◆研报摘要◆

●2025-05-06 彤程新材：2025年一季报点评：一季度业绩稳健增长，半导体光刻胶加速放量 (民生证券 方竞,李萌)

●考虑到半导体行业需求持续上行，公司光刻胶等电子产品持续迭代，我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为6.22/7.57/9.05亿元，对应PE分别为31/26/22倍。鉴于公司作为国内领先的半导体光刻胶供应商，具备显著的技术积累和客户基础，需求释放下业绩增长潜力充足，维持“推荐”评级。

●2025-05-06 彤程新材：2024年报&2025Q1点评：电子材料业务实现高增，看好光刻胶进一步放量 (上海证券 方晨)

●我们预计公司2025-2027年分别实现收入36.15/42.71/52.34亿元，同比分别为10.56%/18.14%/22.53%；归母净利润分别5.71/6.98/9.02亿元，同比增速分别为10.43%/22.28%/29.26%；当前股价对应2025-2027年PE分别为33.60/27.48/21.26倍，维持“增持”评级。

●2025-04-24 彤程新材：半导体光刻胶维持高增，抛光垫等新产品未来可期 (兴业证券 吉金,张勋)

●公司是全球最大的轮胎橡胶用酚醛树脂供应商，也是国内领先的半导体光刻胶生产商。随着光刻胶国产化替代进程加速，新产能建设完成逐渐放量，公司市场份额有望不断提升。我们调整公司2025-2026年EPS预测分别至1.03/1.25元，并引入2027年EPS为1.45元，维持“增持”的投资评级。

●2025-04-23 彤程新材：2024年报点评：半导体光刻胶加速放量，业绩增长未来可期 (东北证券 杨占魁)

●考虑到公司作为半导体光刻胶龙头，新产品进入放量期，在建项目产能释放，我们预计2025-2027年公司实现归母净利润6.32/7.58/8.86亿元，对应PE为30.62X/25.54X/21.83X，维持“买入”评级。

●2025-04-22 彤程新材：2024年营收规模再创新高，电子化学品占比明显提升 (太平洋证券 王亮,王海涛)

●我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为6.01/7.35/7.99亿元，对应当前股价PE分别为32/26/24倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:化工化纤

●2025-05-07 荣盛石化：炼化边际改善，大化工平台深化 (东海证券 吴骏燕,谢建斌,张季恺)

●考虑到当前石化周期及市场修复情况，我们调整了公司产能释放节奏和产品价格价差，预计公司2025-2027年归母净利润分别为28.88、38.32、48.76亿元，EPS分别为0.29、0.38、0.48元，以2025年5月6日收盘价为基准，对应PE为30.29X、22.83X、17.94X。考虑到公司作为民营大炼化领军企业，资产具有标杆和稀缺性，维持“买入”评级。

●2025-05-07 雅化集团：Q1利润同比大幅增长，锂精矿自给率提升在即 (开源证券 金益腾,蒋跨跃)

●考虑锂盐价格低位运行，我们下调公司2025-2026年、新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为8.03(-1.24)、11.38(-4.23)、16.09亿元，EPS分别为0.70(-0.10)、0.99(-0.36)、1.40元，当前股价对应2025-2027年PE为16.3、11.5、8.1倍。我们看好公司作为国内民爆和锂行业领军企业之一，未来随锂精矿自给率提升、民爆海外市场持续开拓等，业绩存在较大向上弹性，维持“买入”评级。

●2025-05-07 呈和科技：Q1业绩创新高，成核剂国产替代进程有望加速 (东北证券 杨占魁,张煜暄)

●我们预计2025-2027年公司实现归母净利润3.10/3.74/4.15亿元，对应PE为21.83X/18.09X/16.29X，维持“买入”评级。

●2025-05-07 泰和新材：年报点评：氨纶景气承压，静待底部反转 (东方证券 倪吉,顾雪莺)

