◆研报摘要◆

●2025-04-30 农产品：强化区域布局，打造全国一张网 (中信建投 刘乐文)

●考虑到公司本轮市场扩建项目将在明后年持续落成，且培育周期预计有所缩减，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.32、5.08、6.48亿元，对应PE分别为25、22、17倍，维持“增持”评级。

●2024-04-18 农产品：收入利润大幅增长，强化成都长沙布局 (中信建投 刘乐文)

●我们预计公司2024年-2026年归母净利润分别为4.86、5.12、5.52亿元，对应PE20、19、18倍，给予“增持”评级。

●2023-11-22 农产品：募资建设既有市场二期，强化区域龙头地位 (中信建投 刘乐文)

●暂不纳入考虑定增项目的后续影响，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.75、4.47、5.04亿元，对应PE31、26、23倍，给予“增持”评级。

●2023-10-29 农产品：公司收入利润恢复喜人，农贸市场REITs有待推出 (中信建投 刘乐文)

●2023Q1-Q3，公司实现营业收入40.52亿元，同比41.07%；实现归母净利润2.92亿元，同比127.40%；实现扣非归母净利润2.56亿元，同比191.50%。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.75、4.47、5.04亿元，对应PE30、25、22倍，给予“增持”评级。

●2023-09-26 农产品：农批市场为战略资产，价值有望实现重估 (中信建投 刘乐文,王明琦)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.75、4.47、5.04亿元，对应PE31、26、23倍，首次覆盖给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:商务服务

●2025-05-07 零点有数：收购海乂知，强化知识图谱布局 (中信建投 刘乐文)

●2025年行业竞争压力依旧存在，公司在手现金充足且回款能力好于行业平均，收购海乂知后，预计公司数据智能业务将形成特定领域内的独到优势，强化收入增长和毛利率水平。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.07/0.21/0.46亿元，对应2025年P/S为6.6X，维持“增持”评级

●2025-05-07 居然智家：数智化转型表现亮眼，静待主业调改效能释放 (华福证券 李宏鹏,李含稚)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.4亿元、9.3亿元、10.3亿元，分别同比+9.3%、+10.1%、+11.1%(上期25-26年预测归母净利分别为11亿元、11.9亿元，考虑24年归母净利润受减租等因素影响略低下调盈利预测值)，目前股价对应25年PE为24X。考虑公司智能化转型业内领先，积极以AI创新技术赋能家居家装行业，且作为家居零售龙头具有一定溢价，维持“买入”评级。

●2025-05-07 米奥会展：展会排期影响业绩兑现，期待数智化提质增效 (国联民生证券 邓文慧,曹晶)

●考虑到全球经济环境因素，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为10.1/12.0/14.3亿元，同比分别+34.2%/+19.4%/+19.2%；归母净利润分别为2.6/3.2/3.9亿元，同比增速分别为66.8%/22.6%/22.0%。EPS分别为1.1/1.4/1.7元。考虑到公司发展阶段与成长性领先，维持“增持”评级。

●2025-05-06 蓝色光标：经营稳健，持续推进AI战略 (招商证券 顾佳,谢笑妍,徐帅)

●我们看好公司出海业务2.0战略的推进及AI技术驱动带来的增长潜力。公司目标转型为AI营销科技公司，出海业务从代理走向技术、AI、本地化驱动，有望持续巩固市场领先地位并优化毛利结构。AI方面，公司预计2025年实现30-50亿元AI驱动收入，在未来几年有望突破100亿收入。随着长投减值、坏账等历史包袱逐步消化，以及国内业务的潜在修复，公司利润端有望迎来改善。我们上调2025-2026年归母净利润至3.9/4.3亿元(原值为3.2/3.7亿元)，对应54.0/49.3x PE，维持“增持”投资评级。

●2025-05-06 米奥会展：短期业绩承压，看好后续业绩拐点 (华西证券 许光辉,徐晴)

●鉴于地缘政治、全球宏观经济等因素为我国出口带来的不确定性以及公司处在专业化改革初期仍需要一定的成本费用投入，我们下调之前的盈利预测，新增2027年盈利预测。我们预计公司25-27年实现收入分别为10.6、13.9、15.8亿元(原25-26年预测预测为13.45、16.3亿元)，归母净利润分别为2.7、3.7、4.3亿元(原25-26年预测为3.0、3.8亿元)，EPS分别为1.18、1.60、1.86元(原预测为1.30/1.65元)。参考2025年5月6日收盘价20.27元/股，对应最新PE分别为17x/12x/11x，维持公司“增持”评级。

●2025-05-06 分众传媒：经营稳健维持高分红政策，行业集中度提升有望迎来戴维斯双击 (招商证券 顾佳,谢笑妍,徐帅)

●考虑到广告主预算仍在恢复，我们下调25-26年归母净利润至55.5/57.1亿元(原值为59.4/66.9亿元)，对应18.7/18.2x市盈率。另一方面，如新潮收购整合进展顺利，分众议价能力提升显著，我们认为长期有较大的租金优化及广告提价空间。随着内需消费重要性凸显，分众传媒作为消费行业卖铲人有望受益于消费持续修复及包括学习机等在内的新兴消费趋势。维持“强烈推荐”评级。

●2025-05-05 分众传媒：2024年报及2025年一季报点评：核心业务稳健发展，收购新潮整合资源 (东方财富证券 高博文,郭天瑜,陈子怡)

●报告期内，头部行业投放韧性强劲，公司也有望进一步整合市场资源，优化竞争格局，未来经营业绩有望继续稳健增长。结合公司当前经营情况，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为128.75/134.29/139.52亿元，归母净利润分别为54.51/57.66/60.47亿元，EPS分别为0.38/0.40/0.42元，按2025年4月30日收盘价计算，对应PE分别为19/18/17倍，维持公司“增持”评级。

●2025-05-03 分众传媒：24年&25Q1业绩点评：业绩稳健高分红，关注并购新潮进展 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●我们预测公司25-27年归母净利润为54.5/57.8/61.6亿元(25-26年前值为56.6/60.4亿元)，对应EPS为0.38/0.40/0.43元。参考公司历史估值band，采用过去3年平均，给予25年22倍PE，目标价8.31元/股，维持“买入”评级。

●2025-05-03 米奥会展：Q1合同负债同比提升，关注新市场拓展效果 (中银证券 李小民,宋环翔)

●鉴于近期国际关系变动频繁，对企业的外贸需求和境外参展需求会产生较大影响，公司的业绩存在一定的不确定性，我们预计公司25-27年EPS为0.81/1.05/1.28元，对应市盈率为24.4/18.7/15.4倍，但公司仍积极拓展新市场，并推进展会的数字化、专业化提升效率，维持增持评级。

●2025-05-01 中国中免：存款周转加快，期待业绩企稳上行 (国联民生证券 邓文慧,曹晶)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为606.4/667.1/734.6亿元，同比增速分别为7.4%/10.0%/10.1%；归母净利润分别为47.7/53.6/60.5亿元，同比增速分别为11.8%/12.3%/13.0%。EPS分别为2.3/2.6/2.9元。鉴于公司的竞争优势稳固，维持“买入”评级。