◆研报摘要◆

●2025-04-20 中信特钢：季报点评：钢铁景气小幅改善，公司业绩同比微增 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，预计公司25-27年EPS分别为1.14、1.28、1.49元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为12.7X。考虑公司为特钢行业龙头，发展韧性较强，给予公司25年15.3XPE，目标价17.42元(前值17.96元，基于25年PE15.8X)，维持“买入”评级。

●2025-04-20 中信特钢：2025年一季报业绩点评：2025Q1归母净利润率创近8个季度新高，资产负债率创2019Q3以来新低 (光大证券 王招华,戴默)

●中信特钢作为特钢行业龙头，Q1单季度归母净利率回升至近8个季度以来新高，我们维持公司2025年-2027年归母净利润预测分别为55.90、62.36、68.25亿元，后期随着公司产品结构持续优化，盈利能力有望进一步提升，维持“买入”评级。

●2025-04-19 中信特钢：季报点评：一季度业绩同比增长，特钢需求前景向好 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注中高端特殊钢材制造，产品结构不断优化，同时下游制造业升级需求有望改善，支撑其盈利修复趋势，预计公司2025年-2027年实现归母净利分别为54.5亿元、59.7亿元、63.1亿元，对应PE为10.8、9.9、9.4倍，出于对公司在特钢行业的龙头地位，以及产能整合能力持续增强的考虑，我们维持公司“买入”评级。

●2025-04-02 中信特钢：2024年报点评：拐点浮现，分红高企，发力高端，前景可期 (东方证券 刘洋)

●根据公司的经营计划，我们做出下调公司特钢销量、小幅下调公司产品毛利率等调整，预测公司2025-2027年每股收益为1.12、1.20、1.28元(2025-2026年原预测值为1.30、1.49元)。根据可比公司2025年14X的PE估值，对应目标价15.68元，维持买入评级。

●2025-03-31 中信特钢：积极调整产品结构，盈利能力稳健 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●预计2025-2027年收入1106/1120/1234亿元，归母净利润57.2/61.2/66.0亿元，同比增速11.5/7.0/7.9%；摊薄EPS分别为1.13/1.21/1.31元，当前股价对应PE分别为11.0/10.3/9.5x。公司作为特钢龙头企业，成长路径清晰，市场地位突出，经营业绩稳健，属于特钢行业稀缺标的，在行业整体承压的背景下，公司稳健经营体现弱周期属性。维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:黑色金属

●2025-04-22 新钢股份：年报点评报告：四季度盈利大增，产品结构持续改善 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为区域板材龙头，并入宝武集团后管理能力和业务结构均持续优化，在外部赋能及产品结构高端化加持下，其盈利有望在度过短期低迷后显著修复，我们预计公司2025年-2027年归母净利为9.0亿、11.0亿、13.4亿元，近三年估值中枢水平对应市值为170亿左右，近三年估值高位水平对应市值为258亿左右，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，维持“买入”评级。

●2025-04-21 甬金股份：2024年报点评：新增产能有序释放，新材料板块盈利增益可期 (东方证券 刘洋)

●根据公司2024年年报，我们做出了下调公司冷轧不锈钢产品的售价、上调公司钛合金、复合材料产品的销量、下调产品成本、小幅上调费用率等调整，预测公司2025-2027年每股收益为2.38、2.73、3.11元(2025年原预测值为2.02元)。根据可比公司2025年11X的PE估值，对应目标价26.18元，维持买入评级。

●2025-04-19 首钢股份：年报及一季报点评：Q1业绩显著改善，产品结构优化提速 (招商证券 贾宏坤,刘伟洁)

●公司持续推进产品结构优化，2024年战略产品占比提升至74%。2025年Q1业绩显著改善。预计2025-2027年公司实现归母净利润7.31、10.17、10.50亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2025-04-14 河钢股份：“钢铁向材料”升级，盈利能力行业领先 (银河证券 赵良毕)

●我们预计公司2024-2026年公司整体营业收入分别为1191.29/1249.84/1541.60亿元，同比增速-2.94%/4.91%/23.34%；归母净利润分别为8.08/8.55/11.02亿元，同比增速-25.40%/5.74%/28.90%。考虑河钢股份盈利能力行业领先，高端品种钢材研发成效显著，相较可比公司具备溢价空间，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2025-04-13 抚顺特钢：2024年年报点评：量利回落业绩承压，高端产品稳步增长 (民生证券 邱祖学)

●公司高端产品销量增长，高温合金贡献可期，公司盈利能力有望修复，我们预计2025-2027年公司归母净利润依次为3.69/4.61/5.61亿元，对应现价，PE为29x、23x和19x，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-04-11 甬金股份：2024年年报点评：规模效应逐步显现，新材料业务持续推进 (民生证券 邱祖学)

●随着公司冷轧不锈钢多个项目逐步投产，叠加横向拓展新材料业务，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.50/9.36/10.47亿元，对应4月10日收盘价，2025-2027年PE依次为8/7/6倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-11 西藏矿业：2024年报点：产能释放提速，成长动能充足 (华福证券 王保庆)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.9/4.0/6.4亿元(25-26年前值为4.0/6.3亿元，主因二期投产慢于预期，下调了锂和铬产量预测)，同比+71%/111%/58%，公司作为中国少有的铬矿和西藏盐湖资源拥有者，目前资源潜力未完全兑现，远期潜力巨大，维持“买入”评级。

●2025-04-11 甬金股份：新增产能持续释放，业绩同比大幅增长 (国联民生证券 丁士涛,刘依然)

●公司不锈钢冷轧主业经营稳健，新增产能持续释放；预镀镍、钛材新业务有望带来新的业绩增长点。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.90/9.81/10.98亿元，分别同比增长10.56%/10.23%/11.84%；EPS分别为2.43/2.68/3.00元/股，当前股价对应P/E分别为7.3/6.6/5.9倍，维持“买入”评级。

●2025-04-10 甬金股份：年报点评报告：盈利增速加快，规模持续扩张 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注不锈钢冷轧加工环节，在主流产品竞争中占据优势，背靠多家不锈钢热轧龙头企业渠道快速扩张产能，2024年公司盈利显著增长，长期来看其高成长性与金属材料加工成本优势仍然突出，预计公司2025年-2027年实现归母净利分别为9.0亿元、10.2亿元、11.5亿元，对应PE为7.0倍、6.2倍、5.5倍，维持“买入”评级。

●2025-04-10 金岭矿业：季报点评：以铁矿为基石，积极向有色拓展 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预期不变，预测2025-2027年归母净利润为1.79、1.85、1.82亿元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为18.5X，考虑公司竞得齐河县大张地区铁矿普查探矿权，铁矿资源储备进一步提升，给予公司25年22.5X PE，目标价6.76元(前值7.11元，基于25年PE23.7X)，维持“持有”评级。