◆研报摘要◆

●2025-05-01 一汽解放：2025年一季报点评：Q1业绩承压，静待需求回暖 (东吴证券 黄细里)

●考虑国内价格竞争激烈，且出口俄罗斯面临下行风险，我们下调2025-2026年归母净利润预测至7.2/10.2亿元(原15.99/24.14亿元)，给予2027年归母净利润预测13.1亿元，对应2025-2027年EPS分别为0.15/0.21/0.27元，对应PE分别为49.1/34.7/27.1倍，考虑当前公司潜在业绩弹性，行业处于复苏阶段，且当前PB估值仅1.34倍，估值处于历史低位，维持“买入”评级。

●2025-04-17 一汽解放：首次覆盖：新周期下民族龙头品牌有望续写发展新篇章 (联储证券 刘浩)

●鉴于公司经营稳健、注重研发、产品矩阵丰富、多细分市场地位领先，并已积极开展三年质量攻坚行动，持续开展降本减费，我们看好公司中短期盈利能力的持续提升，并看好长期新能源、智能网联等产品多路线、多场景布局带来的市场规模和业绩弹性提升。预计公司2025-2027年实现营业收入642.78亿元、713.22亿元、783.59亿元，对应增速+9.7%、+11.0%、+9.9%；预计公司2025-2027年实现归母净利润7.33亿元、11.68亿元、14.57亿元，对应增速+17.7%、+59.3%、+24.8%，对应EPS分别为0.15元、0.24元、0.30元。首次覆盖“一汽解放”，给予“增持”评级。

●2024-12-31 一汽解放：重卡龙头，新程再启有望再登峰 (光大证券 倪昱婧,孟祥庭)

●我们预计一汽解放2024-2026E归母净利润分别为8.6/11.6/14.2亿元(同比增速+13.2%/+33.9%/+23.1%)，EPS分别为0.18/0.24/0.29元。公司当前由于基本面持续向好享有估值溢价，短期我们看好公司的业绩兑现能力，中长期看好公司率先实现商用车智能电动化转型带动的更高估值弹性。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-30 一汽解放：2024年三季报点评：Q3业绩承压，毛利率环比回升 (东吴证券 黄细里)

●考虑内需及天然气重卡承压，我们下调2024-2026年盈利预测，归母净利润由10.28/16.98/24.24亿元下调至7.24/15.99/24.14亿元，对应2024-2026年EPS分别为0.16/0.35/0.52元，对应PE分别为49.4/22.35/14.8倍，考虑当前低基数下公司潜在业绩弹性，维持“买入”评级。

●2024-09-13 一汽解放：2024年中报点评：持续扩大市场份额新能源与出口保持高增 (东方财富证券 周旭辉)

●短期，在以旧换新政策支持下，中重卡需求有望恢复性增长，公司与经销商共同开拓终端市场，2024年有望实现业绩的稳定增长；中长期，公司在新能源、智能化以及出口方面积极布局，有望不断扩大市场份额。我们维持预计公司2024-2026年收入分别为766.59、828.44和891.57亿元，归母净利润分别为9.46、13.59和18.21亿元，对应EPS分别为0.20、0.29和0.39元，PE分别为37、26和20倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:汽车制造

●2025-06-22 新铝时代：深度报告：铝材料平台厂商渐成，全面打开新增长点 (国海证券 李航)

●我们认为公司基于高精度+高强度+高性能的产品定位，已逐步形成铝结构件平台型厂商轮廓。展望后续，公司基于精密结构件开发能力有望全面拓展新能源车新客户/新产品、3C新业务及机器人等新兴场景业务空间，打开新增长点。出于谨慎起见，暂不考虑宏联电子并表影响，我们预计公司2025-2027年实现营业收入27.8/34.2/40.3亿元，实现归母净利润3.0/3.8/4.8亿元，对应PE为24/19/15倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-20 江淮汽车：【华创汽车】江淮汽车（600418）重大事项点评：尊界S800大定超预期，尊界品牌空间广阔 (华创证券)

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●2025-06-20 长城汽车：坚守长期主义，领航生态出海 (海通证券(香港) Oscar Wang,Kai Wang)