●由于目前氨纶行业供需矛盾持续，芳纶行业也有一定价格竞争，我们适当下调氨纶和芳纶价格，并调整公司2025-2027年归母净利润分别为2.22、2.92、3.61亿元(25-26年原预测5.97、7.14亿元)，采取分部估值法，氨纶可比公司25年11倍PE，芳纶可比公司25年42倍PE，氨纶占比0%，芳纶占比100%，对应2025年目标价10.75元/股，维持买入评级。

●2025-05-07 天奈科技：2024年及2025Q1业绩点评：碳纳米管导电剂龙头，单壁放量有望提升盈利能力 (东莞证券 黄秀瑜)

●预计2025-2026年EPS分别为1.11元、1.44元，对应PE分别为40倍、31倍。受益于锂电池市场需求保持快速增长，以及新型电池技术发展带动碳纳米管导电剂需求提升，叠加公司单壁产品放量将提升盈利能力，业绩有望较快增长，维持买入评级。

●2025-05-06 键凯科技：短期业绩承压，伊立替康创新药值得期待 (中银证券 刘恩阳)

●受下游客户需求影响，公司业绩承压，基于此，我们对公司盈利预测进行调整，预计公司25-27年归母净利润为0.50/0.74/0.98亿元(原25-26年预测为1.78/2.20亿元)，对应EPS为0.83/1.22/1.62元，截至4月30日收盘，公司股价对应估值为73.7/50.0/37.6倍，虽然公司短期业绩承压，但公司1.1类创新药已经进入III期临床，且其余多个适应症处于II期临床中，后续进展值得期待，同时公司医美产品也于近期上市，有望给公司业绩带来新的增量，基于此，我们看好公司未来的发展情况，维持买入评级。

●2025-05-06 润本股份：2024年年报和2025年一季报点评报告：业绩符合预期，扩产品+拓渠道，双轮驱动业绩高增 (浙商证券 汤秀洁,吴安琪)

●润本积极践行“大品牌、小品类”的研产销一体化战略，已沉淀“专业驱蚊和母婴护肤品牌”的消费者认知，未来拟通过扩张产能、扩充品类、拓展渠道保持稳健增长，是国货品牌崛起进程中的优秀代表。我们预计公司2025-2027年营业收入17.1/21.4/26.6亿元，同增30%/25%/25%；归母净利润3.9/4.9/6.0亿元，同增30%/25%/24%，当前市值分别对应PE39/31/25X，维持“买入”评级。

●2025-05-06 鼎龙股份：半导体材料领航，业绩双创新高 (东北证券 李玖,张禹)

●首次覆盖，给予“增持”评级：看好公司在半导体材料领域持续放量，实现业绩高增。预计公司2025-2027年分别实现收入40.07/47.28/54.86亿元，对应EPS分别为0.75/0.95/1.14元。

●2025-05-06 昊华科技：业绩短期承压，重点项目有序推进 (东兴证券 刘宇卓)

●公司是中国中化旗下的新材料科技型平台企业，新项目的有序建设助推公司不断丰富产品布局。基于公司2024年年报，我们相应调整公司2025-2027年盈利预测。我们预测公司2025-2027年净利润分别为11.45、12.84和14.18亿元，对应EPS分别为0.89、1.00和1.10元，当前股价对应P/E值分别为29、26和23倍。维持“强烈推荐”评级。

●2025-05-06 利安隆：一季度业绩稳健增长，多元布局拓宽空间 (东兴证券 刘宇卓)

●我们看好公司作为国内高分子材料抗老化助剂龙头企业，借助其在创新、产品、技术、服务等方面的优势，进一步做大做强主营业务，同时积极拓展润滑油添加剂业务和生命科学业务，驱动未来持续发展。我们维持对公司的盈利预测，2025-2027年净利润分别为5.28、6.19和7.13亿元，对应EPS分别为2.30、2.69和3.11元，当前股价对应P/E值分别为12、10和9倍。维持“强烈推荐”评级。