◆研报摘要◆

●2025-04-05 渤海租赁：租赁利差进一步走扩，滞俄飞机风险全部出清 (国联民生证券 刘雨辰,陈昌涛)

●考虑公司后续计划出售集装箱资产，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为409/432/455亿元，同比分别+6.39%/+5.55%/+5.33%，3年CAGR为5.75%；归母净利润分别为14/21/25亿元，同比分别+50.09%/+53.00%/+20.42%，3年CAGR为40.36%。鉴于飞机租赁业务优势显著，维持“买入”评级。

●2024-09-03 渤海租赁：飞机租赁收益率维持高位，流动性压力较为可控 (国联证券 刘雨辰,曾智星,陈昌涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为359/379/399亿元，同比分别+6.66%/+5.51%/+5.17%，3年CAGR为5.78%；归母净利润分别为15/18/21亿元，同比增速分别为+20.50%/+19.64%/+15.50%，3年CAGR为18.53%。由于行业景气度仍处于上行区间，我们维持“买入”评级。

●2024-07-17 渤海租赁：全球租赁巨头二次启航 (国联证券 刘雨辰)

●我们预计公司2024-2026年营业总收入分别为359.18、378.99、398.57亿元，同比增速分别为+6.66%、+5.51%、+5.17%，3年CAGR为5.78%。归母净利润分别为15.44、18.47、21.34亿元，同比增速分别为+20.50%、+19.64%、+15.50%，3年CAGR为18.53%。鉴于公司飞机租赁业务具备显著优势，受益于飞机供需差以及美联储降息预期，公司后续租赁利差有望走扩，公司基本面有望好转。当前可比公司2024年PB均值为0.85倍，公司PB仅有0.53倍，后续估值有望提升。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2018-04-26 渤海租赁：2017年年报：租赁业务整合深化，金控布局可期 (太平洋证券 魏涛,刘涛)

●受C2并表因素影响，营收大幅增长。截至2017年末，公司资产总额3,003.94亿元，同比增长38.67%，归属母公司股东净资产316.37亿元，同比增长1.57%。2017年全年实现营业收入359.34亿元，同比增长48.14%；归属于母公司所有者的净利润为26.30亿元，同比增加15.53%。每股收益0.43元；每股净资产5.12元。利润分配：每10股派0.60元(含税)。飞机和集装箱业务全球领先，经营性租赁贡献营收超58%。

●2017-08-31 渤海租赁：拟发行80亿优先股，飞机租赁跃升全球第三 (兴业证券 吴畏,傅慧芳,陈绍兴)

●渤海租赁注册资本221亿，成为国内最大租赁公司。我们预计公司2017-2018年归母净利润分别为28.89亿、37.39亿，对应EPS分别为0.47元、0.60元，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:其他金融

●2025-04-03 陕国投A：信托产品转型突破，固有业务协同强化 (国投证券 张经纬)

●公司背靠陕西省国资委，把握省内优质项目能力突出，积极探索业务转型发展，坚持固有+信托双轮驱动发展，具备一定成长性与竞争优势。我们预计公司2025年-2027年EPS分别为0.30元、0.34元、0.39元，给予1x2025年P/B，对应6个月目标价为3.75元。

●2025-04-03 越秀资本：年报点评：新能源提振业绩，绿色转型显成效 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●考虑到新能源投放保持较快增长，适当上调电费收入；1Q25权益市场走出结构性行情，预计部分股权投资估值修复，适当上调投资类收入。预计2025-2027年EPS0.53/0.59/0.66元(2025-2026年前值为0.43/0.48元，上调22%/23%)。可比公司2025PEWind一致预期均值12.46x，考虑公司新能源业务收入增长亮眼且预计保持增长态势，给予2025年PE溢价至14x，维持买入评级，目标价7.42元(前值5.85元，对应2024EPE为15x)。

●2025-03-17 中粮资本：依托中粮产业链，三大主业构筑四维产融协同 (开源证券 高超)

