◆研报摘要◆

●2025-04-27 石化机械：2024年报和2025一季报点评：油气装备龙头地位稳固，新品类和海外市场潜力有待释放 (中航证券 王卓亚,曾帅)

●在国内油服行业生产力度未减的背景下，公司行业领先地位稳固，并有希望继续挖掘国内市场潜力。同时氢能业务和海外市场的潜力也有待释放。预计2025~2027年归母净利润分别1.84/2.42/2.89亿元、EPS分别0.19/0.25/0.30元/股，当期股价对应PE分别32/24/20倍，维持买入评级

●2025-04-25 石化机械：2024年年报&2025年一季报点评：海外市场拓展顺利，氢能装备快速放量 (西南证券 邰桂龙)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.4、1.8、2.4亿元，对应当前股价PE为41、31、24倍，未来三年归母净利润复合增长率35%。公司为国内老牌油气装备制造商，海外市场处于高速拓展中，同时公司背靠中石化加速打造氢能第二曲线，给予公司2025年50倍PE，对应目标价7.50元，上调至“买入”评级。

●2024-10-30 石化机械：能源安全、油气装备稳步增长，储备科技、氢能业务蓄势待发 (中航证券 曾帅,王卓亚)

●公司的油气装备业务受益于国内油气资本开支上行和非常规油气开采力度的加大。氢能等新兴业务背靠中石化体系有望快速扩张。预计20242026年归母净利润1.4/2.3/3.1亿元、EPS分别为0.15/0.24/0.33元，当前股价对应PE分别为39/24/17倍。首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-08-08 石化机械：2024年半年报点评：国际市场拓展顺利，氢能订单快速放量 (西南证券 邰桂龙)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.5、2.4、3.2亿元，对应EPS为0.15、0.25、0.34元，对应当前股价PE为36、21、16倍，未来三年归母净利润复合增速为52%，维持“持有”评级。

●2024-05-10 石化机械：2023年报及2024年一季报点评：订单大幅增长，利润率改善 (东方财富证券 周旭辉)

●考虑到公司在石油石化领域深耕多年、优势明显，同时全方位布局氢能产业，有望打造成为第二增长曲线，我们预测，2024-2026年，公司有望实现营业收入91.94/100.68/110.43亿元，同比增长分别为9.48%/9.50%/9.69%；归母净利润1.46/2.21/3.19亿元，同比增长分别为58.40%/51.78%/44.28%；对应EPS分别为0.15/0.23/0.33，现价对应PE分别为42/28/19倍，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:专用设备

●2025-06-26 芯碁微装：AI基建推动PCB投资热，新签大单有望提振后续业绩 (中银证券 苏凌瑶)

●芯碁微装2024年毛利率和净利率同比有所下滑，我们同步下调公司2025年毛利率预估。因为AI基建热潮推动PCB投资热，我们同步上调公司2026年盈利预测。据此我们调整芯碁微装2025/2026年EPS预估至2.09/2.75元，并预计2027年EPS为3.37元。截至2025年6月25日，芯碁微装总市值约104亿元，对应2025/2026/2027年PE分别为37.8/28.8/23.5倍。考虑到公司当前交付量维持在高位，且AI带动PCB投资热预计将持续，我们维持“买入”评级。

●2025-06-26 恒立液压：技术优势明显，看好产品高端化 (首创证券 曲小溪)

●公司依托工程机械行业发展，下游行业应用广阔，未来还将逐步扩张至其他领域。预计2025、2026、2027年公司归母净利润分别为27.11亿元、31.80亿元、37.62亿元，同比分别增长8.1%、17.3%、18.3%，当前股价对应PE分别为34、29、25倍，维持增持评级。

●2025-06-26 星球石墨：石墨高端设备领军企业，业绩拐点将至 (东北证券 杨占魁,张煜暄)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为9.38/11.60/13.55亿元，归母净利润分别为2.43/3.08/3.32亿元。公司作为石墨设备领军企业，受益于下游扩产和设备更新升级周期，且公司3亿元海外订单或将确认收入，利润释放性较高，予以“买入”评级。

●2025-06-25 徐工机械：百台无人纯电矿卡正式投运，迈向全球工程机械龙头 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●预计公司2025-2027年收入为1050、1282、1542亿元，同比增长15%、22%、20%；归母净利润为78、98、119亿元，同比增长30%、25%、21%，24-27年复合增速为26%，对应25-27年PE为12、9、8倍，维持“买入”评级。

●2025-06-24 佰奥智能：火工品智能设备制造商，弹药产业链核心卡位 (国盛证券 余平,张一鸣)

●军用火工品赛道迎来高景气发展阶段，设备端景气度尤为突出，公司依托民品领域累积的行业经验及技术研发优势于2024年获得8.19亿元火工品设备大订单，未来导弹、弹药、航弹、远火等方向智能装备需求放量后将为公司带来更大市场空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.31、1.96、2.5亿元，对应PE分别为28X、19X、15X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-24 山外山：血液净化设备龙头，耗材打造第二成长曲线 (西部证券 陆伏崴)

●山外山是国内血透设备龙头，布局自有耗材构建第二成长曲线，海外业务稳健增长，增长动能充足。我们看好血透行业需求持续释放，公司在血液净化设备和耗材领域持续提升占有率，业绩持续成长。预计公司2025/2026/2027年归母净利润为1.64/2.18/2.72亿元，同比增长132.0%/32.6%/24.9%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-24 三诺生物：产品升级中的血糖监测龙头 (浙商证券 吴天昊,司清蕊)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为49.70/56.57/65.06亿元，分别同比增长11.8%、13.8%、15.0%；归母净利润分别为3.98/4.91/6.04亿元，分别同比增长22.07%、23.34%、23.02%，给出公司2025年36倍PE，对应约20%的空间，给予“增持”评级。

●2025-06-24 三诺生物：浙商深度白马||三诺生物·吴天昊/司清蕊 (浙商证券 吴天昊,司清蕊)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为49.70、56.57、65.06亿元，分别同比增长11.8%、13.8%、15.0%；归母净利润分别为3.98、4.91、6.04亿元，分别同比增长22.07%、23.34%、23.02%，给出公司2025年36倍PE，对应约20%的空间，给予“增持”评级。

●2025-06-23 拓荆科技：核心设备企业估值具备吸引力 (群益证券 朱吉翔)

●预计公司2025-2027年净利润10亿元、13亿元和17.4亿元，同比增长46%、30%和33%，EPS分别为3.59元、4.67元和6.21元，目前股价对应2025-27年PE42倍、33倍和24倍，给予买进评级。

●2025-06-22 光电股份：定增审核通过，业绩反弹可期 (东北证券 李玖)

●我们预计公司2025-2027营收分别为25/33.78/43.91亿元，归母净利润分别为0.75/1.74/2.36亿元，PE分别为93/40/30倍。首次覆盖，给予“买入”评级。