◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2025-06-24 国轩高科：技术为本客户结构持续改善，大众赋能全球扩张 (西部证券 杨敬梅,刘小龙,侯立森)

●我们预计公司2025-2027年营收为462.98/547.14/658.64亿元，同比+30.82%/+18.18%/+20.38%；归母净利润为16.24/22.14/29.12亿元，同比+34.54%/+36.34%/+31.55%。公司动力客户结构不断优化，B级及以上车型占比持续提升，大众集团为第一大股东赋能业务长期增长，固态“金石”电池中试线贯通。我们看好公司长期成长性，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-06-24 东方电热：合作上海织识，进军机器人电子皮肤 (华鑫证券 张涵)

●预测公司2025-2027年收入分别为38.21、41.34、45.16亿元，EPS分别为0.19、0.23、0.24元，当前股价对应PE分别为25.6、21.8、20.2倍，预计公司2025年业务保持稳健，同时积极拓展机器人业务，家电、汽车业务有望为机器人业务带来协同作用，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-06-23 美的集团：业绩保持优异表现，回购彰显未来信心 (海通证券(香港) 朱默辰)

●公司作为家电品牌+智造龙头企业，C端业务成长依旧，B端业务持续孵化。2025年中国市场方面继续受益于国补政策下的需求提振，海外市场方面整体业务规模继续上行，且全球产能布局下可灵活应对可能存在的关税冲击影响。我们预计公司25/26/27年EPS分别为5.61/6.08/6.57元每股(25-26年原预测为5.92/6.51元每股)，同比增长12%/8%/8%，给予公司25年16xPE估值，对应目标价89.76元(原为85.92元，2024年16xPE估值)，维持“优于大市”评级。

●2025-06-23 厦钨新能：核心业务稳步增长，硫化锂打造固态电池核心壁垒 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.1/9.3/11.2亿元，同比+63%/+15%/+20%，对应PE分别为29/25/21倍。考虑公司主业增长明确，且卡位固态电池核心材料硫化锂，技术工艺领先。我们给与公司2025年35x估值，对应目标市值282亿，对应目标价67元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-23 三一重能：风机景气再临，龙头乘风入“双海” (华泰证券 刘俊,周敦伟,苗雨菲,戚腾元,马梦辰)

●公司大型风机技术和供应链行业领先，叠加“双海”构成成长性，我们预测公司2025-27年EPS1.65/2.15/2.67元，EBITDA28.4/38.6/48.5亿元，参考公司过去一年平均企业倍数，我们给予公司2025年11X EV/EBITDA估值，对应目标价为30.18元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-22 佳电股份：工业特种电机龙头，核电业务进入收获期 (华金证券 贺朝晖,周涛)

●公司是工业特种电机的行业龙头，受益能效升级与设备更新政策推动，核电领域竞争优势突出，看好公司未来的成长空间，预计2025-2027年归母净利润分别为3.70、4.86、5.70亿元，EPS分别为0.53、0.70、0.82元/股，P/E分别为20、15、13倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-21 神驰机电：通机需求旺盛，自主品牌快速提升 (招商证券 汪刘胜,郭倩倩,陆乾隆,吴洋)

●公司是国内通机行业核心企业，公司小型发电机与发电机组两大主要产品规模效应优势明显，产销规模在行业内处于领先地位，自主品牌已经成为销售主要来源，目前通机行业需求旺盛，公司正在积极扩产，国产产品在全球竞争力强劲，看好公司通机业绩长期增长。我们预计2025、2026、2027年公司分别盈利3.48、4.33、5.56亿元，分别对应14.9、12.0、9.4X PE，首次给予“强烈推荐”投资评级。

●2025-06-19 神驰机电：认证壁垒，深耕渠道 (华鑫证券 吕卓阳,尤少炜,林子健)

●公司于2024年7月20日发布股份回购计划，预计回购金额5000-8000万元，用于员工持股计划或股权激励，截至2025年5月31日，公司已累计回购5021.35万元，目前股份回购金额已达回购计划下限。同时公司在2025年4月10日将回购价格上限由人民币13元/股调整至人民币23元/股，公司不仅兑现了回购承诺，还进一步提升股份回购价格，显示出公司充足信心。预测公司2025-2027年收入分别为35.46、45.43、54.38亿元，EPS分别为1.42、2.02、2.42元，当前股价对应PE分别为17.8、12.5、10.4倍。维持“买入”投资评级。

●2025-06-19 中天科技：领先的电力及通信传输供应商，受益于国内外海风共振 (华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润为34.2/41.9/50.2亿元，同比增速为20.5%/22.5%/19.9%，当前市值对应PE分别为14倍、11倍、9倍。我们选取东方电缆(国内头部海缆企业)、长飞光纤(国内头部光通信企业)、亨通光电(国内头部海缆及光通信企业)作为可比公司，三家公司2025-2027年平均PE分别为17倍、14倍、11倍，可比公司2025年平均PE高于中天科技22%，故首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-19 海尔智家：高端出海齐头并进，世界海尔扬帆起航 (西部证券 于佳琦)

●预计25-27年归母净利润211/232/254亿，对应pe11.0/10.0/9.1X，长期配置价值凸显，看好海尔全球竞争优势，首次覆盖给予“买入”评级。