◆研报摘要◆

●2026-02-27 苏泊尔：2025年业绩快报点评：内外销收入表现稳健，利润受费用投入影响 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●苏泊尔是我国厨房小家电及炊具龙头，内销核心品类领先优势稳固，外销依托大股东SEB表现稳健，看好公司经营韧性和高分红下的高股息。考虑到公司外销受关税等扰动、内销费用投入有所增加，下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为21.0/22.5/23.7亿(前值为24.0/25.5/26.9亿)，增速为-7%/+8%/+5%，对应PE=17/16/15x，维持“优于大市”评级。

●2026-02-25 苏泊尔：2025年业绩快报点评：全年营收稳健收官，费用投放拖累业绩 (国联民生证券 管泉森,孙珊,周振)

●2026年公司拟向关联方SEB集团出售商品金额72.80亿元，预计能实现个位数的稳健增长。内销有望通过推陈出新和品类拓展实现韧性增长，尽管小家电国补退坡可能带来一定影响，但行业需求波动或不明显。基于当前分红率测算，股息率达5.8%，具备吸引力。分析师预计2025-2027年归母净利润分别为21.0亿、22.0亿、22.8亿元，维持“推荐”评级。

●2025-10-27 苏泊尔：季报点评：增速有所放缓，静待需求恢复 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●考虑到公司地龙位头稳固、产品与品牌优势显著、经营韧性强，即使内外销景气度较低依然有望保持稳健增长，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.5/23.8/25.1亿元，同比+0.2%/+5.9%/+5.5%，维持“买入”评级。

●2025-10-24 苏泊尔：内销经营韧性，坚守长期战略 (招商证券 史晋星,牛俣航,闫哲坤)

●公司推出股票期权和业绩激励基金，考核2025-2026年ROE不低于26%，稳定高股东回报凸显长期投资价值。我们预计公司2025/2026年分别实现归母净利润21/23亿元，对应当前股价PE约18x及16x，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-10-24 苏泊尔：2025年三季报点评：收入展现韧性，业绩波动无需过忧 (国联民生证券 孙珊,管泉森)

●公司2025Q3收入略有下降但幅度可控，在国补效果减弱以及海外需求波动的背景下，公司内部积极调整应对行业变化，营收端表现充满韧性。尽管当期业绩受销售费用投入加大而波动较大，但我们认为后续公司有望回归稳健投放策略，并通过结构优化维持平稳毛利率表现，后续公司经营回归稳健增长仍然值得期待。中期来看，品类创新和渠道变革也有望释放活力。预计2025-2027年归母净利润为21.9、23.2、24.6亿，对应PE分别为17.5、16.5、15.6倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:金属制品

●2026-04-02 科达利：2025年年报业绩点评：全年业绩超预期，主业盈利能力持续稳健 (东兴证券 洪一,侯河清,吴征洋)

●东兴证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.63亿元、30.89亿元和37.53亿元，对应EPS为8.57元、11.20元和13.61元。当前股价对应2026-2028年PE值分别为20.7倍、15.8倍和13.0倍。基于对公司未来的看好，维持“强烈推荐”评级。

●2026-04-01 安泰科技：25年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现 (华源证券 田源,张明磊,田庆争,项祈瑞,方皓)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.84/4.07/4.66亿元，同比增速分别为5.15%/6.12%/14.38%，按2026年3月31日收盘价对应的PE分别为56.46/53.20/46.52倍，维持“增持”评级。

●2026-04-01 科达利：2025年年报点评：25Q4业绩表现亮眼，机器人业务未来可期 (西部证券 杨敬梅,刘小龙)

●公司发布2025年年度报告。2025年公司实现营收152.13亿元，同比+26.46%；归母净利润17.64亿元，同比+19.87%；归母扣非净利润17.32亿元，同比+19.96%。分季度看，25Q4公司实现营收46.10亿元，同环比+34.10%/+16.45%，实现归母净利润5.79亿元，同环比+27.27%/+39.50%，实现扣非归母净利润6.04亿元，同环比+31.64%/+47.76%，25Q4公司销售毛利率25.00%，同环比-2.27/+1.34pcts，销售净利率12.43%，同环比-0.78/+2.01pcts。我们预计公司26-28年分别实现归母净利润23.95/31.89/40.35亿元，同比+35.8%/+33.2%/+26.5%，对应EPS为8.69/11.57/14.64元，维持公司“买入”评级。

