◆研报摘要◆

●2024-11-02 贵州轮胎：2024年三季报点评：2024年前三季度营收同比上涨，越南三期项目顺利推进 (国海证券 李永磊,董伯骏,李振方)

●根据轮胎行业景气度，我们调整公司盈利预期，预计公司2024/2025/2026年营收分别为105.74、132.27、141.05亿元，归母净利润分别为6.97、9.24、11.32亿元，对应PE为10.82、8.16、6.66倍，考虑公司长期成长性，维持“买入”评级。

●2024-05-07 贵州轮胎：季报点评：23年扣非净利润同比+103.56%，24Q1扣非净利润同比+121.90% (海通证券 刘威)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.47、12.52、14.58亿元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2024年11-12倍PE，对应合理价值区间为7.81-8.52元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-07 贵州轮胎：季报点评：23年扣非净利润同比+103.56%，24Q1扣非净利润同比+121.90% (海通证券(香港) Wei Liu,庄怀超)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.47、12.52、14.58亿元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2024年12倍PE，对应目标价8.52元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-19 贵州轮胎：2023年年报点评：布局半钢胎产能，公司全球竞争力进一步提升 (国海证券 李永磊,董伯骏,贾冰)

●根据轮胎行业景气度，我们调整公司盈利预期，预计公司2024/2025/2026年营收分别为107.01、133.95、141.85亿元，归母净利润分别为9.98、12.78、14.23亿元，对应PE为10、8、7倍，考虑公司长期成长性，维持“买入”评级。

●2024-04-16 贵州轮胎：年报点评：业绩基本符合预期，越南基地成长可期 (国联证券 柴沁虎)

●伴随扎佐四期、越南二期逐步贡献业绩增量，我们预计公司2024-26年收入分别为115/126/155亿元，对应增速分别为20%/10%/23%，归母净利润分别为10.6/12.8/15.9亿元，对应增速分别为27%/21%/25%，EPS分别为0.72/0.87/1.08元。鉴于公司核心产品有一定周期性，并参考可比公司估值，我们给予公司24年11倍PE，对应目标价7.9元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:橡胶塑料

●2025-06-05 丰茂股份：主业稳健增长，加大新兴业务投入 (信达证券 邓健全,赵悦媛,赵启政,丁泓婧)

●5月29日，公司发布公告，拟在嘉兴高新技术产业开发区购置土地，建设嘉兴汽车零部件生产基地项目，公司总投资额预计不超过人民币15亿元。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.99、2.46、3.04亿元，对应EPS分别为1.92、2.37、2.92元，对应PE分别21.3、17.3、14.0倍。

●2025-06-04 丰茂股份：对外投资落地，强化产能布局-公司对外投资公告点评 (甬兴证券 王琎)

●公司通过米其林品牌赋能，公司加快海外市场布局，向高端市场加速渗透；新品持续拓展，布局商用车及新能源车领域，非车领域新品有望开启新成长曲线。预计公司2025-2027年营收分别11.35亿元、13.75亿元、16.91亿元，同比分别约+19.7%、+21.1%、+23.0%。归母净利润分别约1.9亿元、2.3亿元、2.9亿元，同比分别约+17.9%、+22.1%、+23.8%。截至2025年5月30日，股价对应2025-2027年PE分别约为22.4倍、18.3倍、14.8倍。维持“买入”评级。

●2025-05-29 宝丽迪：2025年Q1季报点评：色母粒拓展至薄膜领域；COFs材料放量在即 (东北证券 杨占魁)

●考虑到公司作为为“原液着色技术”的引领者，同时积极布局薄膜、COFs等领域，我们预计2025-2027年公司实现归母净利润1.32/1.57/1.89亿元，对应PE为35.45X/29.95X/24.91X，首次覆盖，予以“增持”评级。

●2025-05-29 恩捷股份：固态硫化物新品发布，主业持续拓展全球市场 (西部证券 杨敬梅,刘小龙)

●恩捷股份举办全固态硫化物新品发布会，推出超纯硫化锂、超细硫化物固态电解质以及高电导硫化物固态电解质膜等系列新品。其中，高纯硫化锂，目前已建成完成中试百吨级产线；硫化物固态电解质，纯度和电导率能够满足国内外头部电池企业的性能指标；硫化物电解质膜，已实现卷对卷、连续化生产。我们预计公司25-27年实现归母净利润分别为4.17/9.29/15.73亿元，同比分别为+175.0%/+122.8%/+69.3%，对应EPS分别为0.43/0.96/1.62元，维持“增持”评级。

●2025-05-28 骏鼎达：功能性保护套管领军者，“单丝自供+研发创新”打造护城河 (山西证券 冀泳洁,冯瑞)

●我们预测2025年至2027年，公司分别实现营收10.55/12.85/15.39亿元，同比增长22.0%/21.8%/19.7%；实现归母净利润2.14/2.73/3.36亿元，同比增长21.4%/27.8%/23.0%，对应EPS分别为2.73/3.48/4.28元，PE为19.0/14.9/12.1倍，首次覆盖给予“买入-B”评级。

●2025-05-28 顺威股份：国际化布局和新能源构建新成长动能 (招商证券 董瑞斌,郑晓刚)

●公司塑料空调风叶龙头地位稳固。同时汽车零部件业务承接优质客户与供应商网络，补齐高附加值领域，该业务有望成为核心增长极。维持“增持”评级。预计公司25-27年收入分别为32.57\\34.8\\37.18亿元，yoy分别为21/7%/7%，25-27年归母净利分别为0.80/1.05/1.12亿元，对应当前市值PE为52/39.9/37.3倍。

●2025-05-28 斯迪克：折旧费用拖累业绩，高附加值产品持续放量 (兴业证券 吉金,张勋,仇文妍)

●斯迪克主营胶粘剂和功能性涂层复合材料，具备涂布原料自行开发、合成能力。随着下游消费电子行业复苏、新能源汽车行业发展，公司产品需求量有望提升；公司自研OCA光学胶产品有望实现国产替代。我们预计公司2025-2027年的EPS分别为0.23/0.45/0.64元，首次覆盖，给予“增持”的投资评级。

●2025-05-26 祥源新材：IXPE产销亮眼，积极拓展新应用领域 (东北证券 喻杰,汤博文)

●公司是国内聚烯烃发泡材料领先企业，随着海外基地及新能源车用发泡材料投产，业绩有望触底回暖，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.72、1.24、1.84亿元，对应PE分别为44X、26X、17X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-21 时代新材：2024年报及2025年一季报点评报告：风电叶片竞争力提升，厂房搬迁短期影响可控 (甬兴证券 彭毅,张恬)

●我们看好公司在新材料领域的竞争优势，未来有望随着风电行业景气度向好、轨道交通业务恢复、汽车零部件业务经营改善、新材料产品量产而实现业绩增长。我们预计2025-2027年归母净利润分别为6.61亿元、8.60亿元、10.59亿元，截至2025年5月20日，收盘价对应2025-2027年PE分别为14.45倍、11.10倍、9.01倍。维持“买入”评级。

●2025-05-20 横河精密：2025Q1归母净利润同比增长39%；汽车智能座舱、轻量化将驱动业绩高增 (浙商证券 邱世梁,张菁)

●预计2025-2027年营业收入10.07、11.96、14.02亿元，同比增长34%、19%、17%；归母净利润约0.61、0.82、1.15亿元，同比增长59%、36%、39%，CAGR=38%，对应PE52、39、28倍，维持“买入”评级。