 泰和新材：氨纶价格低迷，公司业绩短期承压，关注芳纶涂覆隔膜产业化进程 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计泰和新材2025-2027年收入分别为44.16/53.44/63.32亿元，同比增长12.4%/21.0%/18.5%，归母净利润分别为0.73/2.17/3.23亿元，同比变化分别为-18.8%/198.9%/48.5%，对应EPS分别为0.08/0.25/0.38元。结合公司9月15日收盘价，对应PE分别为120/40/27倍。我们看好公司不断开拓芳纶涂覆隔膜下游市场，随着产品的逐步产业化放量，有望形成第二增长曲线，维持“买入”评级。

●2025-09-16 东材科技：新产能放量推动1H25业绩稳健增长，看好公司电子材料领域布局 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计东材科技2025-2027年收入分别为52.06/66.77/82.68亿元，同比增长16.5%/28.2%/23.8%，归母净利润分别为4.42/6.22/8.20亿元，同比增长144.4%/40.6%/31.8%，对应EPS分别为0.43/0.61/0.81元。结合公司9月15日收盘价，对应PE分别为49/35/27倍。我们基于以下两个方面：1)我们看好公司在电子材料领域的下游客户优势以及产能建设，市场竞争力有望进一步增强；2)我们看好公司相关项目的建设与投产，未来有望逐步兑现业绩，维持“买入”评级。

●2025-09-16 阿科力：聚醚胺行业处于底部，公司业绩短期承压，看好COC产品未来逐步放量 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计阿科力2025-2027年收入分别为6.08/11.26/16.31亿元，同比增长30.3%/85.3%/44.8%，归母净利润分别为0.17/1.17/2.70亿元，同比增长185.9%/593.0%/130.5%，对应EPS分别为0.18/1.22/2.82元。结合公司9月15日收盘价，对应PE分别为253/37/16倍。我们看好公司COC产品的下游推广进展以及潜江项目的建设，随着COC产能的逐步放量，有望开辟公司第二成长曲线，维持“买入”评级。

●2025-09-16 麦加芯彩：半年报点评：上半年业绩同比高增，船舶涂料实现销售突破 (天风证券 唐婕,张峰,杨滨钰)

●上半年实现营业收入8.88亿元，同比+17.1%；归母净利润为1.10亿元，同比+48.8%；扣非净利润为0.95亿元，同比+56.4%。25Q2实现营业收入4.63亿元，同比+1.6%，环比+9.3%；归母净利润为0.60亿元，同比+31.2%，环比+19.6%，扣非净利润为0.49亿元，同比+27.6%，环比+4.8%。公司发布2025年半年度利润分配公告，以1.06亿股(总股本扣除回购账户)为基数，每股派发现金红利0.68元(含税)。结合公司未来业务拓展节奏，我们上调公司2025-2027年归母净利润，预计分别为2.6/3.2/4.0亿元(前值为2.6/3.2/3.9亿元)，维持“买入”的投资评级。

●2025-09-16 江瀚新材：半年报点评：25Q2受行业景气影响产销小幅走弱，毛利率环比修复 (天风证券 唐婕,张峰,郭建奇,杨滨钰)

●上半年实现营业收入9.45亿元，同比-19.5%；归属于母公司股东的净利润2.10亿元，同比-32.6%。按3.73亿股总股本计，实现每股收益0.56元。结合公司硅烷产品价格趋势、未来产能投放节奏，我们调整公司2025-2027年预计归母净利润分别为4.5/5.0/6.8(前值为5.6/6.4/7.3)亿元，维持“买入”投资评级。