◆研报摘要◆

●2025-09-09 浪潮信息：半年报点评：AI算力基建龙头，2025H1收入高速增长 (国盛证券 刘高畅,陈芷婧)

●结合近期财务数据，由于公司利润率仍然承压，反映了下游客户相对强势的局面，我们调整盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为1741.48、2090.55、2437.57亿元；归母净利润分别为27.37、33.47、40.34亿元。中长期来看，国内AIGC快速发展，算力投资如火如荼，考虑公司为服务器龙头厂商，有望受益于科技发展。维持“入入”评级。

●2025-09-04 浪潮信息：2025年半年报业绩点评：公司业绩双位数增长，服务器龙头地位稳固 (东莞证券 卢芷心,罗炜斌,陈伟光)

●公司作为国内服务器龙头厂商，有望持续受益于人工智能产业的发展及液冷散热需求的增加。预计公司2025-2026年EPS分别为2.05元和2.72元，对应PE分别为31和23倍。

●2025-09-03 浪潮信息：2025年半年报点评：业绩持续增长，下游需求确定性高 (西部证券 郑宏达,李想)

●2025年上半年，公司实现营业收入801.92亿元(YoY+91%)，实现归母净利润7.99亿元(YoY+34%)。其中，公司2025Q2单季度实现营业收入333.34亿元(YoY+36%)，归母净利润3.36亿元(YoY+16%)。我们预计公司2025年-2027年归母净利润为26.38亿元、31.85亿元、46.18亿元，维持“买入”评级。

●2025-09-03 浪潮信息：业绩高速增长，合同负债与存货指标印证行业高景气 (中信建投 应瑛,王嘉昊)

●公司发布2025年中期报告，业绩高速增长。公司服务器业务2025年上半年收入端同比接近翻倍增长，主要系以互联网为主的下游客户对于智能算力基础设施投资热情高涨，公司服务器产品能够较好满足客户需求。此外，公司存货与合同负债规模较2024年年末均显著增长，公司加大备货力度以满足市场需求，印证下游景气度持续。公司盈利能力短期承压，受客户结构调整影响较大，随着公司全栈算力服务能力逐步完善，与国产AI芯片厂商持续深度合作，盈利能力长期有望回升。由于公司业绩持续高增，且备货规模提升反应产业维持高景气度，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年营收为1555.56/1899.86/2263.13亿元，同比增长35.54%/22.13%/19.12%；归母净利润预计为30.36/36.30/42.44亿元，同比增长32.46%/19.58%/16.93%。对应PE30/25/22倍，维持“买入”评级。

●2025-08-30 浪潮信息：2025年半年报点评：“国产AI+NVIDIA”双轮驱动，服务器龙头再迎新增长 (国海证券 刘熹)

●公司是全球领先的IT基础架构产品、方案及服务提供商，将长期受益于全球化、数字化、智能化产业发展。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为1584.80/2036.94/2544.52亿元，归母净利润分别为30.38/40.37/50.52亿元，EPS分别为2.06/2.74/3.43元/股，当前股价对应PE分别为32.54/24.49/19.57X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2025-09-10 聚和材料：公司收购SKE空白掩模板块，助力国产半导体自主可控 (国信证券 王蔚祺,李恒源)

●考虑到光伏新增装机增速平稳，公司成本管控优异，且新增空白掩模业务有望成为新利润增长点，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润4.09/5.10/6.41亿元，同比-2.3%/+24.9%/25.6%。当前股价对应PE为35/28/22倍，维持“优于大市”评级。

●2025-09-10 光迅科技：2025年半年报点评：把握国产算力建设机会，数通业务高速增长 (东北证券 要文强)

●光迅科技是国内光电子行业先行者，光电芯片垂直布局筑造竞争实力。受益于国内AI基础设施建设，公司业绩有望实现快速增长。预计公司2025-2027年营收107.79/137.88/169.49亿元，实现归母净利润10.49/13.42/16.25亿元，对应EPS1.30/1.66/2.01元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-10 长盈精密：业绩稳定增长，机器人、服务器打造增长极 (中邮证券 吴文吉)

