◆研报摘要◆

●2025-05-19 中联重科：全球布局、品类创新注入长期成长动能，内销企稳有望迎来内外共振 (麦高证券 谷诚)

●我们预计中联重科2025-2027年营业收入将分别达到529.02/619.63/712.72亿元，归母净利润分别实现49.60/62.29/77.93亿元，对应PE为12.93x/10.30x/8.23x，6个月A股目标价为9.15元，港股目标价为7.43元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-08 中联重科：【光大机械&海外】中联重科：净利润大幅增长，新兴业务及海外市场持续突破 (光大证券 陈佳宁,黄帅斌,李佳琦,汲萌)

●公司新兴业务及海外出口潜力巨大，我们维持公司25-27年归母净利润预测50.0/62.2/73.5亿元，对应EPS分别为0.58/0.72/0.85元。维持公司A股和H股“买入”评级。

●2025-05-06 中联重科：“产业梯队+海外业务”转型升级，业绩有望进入新一轮上行通道 (国投证券 郭倩倩,高杨洋)

●我们预计公司2024-2026年的收入分别为530.3、625.2、737.9亿元，增速分别为16.6%、17.9%、18%；净利润分别为49、61.2、76亿元，增速分别为39.2%、24.8%、24.2%；对应PE分别为14.2X、11.4X、9.2X。国内市场有望由结构性景气升级为全面景气背景下，公司内销业务有望受益，同时出口预计持续向好增长，看好公司2025年收入与业绩的恢复弹性；给予“买入-A”的投资评级，6个月目标价为9.22元，相当于2025年16.5X的动态市盈率。

●2025-05-06 中联重科：25年一季报点评：业绩表现优异，经营质量持续提升 (银河证券 鲁佩)

●农田水利、市政工程、机器替人趋势下，工程机械内需持续改善，1-3月挖机内销/出口同比+38.3%/+5.5%，4月CMI为130.95，微超扩张值，同比+27.2%，环比+1.9%。海外新兴市场与电动化智能化需求日益提升。中联全球化成效显著，传统主业超预期，新兴业务持续拓展，有望顺应行业趋势迎来业绩放量。我们预计公司25-27年实现归母净利润49亿/60亿/73亿元，对应25-27年PE为13.5/11.0/9.1倍，维持“推荐”评级。

●2025-05-02 中联重科：季报点评：一季报业绩表现优异，全球化、多元化助力公司穿越周期 (天风证券 朱晔)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为48.4、60.3、75.4亿元，对应PE估值分别为13.1、10.6、8.4倍，持续看好并维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:专用设备

●2025-05-19 徐工机械：盈利能力持续提升，新兴产业快速发展 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营收分别为1008.63、1120.99、1239.32亿元，同比增速分别为10.04%、11.14%、10.56%；归母净利润分别为77.77、98.31、120.68亿元，同比增速分别为30.13%、26.41%、22.76%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为12.79、10.12、8.24，维持“增持”评级。

●2025-05-19 安徽合力：收入稳健增长，费用影响短期业绩 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营收分别为184.98、196.75、208.75亿元，同比增速分别为6.77%、6.36%、6.10%；归母净利润分别为13.90、14.96、15.91亿元，同比增速分别为5.37%、7.56%、6.37%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为10.61、9.86、9.27，维持“增持”评级。

●2025-05-19 恒立液压：挖机带动主业回暖，线性驱动器带来新增长点 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营收分别为104.40、116.33、129.60亿元，同比增速分别为11.19%、11.43%、11.40%；归母净利润分别为27.60、31.27、35.59亿元，同比增速分别为10.01%、13.31%、13.80%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为36.05、31.82、27.96，维持“增持”评级。

●2025-05-19 宏华数科：业绩快速增长，数码印花加速渗透 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营收分别为23.23、29.92、37.82亿元，同比增速分别为29.73%、28.80%、26.44%；归母净利润分别为5.32、6.80、8.58亿元，同比增速分别为28.47%、27.77%、26.10%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为22.24、17.41、13.80，维持“增持”评级。

●2025-05-19 中科飞测：2025年一季报点评：明、暗场设备进展顺利，收入稳步增长 (国联民生证券 郇正林,王海)

●受益于设备国产替代进展加快，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为20.81/30.27/41.70亿元，同比分别增长50.76%/45.45%/37.76%；归母净利润分别为2.35/4.74/7.08亿元，同比增速分别扭亏为盈/101.98%/49.43%；EPS分别为0.73/1.48/2.21元/股，对应PE分别为103x/51x/34x。鉴于公司是国内领先的半导体量检测设备企业且下游需求景气度持续，维持“增持”评级。

●2025-05-19 美埃科技：下游拓展与海外布局并举，业绩有望维持增势 (山西证券 姚健,徐风)

●公司是半导体领域洁净装备(风机过滤单元)和耗材(过滤器)的国产龙头企业，看好公司技术在不同下游应用的拓展，以及海外布局带来的业绩释放。预计公司2025-2027年EPS分别为2.08/2.73/3.49，对应公司2025年5月16日收盘价34.65元，2025-2027年PE分别为16.6/12.7/9.9，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2025-05-19 北玻股份：年报点评：玻璃钢化设备和高端幕墙玻璃经营稳健，关注募投项目进展情况 (中原证券 唐俊男)

●预计公司2025、2026、2027年归属于上市公司股东的净利润分别为0.83亿元、1.03亿元和1.26亿元，对应的全面摊薄EPS分别为0.08元、0.09元、0.11元。按照5月16日4.04元/股收盘价计算，对应PE分别为53.43、43.30和35.42倍。公司作为玻璃钢化设备领域的领先企业，高端幕墙产品定位高端打造差异化竞争点，有利于提升产品竞争力，维持“增持”评级。

●2025-05-19 凯格精机：营收净利同比双增长，多业务协同发展前景可期 (长城证券 邹兰兰)

●综合考虑公司2024年的业绩表现、行业发展趋势以及公司的核心竞争力，我们认为公司的发展前景较为乐观。公司在电子装联设备、LED封装设备、半导体封装设备等领域的市场地位稳固，产品技术领先，客户资源优质，随着下游行业的持续增长和公司产能的逐步释放，有望继续保持良好的发展态势，故上调2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.06亿元、1.25亿元、1.58亿元，EPS分别为0.99、1.17、1.48元/股，PE分别为38X、32X、26X。

●2025-05-18 金雷股份：季报点评：25Q1业绩高增，铸件业务产能利用率提升盈利修复 (天风证券 孙潇雅,杨志芳)

●作为全球风电锻造主轴的龙头企业，受益于风电装机高增，出货量大幅增长；铸件产能不断爬坡，随着产能利用率的提升有望迎来盈利修复，基于公司24年及25Q1经营业绩情况，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.8、5.7、7.2亿元，PE分别为17、11、9倍，维持“买入”评级。

●2025-05-18 英维克：Q1受确收节奏影响，AIDC温控液冷需求景气 (中泰证券 陈宁玉,杨雷)

●公司是国内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商，具备端到端液冷方案量产能力，受益AI算力和储能装机增长，业绩有望加速扩张。我们预计2025-2027年净利润分别为6.01/8.09/10.59亿元(原25-26预测值为7.54/9.82亿元)，EPS分别为0.65元/0.88元/1.15元，维持“买入”评级。