◆研报摘要◆

●2025-03-24 东方嘉盛：员工持股计划落地，解锁业绩增长新动力 (西南证券 胡光怿)

●公司积极布局跨境电商物流等新业务，探索半导体产业链上下游业务延伸机会，打造业绩新的增长点。我们看好公司未来发展前景，预计公司2024-2026年EPS分别为0.84元、1.08元、1.37元，对应动态PE分别为25倍、19倍、15倍，建议持续关注。

●2024-06-20 东方嘉盛：自建仓库逐渐落地，积极布局芯片新赛道 (西南证券 胡光怿)

●考虑到未来经济复苏，加之公司自建仓库逐渐落地，数字化战略不断推进将有望享受更高收益，同时公司积极布局光刻机物流服务等新赛道，打造业绩新的增长点。我们看好公司未来发展前景，建议持续关注。

●2023-10-27 东方嘉盛：2023年三季报点评：国内4PL龙头，布局新赛道稳步前行 (西南证券 胡光怿)

●我们选取供应链服务行业中的两家A股上市企业，2024年平均PE为22倍。考虑到未来经济复苏，加之公司自建仓库逐渐落地，数字化战略不断推进将有望享受更高收益，同时公司积极布局光刻机服务等新赛道，打造业绩新的增长点。我们看好公司未来发展前景，首次覆盖，建议关注。

●2017-10-30 东方嘉盛：老牌供应链管理服务商，积极开拓新业务 (安信证券 胡光怿)

●国内供应链管理服务市场规模增长潜力大，公司通过积极开拓新客户、拓展新业务，有望带动营业收入及利润持续增长。我们预计公司2017-2018年EPS分别0.83元、1.03元，给予“增持-A”投资评级，6个月目标价39.50元。

●2017-10-27 东方嘉盛：供应链管理先行者，Q3利润略有下滑 (招商证券 袁钉,常涛)

●我们预测公司17/18/19年EPS分别为0.78/0.95/1.16元，对应当前股价PE47.8/39.5/32.4X。供应链管理行业规模大，市场格局极度分散，公司作为行业先行者，有望从中脱颖而出，维持“强烈推荐-A”投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:商务服务

●2025-08-20 农产品：推进全国一张网，深耕数字化农批市场 (中信建投 刘乐文)

●公司下属深农厨房、深圳海吉星进出口公司、天津海吉星以及振兴乡村产业公司等企业积极拓展商品销售业务，带动收入大幅提升的同时由于毛利率较低，对公司整体毛利率有一定影响。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.18、4.62、5.19亿元，对应PE分别为27、25、22倍，维持“增持”评级。

●2025-08-18 分众传媒：产业并购强者恒强，AI赋能行业发展 (甬兴证券 应豪)

●我们也看好公司积极开拓海外市场驱动新的业务增长点。我们预测公司2025-2027年归母净利润约为56.22、63.61、67.11亿元。对应8月13日收盘价8.1元/股，PE分别为20.81、18.39、17.43倍。

●2025-08-16 三人行：AI赋能主业发展，新业务多点开花 (招商证券 徐帅,顾佳,谢笑妍)

●我们维持原盈利预测，预计25-26年归母净利润至2.59/4.12亿元，对应27.7x/17.4x PE，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-08-15 三人行：2025中报业绩点评：利润端同比修复，多元化发展构筑新增长曲线 (银河证券 岳铮,祁天睿)

●我们认为，尽管公司前期受部分行业客户营销预算调整，导致营业收入呈现下滑趋势，但公司积极推进降本增效，同时新兴业务有望为公司带来新的收入端贡献。据此，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.35/4.27/5.12亿元，对应PE为21x/17x/14x，维持“推荐”评级。

●2025-08-15 三人行：中报点评：H1收入仍承压，现金流显著改善 (华泰证券 朱珺)

●考虑公司去年项目的公允价值变动影响已经一次性计提，对后续盈利预期不再产生影响，且公司主营业务总体趋稳，我们维持预测25-27年归母净利润为3.86/4.80/5.66亿元。25年可比公司Wind一致预期PE均值41.6X(前值为28X)，考虑公司业绩中有部分投资收益，以及行业复苏存在不确定性，给予一定折价，给予25年22X PE估值，目标价为40.28元(前值30.20元，对应25年16.5X PE)。维持“买入”评级。

●2025-08-15 三人行：Q2扣非业绩超预期，发力布局AI及算力 (东北证券 赵明扬)

●我们预测2025-2027年公司实现营业收入37.39/41.68/45.45亿元，同比-11.15%/+11.47%/+9.05%，实现归母净利润3.81/4.67/5.49亿元，同比+209.22%/+22.35%/+17.75%，对应PE为19X/15X/13X，维持“买入”评级。

●2025-08-12 分众传媒：“碰一碰”业务助力分众广告巨头实现效果广告大转型 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●我们将公司25-27年归母净利润预测值由57.8/67.9/74.2亿元调整为56.5/70.4/77.7亿元，当前价格对应25-27年PE分别为20.9/16.8/15.2倍。短期关注“碰一碰”CPS模式对利润弹性的释放及新潮整合后的成本优化，中长期看好“碰一碰”抽佣率上移空间及并购新潮带来的下沉市场定价权强化。当前公司业绩持续恢复，有望受益于短期和中长期驱动因素估值提升，因此我们给予公司2025年30倍PE估值，维持“买入”评级。

●2025-08-06 分众传媒：【招商传媒】公司深度：分众传媒（002027.SZ）产业变革和科技浪潮的“卖铲人” (招商证券)

●null

●2025-08-06 分众传媒：产业变革和科技浪潮的“卖铲人” (招商证券 徐帅,顾佳,谢笑妍)

●我们小幅上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为55.6/57.9/60.3(原值分别为55.5/57.1/59.6)亿元，对应19.5/18.7/18.0倍估值，处于较低历史估值中枢，考虑到公司有望持续受益于新产业趋势，业绩有望受益于海外业务开展有序、新潮传媒整合，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-07-27 三人行：战略合作英伟达中国区总代科通技术，协同探索布局智算中心 (浙商证券 冯翠婷)

●公司营销主业业绩稳健，拟计划通过投资科通科技进军智算中心相关业务，有望形成第二增长曲线。我们预计公司25-27年归母净利润分别为2.89亿元/4.18亿元/4.91亿元，对应估值分别为23x/16x/13x，给予“买入”评级。