◆研报摘要◆

●2025-05-08 中国银行：营收增速改善，资产质量平稳 (华鑫证券 罗云峰,黄海澜)

●预测公司2025-2027年归母净利润分别为2404、2453、2477亿元，EPS分别为0.82、0.83、0.84元，当前股价对应PB分别为0.64、0.58、0.53倍，给予“买入”投资评级。

●2025-05-04 中国银行：2025年一季报点评：营收好于预期 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇)

●预计中国银行2025-2027年归母净利润同比增长1.07%/6.26%/5.93%，对应BPS8.49/9.01/9.56元。给予目标估值2025年PB0.75x，对应目标价6.40元/股，现价空间16%，维持“买入”评级。

●2025-05-01 中国银行：2025年一季报点评：营收增速环比改善，非息收入占比提升 (光大证券 王一峰,董文欣)

●分析师维持对中国银行“增持”评级，预计2025-2027年EPS分别为0.76元、0.79元和0.81元，当前股价对应PB估值分别为0.68倍、0.63倍和0.59倍。海外经济环境复杂性可能对公司境外资产形成扰动，需关注相关风险。

●2025-05-01 中国银行：季报点评：非息支撑营收改善，质量稳健经营 (天风证券 刘杰)

●中国银行2024企业营收和利润均边际改善，资产质量稳健。我们预测企业2025-2027年归母净利润同比增长为0.03%、2.37%、3.41%，对应现价BPS：8.79、9.47、10.25元。

●2025-04-30 中国银行：2025年一季报点评：营收实现较好增长，信贷平稳扩张 (国信证券 田维韦,王剑,张绪政)

●公司整体表现基本符合预期，我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润2416/2494/2673亿元，同比增速1.6%/3.2%/7.2%；摊薄EPS为0.78/0.80/0.86元；当前股价对应的PE为6.7/6.5/6.1x，PB为0.60/0.56/0.53x，维持“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:银行类

●2025-07-17 杭州银行：2025年半年度业绩快报点评：营收增速环比改善，不良率保持稳定 (光大证券 王一峰,董文欣)

●光大证券维持对杭州银行的“买入”评级，认为其基本面韧性较强，扩表势头良好。不过，报告也提示了宏观经济修复不及预期及市场化有效信贷需求不足的风险，可能对公司业绩产生一定影响。

●2025-07-13 浦发银行：破局焕新，行稳谋进 (招商证券 王先爽,乔丹)

●客群反哺长期来看有望推动盈利和估值持续提升。截止到2025年7月11日，浦发银行PB为0.63倍，在股份行中居中。不过公司ROE仍有进一步提升的空间。只要公司的管理层能够保持专业和稳定，继续推进金融科技的建设，客群拓展的作用将在未来3-5年内逐步体现。一方面下沉客群可以提升浦发银行资产端的定价能力和负债端的揽储能力，同时对授信和风控能力的打磨可以使得资产质量进一步改善，推动公司盈利能力持续向好，从而带动公司估值的提升。我们相信随着大股东对公司管理层的稳定性和专业性重视程度提升，新一届管理层破局焕新，浦发银行最艰难时间已经过去，随着公司治理理顺和数字化转型稳健推进，浦发银行经营会延续改善向好趋势。首次覆盖给予“增持”评级，建议积极关注。

●2025-07-12 浦发银行：新浦发新气象，五大赛道重塑增长动能 (兴业证券 陈绍兴,王尘,曹欣童,陶明婧)

●我们小幅调整盈利预测，预计公司2025年、2026年、2027年EPS分别为1.43元、1.50元、1.57元，预计2025年底每股净资产为23.31元。以2025年7月9日收盘价计算，对应2025年底的PB为0.61倍。维持“增持”评级。

●2025-07-07 齐鲁银行：齐鲁银行转债强赎点评：打开长期增长空间，预计市占率进一步提升 (中泰证券 戴志锋,邓美君,杨超伦)

●公司2025E、2026E、2027E PB0.77X/0.68X/0.70X；PE5.60X/5.11X/4.69X。齐鲁银行紧抓山东新旧动能转换政策，面对激烈的竞争环境，同时结合省内独特的强县域经济，大力发展县域金融，实现错位竞争。同时公司不断发力科创金融，推动零售转型，持续优化资负结构，不良风险暴露充分且加快出清。维持“增持”评级。

●2025-07-06 长沙银行：估值洼地+高增长潜力 (国信证券 田维韦,王剑)

●低估值提供足够的安全边际，买入一个经济复苏的看涨期权，符合巴菲特“捡烟蒂”(短期)+“优质公司”(中长期)的投资理念，维持“优于大市”评级。我们判断，当前PB估值在0.6x左右银行中，长沙银行是基本面相对较好的标的，中长期具备高增长潜力。资产荒环境下，银行“低估值+ROE确定性高+分红稳定”依然具有竞争力，伴随银行板块估值中枢抬升，长沙银行具备补涨逻辑。

●2025-07-04 民生银行：2024年年报&2025年一季报点评：息差压力边际改善，资产质量稳中向好 (太平洋证券 夏芈卬)

●基于资产结构优化和资产质量改善，预计民生银行2025-2027年营业收入分别为1358.10亿元、1371.33亿元和1399.84亿元，归母净利润分别为310.76亿元、317.74亿元和328.26亿元。对应每股净资产(BVPS)逐年提升，市净率(PB)估值较低，维持“增持”评级。

●2025-07-04 南京银行：U型拐点确立，经营周期向上 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●鉴于债市利率波动减轻，考虑转股新增股本后，预测25-27年公司净利润同比8.4%、9.5%、10.2%，预测25-27年公司EPS为1.87/2.04/2.25元，25年BVPS预测值14.78元，对应PB0.79倍。可比公司25年Wind一致预测PB均值0.78倍(前值0.71倍)，公司战略思路清晰，经营稳中向好，转股夯实资本，助力业务进一步拓张，给予25年目标PB1.0倍(前值0.9倍)，目标价14.78元(前值13.29元)，维持买入评级。

●2025-07-04 工商银行：2024年年报&2025年一季报点评：结构优化，稳健前行 (太平洋证券 夏芈卬)

●公司整体经营稳健，资产结构积极优化，信用成本持续改善。预计2025–2027年公司营业收入分别为8143.12、8348.42、8644.54亿元，归母净利润分别为3645.23、3742.48、3884.19亿元，BVPS分别为11.07、12.31、13.80元，对应7月3日收盘价的PB估值为0.69、0.62、0.55倍。维持“买入”评级。

●2025-07-04 光大银行：2024年年报及2025年一季报点评：核心竞争力增强，分红比例提升 (太平洋证券 夏芈卬)

●光大银行2024年度现金分红比例提升至30.14%，显示出公司在盈利压力下依然重视股东回报。基于对公司未来发展的信心，分析师维持“买入”评级，并预计2025-2027年营业收入和归母净利润将逐步恢复增长。BVPS预测值分别为8.51元、9.15元和9.81元，对应PB估值分别为0.50x、0.46x和0.43x，估值具备吸引力。

●2025-07-01 苏州银行：国资增持再加码，战略赋能促发展 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●我们维持预测25-27年归母净利润54/57/61亿元，同比增速6.2%/6.6%/6.7%，25E BVPS10.59元，对应PB0.83倍。可比同业25E PB0.74倍(前值0.65倍)。公司经营指标稳健，战略转型切实有效，国资增持呵护资金面，应享一定估值溢价，给予25年目标PB1.0倍(前值0.9倍)，目标价10.59元(前值9.53元)，买入评级。