●公司发布2025中报，上半年实现营收86.40亿元，同比增长12.33%；实现归母净利润3.06亿元，同比减少29.37%；扣非归母净利润2.88亿元，同比增长32.18%。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为192.6/221.6/252.6亿元，归母净利润分别为8.2/10.2/12.5亿元，维持“买入”评级。

●2025-09-10 传音控股：Q2毛利率环比改善，智能机、扩品类、移动互联等多点开花结果 (国海证券 姚丹丹,李晓康)

●预计公司2025-2027年营收分别为705.68/769.88/894.04亿元，同比分别+3%/+9%/+16%，归母净利润分别为47.28/58.90/71.52亿元，同比分别-15%/+25%/+21%，对应当前股价的PE分别为23/18/15倍，维持“买入”评级。

●2025-09-10 聚和材料：收购SKE空白掩模业务，第二曲线有望进入发展快车道 (招商证券 游家训,赵旭)

●考虑到光伏行业自律或对总量有一定影响，预计公司2025-2026年归母净利润为4.12、4.78亿元，对应PE为35、30倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-09-10 统联精密：2025年半年报业绩点评：收入同比增长10.01%，湖南/越南工厂逐步投产中 (东兴证券 刘航)

●公司是MIM行业后起之秀，顺应行业发展趋势及客户需求的变化，在新型功能性材料、新型轻质材料以及3D打印等新材料、新技术的应用方面积极投入，业绩有望逐步释放。我们预计2025-2027年EPS分别为0.63,1.07和1.54元，维持“强烈推荐”评级。

●2025-09-09 乾照光电：25H1业绩同比快速增长，持续受益卫星需求扩容 (长城证券 邹兰兰)

●2025年上半年，公司聚焦LED主业，拓展多应用领域，各业务板块协同发展，共同推动公司整体业绩持续稳健增长，RGB显示业务加强与下游客户联动，积极响应市场需求；受益于商业航天领域的高速发展，公司太阳能电池产品销量同比翻倍，出货量稳居国内市场第一，适用于低轨商业卫星的产品已批量出货。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.71亿元、2.30亿元、2.72亿元，EPS分别为0.19、0.25、0.30元/股，PE分别为71X、53X、45X。

●2025-09-09 富吉瑞：采购延期业绩承压，产品拓展未来可期 (国投证券 杨雨南,姜瀚成)

●我们预计公司25/26/27年净利润分别为0.02/0.25/0.34亿元，增速分别为-86.76%/1514%/37.43%。我们选择睿创微纳、高德红外为可比公司，25/26年可比公司平均PB为6.3/5.6倍，考虑到公司是特种红外热像仪核心配套商，同时积极拓展产品矩阵打开成长空间，我们给予公司2026年4.5倍PB，12个月目标价为31.36元，首次给予买入-A的投资评级。

●2025-09-09 国博电子：25Q2业绩快速修复，下游应用拓展顺利 (国投证券 杨雨南,姜瀚成)

●我们预计公司25/26/27年净利润分别为5.13/7.02/8.98亿元，增速分别为5.87%/36.77%/27.96%。我们选择臻镭科技、*ST铖昌为可比公司，25/26年可比公司平均PE为94/60倍，考虑到公司是我国有源相控阵T/R组件及射频模块领先企业，同时在商业航天和半导体行业具有长期成长性，享受一定估值溢价，我们给予公司2026年70倍PE，12个月目标价为82.42元，首次给予买入-A的投资评级。

●2025-09-09 极米科技：新推持股计划，继续完善利益共享机制 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●基于对公司未来发展的看好，华泰研究维持对极米科技的“买入”评级，并将目标价从150元上调至155元，对应2025年31倍PE。这一估值略低于行业平均水平，但考虑到公司在品牌、渠道和技术外溢方面的潜力，仍具备较强吸引力。