◆研报摘要◆

●2026-05-19 格力电器：2025年以及26一季报点评：一季报以及股东回报超预期 (中泰证券 吴嘉敏)

●公司26Q1业绩超预期，股东回报提升，更重视资本市场。公司26/2披露公告，大股东高瓴（珠海明骏）持有公司16%股权，为了优化持股体验偿还银行贷款，拟减持不超过2%的股权。我们认为大股东对持股体验的要求或会持续提升格力对资本市场和股东回报的重视度，26年公司提出回购和维持每股3元的分红计划或能验证这点。根据基本面我们调整盈利预测，我们预计2026-2028年公司利润为296/290/290亿元（26/27年的前值为313/329亿元），对应PE为7/8/8X。我们维持“增持”评级。

●2026-05-02 格力电器：年报点评报告：营收增速转正，渠道改革成效有望持续释放 (天风证券 周嘉乐,金昊田)

●我们认为随着原材料同比涨价的影响减弱，以及白电行业相对稳固的竞争格局、公司渠道改革带来的效率提升，公司业绩有望逐季改善。预计26-28年公司归母净利润分别为305/320/336亿元，对应动态PE分别为7.4x/7.0x/6.7x，维持“买入”评级。

●2026-04-30 格力电器：Q1业绩逆势增长，分红回购加码 (兴业证券 颜晓晴,王雨晴,周庆)

●公司为国内空调龙头，渠道改革持续推进，具备低估值、高股息的优质属性。预计2026-2028年公司EPS为5.44/5.71/6.01元，4月30日收盘价对应PE为7.4/7.0/6.7X，维持“增持”评级。

●2026-04-30 格力电器：经营表现逐步改善，高分红+回购增厚股东回报 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●格力持续建设新零售体系，不断丰富品牌和产品多层次布局，有助于促进全品类协同发展，满足更广泛的用户需求。公司不断加强数字化运营，推动线上线下融合，有望实现经营效率和零售能力提升。预计公司2026年-2028年的EPS分别为5.50元/5.86元/6.22元，维持买入-A的投资评级，给予公司2026年的PE估值9x，相当于6个月目标价49.46元。

●2026-04-29 格力电器：2025年年报及2026年一季报点评：26Q1表现稳健，加强股东回报 (西南证券 龚梦泓,方建钊)

●公司作为国内空调龙头，品牌护城河深厚，核心产品市场地位稳固。公司持续推进渠道精细化运营，同时工业制品等多元化业务布局逐步发力，有望成为新的增长点。此外，公司持续高额分红，高股息属性凸显，对追求稳健收益的投资者具备吸引力。预计公司2026-2028年EPS为5.45元、5.87元、6.36元，当前股价对应PE为7X、7X、6X，目前估值处于低位，建议关注。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电器机械

●2026-06-11 美的集团：科技转型引领价值重估 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●我们维持26-28年预测EPS为6.21/6.83/7.45元(由于股本变化微调)。截至2026/6/10，Wind可比行业26年平均PE为16.6x，考虑到公司经营稳健，且多元拓展积极，给予公司26年17xPE，上调A股目标价105.74元(前值99.52元，基于26年16xPE)。以及近1年来AH溢价率1%，并基于过去10日平均港币兑人民币汇率中间价0.8701，对应目标价港元120.32(前值港元112.47)。

●2026-06-11 捷佳伟创：光伏设备领先者，半导体、锂电、PCB多元化布局 (西部证券 杨敬梅,陈龙沧)

●我们预计公司26-28年实现归母净利润12.24/13.74/15.97亿元，同比-53.2%/+12.3%/+16.2%，对应EPS为3.51/3.95/4.59元。考虑到公司多元化布局，半导体、锂电以及PCB新领域有望0-1放量突破，给予公司“买入”评级。

●2026-06-11 拓邦股份：首款智能如厕机器人发布，自主智能产品打开成长空间 (浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●工具和家电基本盘业务有望实现稳健增长，汽车、储能、机器人等高成长赛道将持续突破。自主智能产品云储和云充已完成产品和市场认证，有望实现进一步突破。预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.31、6.27、7.32亿元，同比增长46%、18%、17%，CAGR=17%，对应PE为22、19、16倍，维持公司“买入”评级。

●2026-06-10 亨通光电：年报点评报告：光纤光缆景气带动26Q1业绩高增长，AI强需求或推动景气持续 (天风证券 王奕红,袁昊,唐海清)

●考虑到公司26Q1经营情况以及光纤光缆涨价情况，我们调整公司26-27年归母净利润至86/107亿元（前值为37/46亿元），预计28年归母净利润为124亿元。对应26-28年PE估值分别为31/25/21倍，维持“买入”评级。

●2026-06-09 思源电气：输变电设备全能选手，海外开拓和新品类扩张稳步推进 (中航证券 王卓亚,曾帅)

●公司海外市场积极开拓和新品类的稳步推进，国内电网主业稳扎稳打，有望受益于全球电网投资步入上行周期。预计2026~2028年归母净利润分别为43.5/59.0/78.2亿元，EPS分别为5.6/7.5/10.0元/股，参考当前股价（6月3日收盘价）对应PE分别为31.9/23.6/17.8。首次覆盖给予“买入”评级

●2026-06-08 新雷能：算力电源产业化提速 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为18.1/27.1/36.5亿元，归母净利润分别为0.05/2.9/5.0亿元，维持“买入”评级。

●2026-06-08 飞科电器：盈利能力改善，出海稳步推进 (兴业证券 颜晓晴,王雨晴,周庆,林寰宇)

●公司为国内个护小电龙头，剃须刀主业优势夯实，细分品类延伸拓展空间，降本增效成效显现，盈利能力改善，性价比品牌博锐快速成长，后续拓展海外市场有望带来新增量。我们预计公司2026-2028年EPS为1.38/1.52/1.66元，6月5日股价对应PE分别为24.5/22.2/20.3倍，维持“增持”评级。

●2026-06-08 骆驼股份：铅酸主业稳健、低压锂电高增，双循环构筑长期壁垒 (西南证券 郑连声)

●公司系国内汽车低压电池龙头，铅酸主业提供稳定现金流，低压锂电进入放量期，铅锂双循环全产业链构筑长期成本与供应链壁垒。我们预计公司未来3年归母净利润复合增长率为14.4%。给予公司2026年15倍PE，对应目标价12.00元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-06-08 海信家电：全球化整合前景可期 (银河证券 何伟,陆思源,刘立思,杨策)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润33.7/38.5/44.5亿元，同比+5.9%/+14.2%/+15.5%；EPS分别为2.44/2.78/3.21元，对应PE11.0/9.6/8.3x。首次覆盖，给予公司“推荐”评级。

●2026-06-07 特锐德：发布算电岛预制舱供电站，构筑下一代算力中心供电范式 (国信证券 王晓声,李全)

●公司研发行业领先的模块化高压预制舱集成HVDC/SST技术，匹配当下全球AI数据中心对节能高效高可靠性和短工期的综合项目需求，有望在未来3-5年取得显著的订单和业绩增长。公司加速海外布局、深耕中东非、中亚欧、东南亚及太平洋三大中心区域，海外发展战略迎来发展红利期。充电网络运营业务随着国内新能源车保有量持续提高，经营业绩稳步增长。根据2026年以来海外电网输变电市场需求以及全球AI数据中心的发展进展，以及公司相关业务的布局情况，调整2026-2027年盈利预测至14.9/19.9亿元（原预测为15.3/18.6亿元），新增2028年盈利预测至22.8亿元，同比+20%/+34%/+14%，对应动态PE为28.3/21.1/18.5x，维持“优于大市”评级。