◆研报摘要◆

●2025-04-22 安泰科技：非晶材料增长强劲，特种粉末、可控核聚变配套材料打造新动能 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●公司是难熔金属领域国内领先、国际一流的供应商，全球高端稀土钕铁硼永磁材料及制品的头部供应商，国内非晶/纳米晶材料技术的开创者。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为85.42、97.46、107.64亿元，归母净利润分别3.43、4.24、4.95亿元，对应PE35、28、24倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-07 安泰科技：年报点评报告：核心产业稳中有进，精尖材料平台高质发展 (天风证券 刘奕町,曾先毅)

●考虑公司行业竞争格局和原材料价格波动，我们调整公司业绩预测，预期25-27年公司归母净利润为3.20/3.47/3.92亿元(25-26前值4.42/5.35亿元)，对应PE分别为39.35/36.33/32.17倍。我们看好公司发展，维持“买入”评级。

●2024-11-11 安泰科技：四大业务板块协同发展，非晶合金有望成为新增长点 (东北证券 赵丽明,赵宇天)

●预计2024-2026年公司营业收入分别为80.45/92.8/105.95亿元，归母净利润分别为4.18/4.49/5.23亿元。公司持续聚焦深耕难熔钨钼和稀土永磁两大核心产业，非晶业务盈利能力持续提升，给予公司“买入”评级。

●2024-11-11 安泰科技：三季报点评：多领域发展齐头并进 (天风证券 刘奕町,曾先毅)

●考虑公司上半年股权处置的投资收益，我们上修公司业绩预测，预期24-26年公司归母净利润为4.18/4.42/5.35亿元（前值3.09/3.85/5.07亿元），对应PE分别为30.09/28.44/23.49倍。我们看好公司发展，上调公司评级至“买入”评级。

●2024-09-07 安泰科技：半年报点评：核心与重点产业方兴未艾，新兴与前沿领域锦绣前程 (天风证券 刘奕町,曾先毅)

●考虑钨钼等原材料价格上涨与宏观经济环境风险，我们预测24-26年实现归母净利3.09/3.85/5.07亿元，对应PE27/22/17X，维持“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:金属制品

●2025-04-23 大金重工：2025年一季报点评：业绩超预期，新两海布局渐入佳境 (民生证券 邓永康,王一如)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为58.95、74.52、92.18亿元，增速为56%/26%/24%；归母净利润分别为9.38、12.44、16.01亿元，增速为98%/33%/29%，对应25-27年PE为19x/14x/11x。考虑风电行业需求景气，公司有望深化“新双海”战略和产能扩张，提升全球市场份额，成长性突出，维持“推荐”评级。

●2025-04-23 巨星科技：业绩符合预期，关注关税压力下市占率提升机遇 (财通证券 于健,谷亦清)

●在美国加征关税背景下，关注公司产能全球一体化带来的市占率提升机遇。我们预计公司2025-2027年实现营业收入184.83/223.08/260.49亿元，归母净利润28.11/34.20/39.96亿元。对应PE分别为9/8/7x，维持“增持”评级。

●2025-04-23 大金重工：一季报净利润创下公司上市以来最高水平 (开源证券 殷晟路)

●考虑到欧洲海风项目正在逐步推进，公司在手订单充足，我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为61.31/75.41/88.41亿元，归母净利润为8.81/11.95/15.35亿元，对应当前股价PE为20.0、14.8、11.5倍，维持“买入”评级。

●2025-04-22 鸿路钢构：多因素致盈利承压，25年订单及盈利有望改善 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司25-26年收入分别为239亿、272亿，同比+11.3%、+13.4%，预计25-26年归母净利润分别为10.6亿、14.4亿，同比+37.4%、+35.7%，对应25-26年PE分别为12.9X、9.5X。

●2025-04-22 大金重工：一季报超预期，发展趋势向好 (招商证券 游家训,胡小禹,赵旭)

●公司发布2025年一季报，Q1公司收入、利润、扣非利润分别为11.4亿、2.31亿、2.46亿，分别同比增长146%、336%、448%。公司海风产品已进入壁垒强、附加值高的欧洲海上风电市场，并开始起量；同时，公司国内陆、海风业务也有望超预期。看好公司业务发展与战略定力，维持“强烈推荐”评级。

●2025-04-22 志特新材：2024年年报点评：海外拓展收入显韧性，各业务毛利率回升，现金流改善 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●我们调整2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测。预计2025-2027年，公司归母净利润2.0/3.0/3.5亿元，对应2025年4月21日收盘价分别为25.12/16.89/14.70x PE。考虑到公司海外拓展及本身经营属性，公司利润率修复空间较为充足，维持公司“增持”评级。

●2025-04-22 鸿路钢构：研发费及减值损失拖累Q4单位盈利，已有积极变化 (国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●钢价持续下降，我们预计2025-2027年公司营业收入分别为230/245/260亿元，分别yoy+7%/+6%/+6%；归母净利润分别为9.1/10.7/12.4亿元，分别yoy+18%/+17%/+16%。现价对应2025年PE为14.1倍。公司是钢结构构件制造龙头，看好公司竞争优势持续强化，智能化改造前景值得期待，产能利用率有望持续提升成长前景可期，维持“买入”评级。

●2025-04-22 巨星科技：自主品牌高增，加速全球化布局 (信达证券 姜文镪,龚轶之,王锐)

●2024年公司实现收入147.95亿元(同比+35.4%)，归母净利润23.04亿元(同比+36.2%)，扣非归母净利润23.04亿元(同比+35.7%)；24Q4公司实现收入37.12亿元(+60.0%)，归母净利润3.68亿元(+98.6%)，扣非归母净利润3.71亿元(+146.5%)。尽管2024年行业需求受高利率影响继续承压，全年市场规模增长1%，但零售商去库周期结束，订单和终端销售匹配，叠加消费降级带动公司订单同比大幅上涨，电商渠道自主品牌培育亦贡献增量。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为24.2、30.1、36.8亿元，对应PE为11.3X、9.1X、7.4X。

●2025-04-22 哈尔斯：客户结构多元化，海外产能爬坡影响短期盈利 (信达证券 姜文镪)

●4月初公司拟回购0.8-1.6亿元；控股股东一致行动人拟增持600万-1200万元。国际贸易高度不确定背景下，公司核心股东逆势增持，彰显长期发展信心。未来关税政策逐步明朗，公司凭借海外优质产能有望加速抢占全球份额，业绩预期有望上修。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.5、4.4、5.3亿元，对应PE估值分别为9.3X、7.4X、6.2X。

●2025-04-22 大金重工：2025Q1业绩超预期，订单与业绩有望共振 (国联民生证券 陈子锐,张磊)

●考虑到公司出口盈利超预期，且未来新增订单或进一步提升未来两年出口海风产品规模，我们上调盈利预测，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为61.51/82.42/100.30亿元，同比分别+62.75%/+33.98%/+21.69%；归母净利润分别为9.5/12.6/16.5亿元，同比增速分别为101.2%/32.5%/30.8%。EPS分别为1.49/1.98/2.59元/股，对应PE分别为19/14/11倍，维持“买入”评级。