◆研报摘要◆

●2025-06-04 浪潮信息：AIGC浪潮推动业绩高增，合同负债与存货指引25年持续高增长 (中泰证券 苏仪,闻学臣)

●在GenAI浪潮之下，公司所处行业有望持续高景气，公司作为服务器龙头企业，营收和利润均有望持续较快增长。结合当前算力产业持续高景气的现状，以及25Q1末公司合同负债与存货情况，我们有所上调营收预测，不过考虑到算力服务器产业价格战仍较为激烈，毛利端可能会持续承压，我们略下调利润端预测。综上，我们调整公司2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，我们预测公司2025-2026年营收分别为1560.36/1764.88/1961.35亿元(2025-2026年原预测值为1177.53/1360.33亿元)，归母净利润分别为28.11/32.31/38.06亿元(2025-20年原预测值为31.22/40.52亿元)，维持“买入”评级。

●2025-05-06 浪潮信息：一季度营收高速增长，规模效应带动费用率持续降低 (群益证券 何利超)

●公司发布2025年一季报，2025年一季度公司实现营业收入46.86亿元，同比+165.3%；归母净利润4.63亿元，同比+52.8%；扣非归母净利润4.27亿元，同比+80.8%。业绩略超预期，维持“买进”建议。

●2025-05-05 浪潮信息：2025年一季报点评：25Q1业绩创历史新高，前瞻指标继续高增长 (民生证券 吕伟,丁辰晖)

●预计公司25-27年归母净利润分别为29.16、38.06、47.06亿元，当前市值对应25/26/27年的PE估值分别为26/20/16倍，考虑到AI算力投资有望保持高景气，而公司在服务器领域龙头地位显著，我们认为当前公司估值仍有提升空间，维持“推荐”评级。

●2025-04-29 浪潮信息：季报点评：25Q1营收加速，全年营收高增可期 (华泰证券 谢春生,林海亮)

●基于下游需求旺盛及公司财务数据的优异表现，华泰研究上调了浪潮信息2025-2027年的收入和利润预测。预计归母净利润将分别达到31.03亿元、38.52亿元和45.78亿元，对应EPS分别为2.11元、2.62元和3.11元。考虑到公司在AI服务器领域的领先地位，给予2025年34倍PE估值，目标价上调至71.74元，并维持“买入”评级。

●2025-04-24 浪潮信息：全年业绩高增，持续布局智算发展 (兴业证券 蒋佳霖,张旭光)

●2024年公司实现营收1147.67亿元，同比增长74.24%；实现归母净利润22.92亿元，同比增长28.55%；实现扣非归母净利润18.74亿元，同比增长67.59%。根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为30.36/36.81/44.03亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2025-07-18 菲沃泰：国产纳米薄膜龙头，多元布局拓成长空间 (民生证券 吕伟,赵奕豪)

●公司深度绑定消费电子市场龙头厂商，紧跟需求变化维持业务基本盘。此外，公司挖掘多元化市场，顺利通过车载、AI算力、医疗等质量管理体系认证，后续逐步导入行业头部客户。我们预计公司2025-2027年营业收入为5.75、8.02、11.96亿元，归母净利润为0.78、1.31、2.23亿元，EPS为0.23、0.39、0.66元，对应PE为69、41、24倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-07-18 珂玛科技：2025年半年度业绩预告点评：2025Q2归母净利润同比承压，加热器产能持续扩充 (国海证券 杜先康)

●我们预计公司2025-2027年实现收入11.50、14.65、18.19亿元，实现归母净利润4.26、5.32、6.58亿元，现价对应PE分别为53、43、34倍，公司是国内先进陶瓷材料领跑者，半导体设备模块产品快速发展，未来成长可期，维持“买入”评级。

●2025-07-17 中际旭创：2Q earnings reinforce AI infrastructure spend momentum (招银国际 Lily Yang,Kevin Zhang,Jiahao Jiang)

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●2025-07-17 中际旭创：2025半年度业绩预告点评：业绩超预期，产业需求与技术路线共振 (东吴证券 张良卫,李博韦)

●考虑到海外算力需求持续增长，网络架构及公司公司产品继续升级，我们将公司2025/2026/2027年预期归母净利润由82.4/97.0/114.5亿元上调至90.7/129.7/166.8亿元，2025年7月16日收盘价对应2025/2026/2027年PE分别为21/15/11倍，维持“买入”评级。

●2025-07-17 江丰电子：溅射靶材龙头地位稳固，拟定增投资静电吸盘项目 (国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为47.56亿元、61.85亿元、79.7亿元，归母净利润分别为5.52亿元、7.35亿元、9.76亿元。采用PE估值法，考虑到半导体行业国产替代趋势明确，公司作为溅射靶材龙头有望获得更高份额，给予公司2025年40倍PE，对应目标价83.27元/股，维持“买入-A”投资评级。

●2025-07-17 高德红外：签订完整装备系统大额采购协议，打开广阔新天地 (中邮证券 鲍学博,马强)

●公司发布公告，公司与客户签订了某型号完整装备系统总体产品采购协议，协议金额为8.79亿元，根据协议约定，该协议签订金额为后续将签订的大额订货合同的部分预付价款，公司后续将签署订货合同，本协议金额计入合同总价款。我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为51、61、77亿元，归母净利润分别为6.68、8.54、12.45亿元，对应当前股价PE分别为65、51、35倍，维持“买入”评级。

●2025-07-17 沪电股份：25H1业绩预增，AI+HPC需求延续高景气 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑公司2025上半年业绩增长亮眼，持续深耕AI+HPC赛道，产品结构有望持续优化，不断推进高端产能建设。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入177.07/223.07/278.44亿元，实现归母净利润分别为36.29/50.66/64.92亿元，对应2025-2027年PE分别为25.9/18.6/14.5倍。维持买入评级。

●2025-07-17 华工科技：净利润快速增长，海外业务拓展顺利 (中原证券 李璐毅)

●公司是全球领先的光模块厂商，国内算力光模块业务需求旺盛，海外业务推进顺利；在全球新能源汽车热管理和多功能传感器技术处于领导地位，PTC产品市场份额持续提升，压力传感器突破新的增长点。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.97亿元、23.10亿元、28.16亿元，对应PE分别为26.69X、20.76X、17.03X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-07-17 影石创新：智能影像蓝海市场，创新驱动龙头成长 (上海证券 颜枫,梁瑞)

●我们预计2025-2027年实现营收分别为81/112/145亿元，同比增速分别为44.6%/39.1%/29.0%；归母净利润分别为12/17/23亿元，同比增速分别为18.8%/42.2%/37.4%。对应2025年7月17日收盘价PE为57/40/29倍。我们认为智能影像设备行业景气度高，应用场景持续拓展。公司全景相机和运动相机市占率领先，在产品创新、渠道和品牌端优势壁垒强，业绩具备持续高增的可能，给予一定的估值溢价。首次覆盖，“买入”评级。

●2025-07-17 太辰光：MPO核心供应商，进入量价齐升阶段 (浙商证券 张建民,王逢节)

●2024年以来，受下游需求快速增长，公司业绩逐季增提升，25Q1营收为3.71亿元，同比增长65.96%，归母净利润为0.79亿元，同比增长149.99%。我们预计2025年-2027年归母净利润分别为4.48亿元、7.18亿元、10.64亿元，同比增速分别为72%、60%、48%，对应25年、26年PE为53x、33x，首次覆盖，给予“买入”评级。