●公司以中粮集团产业链为依托，保险+期货+信托”为主业的金融牌照齐全，央企股东背景有力支撑产融协同，人才激励和考核机制市场化，中长期盈利增长稳健。长远看，中英人寿在合资寿险公司中优势凸显，多元化渠道特色鲜明，负债端高质量转型下价值率大幅改善，投资业绩多年位居行业前列，中长期以“最佳合资寿险”为战略目标，中粮信托积极推进主动管理转型，中粮期货加强经纪业务境内外联动。我们测算公司2024Q3末权益类资产规模约279亿元，占总投资资产的23%，其中FVOCI/FVTPL/长股投分别207/30/42亿元，分别占比17%/2.5%/3.5%，高股息资产贡献稳定股息回报，TPL资产带来权益弹性。我们预计公司2024E-2026E归母净利润分别为12.7/14.0/15.2亿元，分别同比+24%/+11%/+8%，对应ROE为5.8%/5.5%/5.7%，对应EPS为0.55/0.61/0.66元，对应PB为1.2/1.2/1.1，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-03-10 海南华铁：高机租赁龙头多元化纵深，算力服务开拓第二曲线 (国海证券 张艺露)

●我们预计公司2024-2026年收入52.4/67.8/95.0亿元，同比+18%/+29%/+40%；归母净利润6.3/9.2/13.5亿元，同比-21%/+45%/+47%；对应2025/3/7收盘价，PE为39.89、27.60、18.75倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-10 指南针：2024年年报点评：资本市场业务快速崛起，打开财富管理空间 (太平洋证券 夏芈卬)

●公司资本市场业务比重逐渐加强，并受益于交投活跃有望延续增长，期待“一体两翼”新格局打开财富管理成长空间。预测2025-2027年营收为19.56、23.91、28.27亿元，归母净利润为2.24、3.48、4.81亿元，EPS为0.54、0.84、1.16元，对应3月7日收盘价的PE估值为165.34、106.61、77.16倍。维持“买入”评级。

●2025-03-05 海南华铁：斩获36.9亿大单，持续解码算力服务黄金赛道 (国盛证券 何亚轩,廖文强)

●基于公司2024Q1-3业绩趋势，以及未来算力业务发展潜力，我们调整预测2024-2026年公司归母净利润分别为6.1/9.5/12.8亿元，同比变化-24%/+55%/+35%，当前股价对应PE为31/20/15倍，维持互买入评级。

●2025-03-05 海南华铁：跟踪研究之二十九：算力合同落地，重申投资价值 (光大证券 孙伟风)

●华铁是高机头部租赁商，国资入主全面赋能，算力业务描摹第二成长曲线。我们维持24-26年归母净利润预测至6.95/8.7/9.85亿元，维持“买入”评级。

●2025-02-28 同花顺：2024年年报点评：业务受益市场回暖，AI深度赋能金融信息服务 (国海证券 刘熹)

●因公司2024年第四季度业绩同比增速回暖，另一方面AI产品加速布局，我们上调公司盈利预测；预计2025-2027年，公司实现营收50.73/59.46/68.68亿元，归母净利润分别为23.13/27.59/32.52亿元，EPS分别为4.30/5.13/6.05元/股，当前股价对应2025-2027年PE分别为70/59/50X，维持“买入”评级。

●2025-02-27 同花顺：年报点评：市场活跃业绩加速增长，AI商业化打开成长空间 (华泰证券 谢春生)

●我们预计公司25-27年EPS分别为5.41/7.04/7.93元(25-26前值3.12/3.53元，上调73.4%/99.4%)。可比公司2025年iFinD一致预期PE均值为78.6倍，给予公司2025年78.6倍PE，目标价425.23元(前值231.36元，PE×74.2)，维持“买入”评级。

●2025-02-27 同花顺：年报点评报告：2024年年报业绩略超预期，AI金融流量变现领军 (国盛证券 刘高畅,杨然)

●公司业务与证券市场活跃度存在高度相关性，随着deepseek科技进展以及2024年以来资本市场活跃度的提升，结合2024年年报情况，预计2025-2027年营业收入分别为52.45、59.85及66.12亿元，归母净利润分别为24.11、28.38及32.02亿元。维持“买入”评级。