●2026-03-31 悦安新材：羰基铁粉龙头，羰基提铁技术多元拓展打开长期天花板 (东方财富证券 王舫朝)

●公司是羰基铁粉龙头，羰基铁粉全球市占率超20%、国内市占率超40%，技术壁垒突出，羰化工艺“Know-how”奠定领先优势。公司布局宁夏新项目，利用创新工艺降本推出高性价比羰基铁粉后，预计可能对电解铁粉和高端超细雾化铁粉进行部分替代。同时在中长期具备切入稀贵金属冶金流程的潜力，有望打开长期成长天花板。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为5.23亿元、6.44亿元、8.05亿元，同比分别增长25.12%、23.25%、25.00%；归母净利润分别为0.99亿元、1.32亿元、1.77亿元，同比分别增长40.93%、33.08%、34.41%；EPS分别为0.69、0.92、1.23元，2026年3月30日收盘价对应PE为44.07/33.11/24.64倍。首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-03-30 科达利：盈利能力超预期，全球化布局 (财信证券 杨鑫)

●预计公司2026-2028年实现归母净利润24.36、29.34、35.41亿元，对应当前PE为20.07、16.66、13.81倍，公司是锂电结构件龙头企业，盈利能力韧性较强，我们继续看好公司未来的发展，维持“买入”评级。

●2026-03-29 科达利：2025年报点评：Q4盈利水平超预期，机器人进展顺利 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑结构件降本增效，我们预计26-27年归母净利润23.8/31.3亿元(原预期22/27亿元)，新增28年归母净利润预测40.7亿元，同比+35%/+31%/+30%，对应PE为19x/14x/11x，考虑公司后续机器人弹性，给予26年30x PE，对应目标价259元，维持“买入”评级。

●2026-03-29 中集集团：受益于数据中心与海工双周期向上 (华泰证券 倪正洋,杨云逍,李倩倩)

●基于海工业务和模块化AIDC业务的良好表现，华泰研究上调了对中集集团2026年至2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为40.18亿元、49.97亿元和57.93亿元。考虑到公司新兴业务的成长性，给予A股22倍PE估值，目标价16.50元；H股18倍PE估值，目标价15.34港元，维持“买入”评级。

●2026-03-28 中集集团：2025年报点评：业绩符合预期，海工+模块化AIDC打开成长空间 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●2025年公司业绩受非经常性因素影响较大，考虑到公司海工盈利快速改善、非经影响消除，2026年公司利润将快速反弹。我们预计公司2026-2028年归母净利润为35(原值33)/49(原值43)/60亿元，当前市值对应PE17/12/10X，维持“买入”评级

●2026-03-28 科达利：年报点评：Q4盈利能力超预期 (华泰证券 刘俊,边文姣)

●考虑到公司内部降本能力优异，我们上修公司26-27年结构件毛利率假设，预计26-27年归母净利24.26/29.12亿元(前值24.06/28.84亿元，调整+1%/+1%)，新增28年归母净利预测34.99亿元，参考可比公司26年Wind一致预期下平均PE25倍(前值27倍)，给予公司26年PE25倍(前值27倍)，对应目标价220.50元(前值237.33元)，维持“买入”评级。

●2026-03-28 科达利：2025年报点评：主业稳健增长超预期，机器人业务开启新篇章 (中泰证券 曾彪,赵宇鹏,杨子伟)

●公司2025年业绩稳健，Q4增长超预期，彰显龙头强大的经营韧性与成本管控能力。展望2026年，公司主业有望维持高速增长，机器人零部件业务有望实现从0到1的突破，为公司打开了全新的估值空间。我们上调公司2026-2027年归母净利润分别为24.7/31.7亿元(前值23.3/28.5亿元)，新增2028年预测净利润39.2亿元，对应PE估值分别为18/14/11倍，维持“买入”评级。