◆研报摘要◆

●2025-11-28 神州信息：季报点评：集成业务放量带来单季收入高增，未来主要看AI与海外业务拓展 (东方证券 浦俊懿,陈超,宋鑫宇)

●基于可比公司估值分析，分析师给予神州信息目标价18.4元，对应2026年46倍市盈率，维持增持评级。然而，投资者需关注信用减值与资产减值高于预期的风险，以及AI业务和海外市场拓展不及预期的可能性。此外，费用下降速度与幅度低于预期也可能对公司业绩造成影响。

●2025-09-09 神州信息：2025年半年报点评：Q2利润大幅减亏，金融软服逆势稳健增长 (海通国际 杨林,Liang Song)

●维持“优于大市”评级。考虑行业整体承压，公司项目回款时长增加我们调整公司2025-2026年归母净利润预测值为0.79/1.59亿元，新增2027年归母净利润预测值为2.67亿元，对应2025-2027年EPS预测值为0.08/0.16/0.27元，由于公司25年利润尚在修复过程中，故采取PS估值，给予公司2025年1.6倍PS，对应目标价为18.05元。

●2025-09-01 神州信息：聚焦金融科技，布局人工智能和出海 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●神州信息拥有超过三十年向金融机构提供科技服务的经验，当前持续聚焦金融科技战略，拥有完善的金融产品和解决方案，在人工智能和出海业务的需求驱动下，有望实现新的业务增长。我们预计公司2025/26/27年实现营业收入117.09/121.92/127.39亿元，实现归母净利润0.63/1.43/1.72亿元。维持买入-A的投资评级，由于考虑到公司人工智能和海外业务都在投入期，采用PS估值，给予6个月目标价18.00元，相当于2025年的1.5倍动态市销率。

●2024-11-02 神州信息：24Q3增长加速，金融软服发展良好 (国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●神州信息拥有超过三十年向金融机构提供科技服务的经验，当前持续聚焦金融科技战略，拥有完善的金融产品和解决方案，在金融信创和AIGC的需求驱动下，有望实现业务的长期稳健增长。同时，公司前瞻布局量子信息产业，打开未来发展空间。我们预计公司2024/25/26年实现营业收入123.58/131.13/139.82亿元，实现归母净利润2.38/2.98/3.80亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价12.21元，相当于2025年的40倍动态市盈率。

●2024-10-08 神州信息：深耕银行IT业务，利润修复弹性可期 (海通证券 杨林,杨蒙)

●由于公司24年利润尚在修复过程中，故采取PS估值，参考可比公司，给予公司2024年动态PS1.40-1.55倍，合理价值区间为17.19-19.03元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:软件

●2026-04-01 合合信息：B/C两端双轮驱动，业绩增长有支撑 (中银证券 杨思睿,郑静文)

●2025年公司业绩稳步增长，公司持续针对客户需求痛点推出新产品和新功能，并将C端市场反馈复用到B端市场，未来业绩增长有一定支撑。我们小幅调整盈利预测，预计2026-2028年公司收入22.2/26.3/31.5亿元，归母净利6.0/7.4/9.2亿元，EPS4.29/5.28/6.60元，PE39.6/32.1/25.7倍。公司作为少有的能够实现规模化盈利的AI企业，C端用户粘性强，用户付费率提升；B端推出标准化产品，商业大数据行业市占率有望提升，因此维持公司买入评级。

●2026-03-31 远光软件：2025年度业绩快报点评报告：夯实基础业务，AI持续赋能企业数智化转型 (华龙证券 孙伯文,朱凌萱)

●公司是电力IT领军者，受益于央国企数字化转型和新型电力系统建设，业绩增长逻辑有望逐步兑现。考虑到交付及确收节奏，我们下调公司2026年归母净利润预测值至4.04亿元(前预测值为4.93亿元)；2026年EPS为0.21元(前预测值为0.26元)。预计公司2027年归母净利润为5.15亿元；31.9/25.0倍。维持“增持”评级。

●2026-03-31 金山办公：C端+B端业绩稳定增长，开启AI办公智能体时代 (信达证券 傅晓烺)

●公司C端AI应用商业化持续落地，月活设备数与付费用户数同比增长；B端持续融合AI功能，WPS365业务表现亮眼；海外市场保持较高增长，AI重塑办公生态，开启办公AI智能体时代。我们预计2026-2028年EPS分别为4.48/5.19/6.08元，对应P/E分别为52.84/45.59/38.93倍，维持“买入”评级。

●2026-03-31 宝信软件：年报点评报告：钢铁行业周期使得业绩阶段性承压，AI带来全新清晰增长曲线 (国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●考虑到公司工业软件龙头的核心卡位、公司工业AI业务的前景，结合公司已经发布的2025年年报，我们预计2026-2028年营业收入分别为110.84/115.98/125.53亿元，归母净利润分别为15.10/16.74/18.92亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-31 朗新科技：年报点评报告：AI助力电力交易量3倍增长，布局算电协同打开全新空间 (国盛证券 孙行臻,李纯瑶)

●基于公司在能源IT领域的深耕以及充电桩、虚拟电厂两大高景气赛道的布局，盈利能力逐步改善。国盛证券预计公司2026-2028年营业收入分别为62.70亿元、83.27亿元和106.72亿元，归母净利润分别为4.78亿元、8.76亿元和11.31亿元，维持“买入”评级。但需关注核心技术积累不足、授权技术使用受限以及国产厂商AIGC技术和产品进展不及预期的风险。

●2026-03-31 乐鑫科技：S31推动平台从“AI MCU”走向“AloT智能节点” (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为32.2/41.9/56.1亿元，归母净利润分别为6.2/8.0/10.4亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-31 必易微：“三电+感知+控制”一体化，打造一站式芯片方案商 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●2025年实现营业收入6.83亿元，同比下降0.70%，毛利率为29.90%，核心源于产品结构优化与成本控制；归母净利润1207.54万元，同比增长170.32%。我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为9.2/11.9/15.3亿元，归母净利润分别为0.6/1.0/1.5亿元，上调至“买入”评级。

●2026-03-31 金山办公：年报点评：业务整体稳定，AI月活实现3倍增长 (中原证券 唐月)

●未来，金山办公计划通过AI赋能内部增效，扩大产品护城河。然而，AI技术带来的产业变革和国际形势不确定性仍是潜在风险。分析师维持“增持”评级，预测2025-2027年EPS分别为4.72元、5.76元、6.82元，对应PE为49.45倍、40.57倍、34.23倍。

●2026-03-31 思瑞浦：内生外延双轮驱动，算力汽车多元领航 (东北证券 李玖,张禹,尚靖)

●公司发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入21.42亿元，同比增长75.65%；归母净利润1.73亿元，同比增长187.72%。其中第四季度实现营业收入6.11亿元，同比增长64.64%，环比增长5.11%；归母净利润0.47亿元，同比增长147.70%，环比下降22.12%。我们预计公司2026/2027/2028年营业收入为28.73/36.08/44.67亿元，对应PS分别为9/7/6倍，随公司内生外延协同增长，维持“增持”评级。

●2026-03-31 思瑞浦：四季度收入创季度新高，毛利率同环比提高 (国信证券 胡剑,胡慧,张大为,詹浏洋,李书颖)

●公司新产品放量顺利，我们预计2026-2028年归母净利润为3.43/4.97/6.33亿元(2026-2027年前值为3.38/4.84亿元)，对应2026年3月30日股价的PE分别为74/51/40x，维持“优于大市”评级。