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●2025-06-19 均胜电子：国内领先智能汽车Tier1，机器人打开新增长点 (天风证券 孙潇雅)

●公司作为汽车+机器人Tier1厂商，或将持续受益于智能驾驶及人形机器人等新兴场景需求增长。预计25-27年公司实现收入645.12/716.32/788.18亿元，实现归母净利润15.65/18.77/22.99亿元，对应公司25年PE25X，目标价27.75元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-19 江淮汽车：尊界S800批量投产，大定突破5000台 (财通证券 邢重阳,李渤)

●尊界S800自今年5月30日正式上市以来，19天大定突破5000台。在尊界S800的基础上，公司还在加速推进尊界品牌第二、第三款产品的研发，有望持续推出国产超豪华品牌产品。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润5.48/10.37/16.06亿元，对应PE分别为169.15/89.44/57.73倍，维持“增持”评级。

●2025-06-18 长安汽车：自主优势逐步显现，智驾/出海持续推进 (西部证券 齐天翔)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为1870亿元、2096亿元、2297亿元，分别同比增长17%、12%、10%；归母净利润分别为90亿元、108亿元、123亿元，当前股价对应PE估值分别为14.0/11.6/10.2倍。预计长安汽车未来销量将持续走高，首先，其围绕“香格里拉”计划，形成了长安启源、深蓝汽车、阿维塔三大智能电动品牌布局，未来汽车产品矩阵将更加丰富；其次，长安汽车在智能化领域转型完成，掌握了远程智能泊车等多项智能驾驶核心技术，并构建了基于软件定义汽车的SDA平台架构，出海市场也在不断拓展。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-18 比亚迪：5月份销量点评：海外市场厚积薄发，销量增长持续加速 (国联民生证券 高登,陈斯竹)

●比亚迪技术进步带动销量增长飞轮持续演绎，“全民智驾”智能化战略有望助力公司实现量价齐升。全球化进程加速，高端化受益智能化+大车型战略，有望打开营收和利润空间，中长期盈利水平有望持续提升。我们预计公司2025-2027年收入分别为10063.48/12126.49/14551.79亿元，对应增速分别为29.5%/20.5%/20.0%；归母净利润分别为563.74/692.71/837.01亿元，对应增速分别为40.0%/22.9%/20.8%；EPS分别为10.26/12.61/15.23元/股，3年CAGR为27.6%，维持“买入”评级。

●2025-06-18 嵘泰股份：铝合金压铸领军企业，积极开拓第二增长曲线 (华鑫证券 林子健)

●我们预测公司2025-2027年收入分别为31.4/40.2/49.8亿元，归母净利润为2.8/3.6/4.5亿元，当前股价对应PE分别为29.5/22.9/18.5倍。公司通过转向壳体积累优秀客户资源，盈利能力较强，三电、传动、制动零部件品类、项目不断拓展，主业维持高增速，与江苏润孚强强联合开辟人形机器人第二增长曲线，走入成长快通道，维持”买入“投资评级。

●2025-06-18 富临精工：机器人业务率先卡位，汽零+锂电引领产业升级 (中泰证券 曾彪,赵宇鹏,朱柏睿)

●我们预测公司2025/2026/2027年营业收入分别为145/212/290亿元，归母净利润分别为10.2/14.8/20.9亿元，EPS分别为0.60/0.87/1.22元，公司当前股价对应预测EPS的PE倍数2025/2026/2027年分别为20/14/10倍。我们看好公司锂电正极材料高附加值产品放量，新能源汽车零部件及热管理系统新的定点即将放量，以及在机器人零部件、总成方面的布局，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-06-18 飞龙股份：热管理部件正加速放量，积极拓展非车领域 (辉立证券 章晶)

●随着新能源车渗透率提升和液冷服务器需求增长，公司"汽车+泛工业"双线战略有望持续释放业绩弹性，我们积极看好公司发展前景，预计公司2025/2026/2027年的每股盈利分别为0.75/0.98/1.11元人民币，给予25年21倍市盈率估值，目标价16.6，对应2025/2026/2027年22/17/15倍预计市盈率，增持评级。(现价截至6月16日)。