◆研报摘要◆

●2025-05-08 中国银行：营收增速改善，资产质量平稳 (华鑫证券 罗云峰,黄海澜)

●预测公司2025-2027年归母净利润分别为2404、2453、2477亿元，EPS分别为0.82、0.83、0.84元，当前股价对应PB分别为0.64、0.58、0.53倍，给予“买入”投资评级。

●2025-05-04 中国银行：2025年一季报点评：营收好于预期 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇)

●预计中国银行2025-2027年归母净利润同比增长1.07%/6.26%/5.93%，对应BPS8.49/9.01/9.56元。给予目标估值2025年PB0.75x，对应目标价6.40元/股，现价空间16%，维持“买入”评级。

●2025-05-01 中国银行：2025年一季报点评：营收增速环比改善，非息收入占比提升 (光大证券 王一峰,董文欣)

●分析师维持对中国银行“增持”评级，预计2025-2027年EPS分别为0.76元、0.79元和0.81元，当前股价对应PB估值分别为0.68倍、0.63倍和0.59倍。海外经济环境复杂性可能对公司境外资产形成扰动，需关注相关风险。

●2025-05-01 中国银行：季报点评：非息支撑营收改善，质量稳健经营 (天风证券 刘杰)

●中国银行2024企业营收和利润均边际改善，资产质量稳健。我们预测企业2025-2027年归母净利润同比增长为0.03%、2.37%、3.41%，对应现价BPS：8.79、9.47、10.25元。

●2025-04-30 中国银行：2025年一季报点评：营收实现较好增长，信贷平稳扩张 (国信证券 田维韦,王剑,张绪政)

●公司整体表现基本符合预期，我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润2416/2494/2673亿元，同比增速1.6%/3.2%/7.2%；摊薄EPS为0.78/0.80/0.86元；当前股价对应的PE为6.7/6.5/6.1x，PB为0.60/0.56/0.53x，维持“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:银行类

●2025-05-08 青岛银行：2024年年报与2025年一季报业绩点评：营收增速稳步改善，息差环比企稳回升 (银河证券 张一纬)

●公司坚持调结构、强客基、优协同、提能力战略，扎实推进2023-2025三年战略规划，发挥多牌照优势，轻资本转型稳步推进，综合经营能力提高。规模稳步扩张，资产质量稳健，风险抵补能力夯实。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2025-2027年BVPS分别为7.16元/8.03元/9.03元，对应当前股价PB分别为0.64X/0.57X/0.51X。

●2025-05-08 杭州银行：2024年年报与2025年一季报业绩点评：净利润延续高增，资产质量优异 (银河证券 张一纬)

●公司立足杭州，深耕浙江，积极向长三角拓展，区位优势显著。“二二五五”战略规划清晰，做强公司金融为压舱石，做大零售、做优小微为增长极。资产质量优异，风险抵补能力充足。2024年分红率提升至24.47%。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2025-2027年BVPS分别为19.54元/22.79元/26.61元，对应当前股价PB分别为0.76X/0.65X/0.55X。

●2025-05-08 瑞丰银行：2024年年报与2025年一季报业绩点评：存款成本优化，中收保持高增 (银河证券 张一纬)

●公司立足浙江绍兴，区域红利显著，践行“一基四箭”区域发展策略，深挖区域业务潜能。坚持支农支小，零售业务基础坚实。经营业绩韧性显现，规模平稳扩张，资产质量优异，风险抵补能力不断夯实。结合公司基本面和股价弹性，首次覆盖我们给予“推荐”评级，2025-2027年BVPS分别为10.25元/11.18元/12.22元，对应当前股价PB分别为0.51X/0.47X/0.43X。

●2025-05-07 建设银行：规模稳步增长，资产质量改善 (华鑫证券 罗云峰,黄海澜)

●建设银行发布2024年年报及25Q1季报，2024/25Q1实现营业收入7501.5/1900.7亿元，同比-2.54%/-5.4%；归母净利润3355.8/833.5亿元，同比+0.88%/-3.99%。25Q1不良率较年初下降0.01pct至1.33%，拨备覆盖率环比上升3.2pct至236.8%。预测公司2025-2027年归母净利润分别为3382、3496、3591亿元，EPS分别为1.35、1.4、1.44元，当前股价对应PB分别为0.66、0.6、0.55倍，给予“买入”投资评级。

●2025-05-06 中信银行：看好公司稳健高股息股属性 (湘财证券 郭怡萍)

●面对资产收益率下行的境况，中信银行加强负债成本管理，随着负债成本稳定压降，息差压力相对缓解。公司资产质量趋于稳定，加强高股息股稳健属性。预计2025-2027年归母净利润增速为2.5%/3.1%/4.4%，2025-2027年对应EPS分别为1.28/1.32/1.38元，现价对应PB为0.46/0.42/0.39倍。维持公司“增持”评级。

●2025-05-06 杭州银行：科创金融深化布局，资产质量长期优异 (财信证券 洪欣佼)

●预计杭州银行2025年-2027年的营业收入增速分别为3.51%、7.03%、7.31%，归母净利润增速分别为11.81%、12.87%、9.98%，当前股价对应2025-2027年0.73/0.60/0.52倍PB，4.89/4.33/3.94倍PE。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2025-05-05 兴业银行：季报点评：息差边际企稳，存款增势积极 (平安证券 袁喆奇,许淼)

●“商行+投行”打造差异化经营，分红率抬升提升公司股息价值。兴业体制机制灵活，围绕“商行+投行”布局，以轻资本、轻资产、高效率为方向，不断推动业务转型，目前公司表内外业务均衡发展，ROE始终处在股份行前列，公司提出未来将打造绿色银行、财富银行、投资银行三张金色名片，我们看好相关赛道的长期发展空间。我们维持公司25-27年盈利预测，预计公司25-27年EPS分别为3.77/3.93/4.14元，对应盈利增速分别是1.3%/4.5%/5.3%，当前股价对应25-27年PB分别为0.54x/0.50x/0.47x，考虑到目前公司估值安全边际相对较高，长期盈利能力有望修复，维持“强烈推荐”评级。

●2025-05-05 成都银行：营收净利稳健增长，风险控制能力突出 (国海证券 林加力,徐凝碧)

●成都银行2025Q1营收同比增长3.17%、归母净利润同比增长5.64%，存贷规模快速增长，资产质量保持优异，不良率稳定在0.66%，2024年分红比例达30.04%，我们维持“买入”评级。我们预测2025-2027年营收为257.16亿元、282.62亿元、313.52亿元，同比增速为11.90%、9.90%、10.93%；归母净利润为136.55亿元、146.65亿元、160.34亿元，同比增速为6.20%、7.39%、9.34%；EPS为3.27、3.52、3.85元；P/E为5.19倍、4.83倍、4.42倍，P/B为0.79倍、0.70倍、0.62倍。

●2025-05-05 招商银行：2025年一季报点评：归母净利润同比小幅下滑，存款成本继续优化 (东莞证券 吴晓彤)

●维持“买入”评级。招商银行分红率维持30%以上，2024年度每股现金分红2元，按照4月30日收盘价计算股息率为4.91%，并明确将于2025年进行中期分红，拟定比例为35%，高股息价值凸显。预计招商银行2025年每股净资产为45.25元，当前股价对应PB是0.90倍。

●2025-05-05 建设银行：2025年一季报点评：不良生成改善 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇)

●预计建设银行2025-2027年归母净利润同比增长1.27%/4.47%/6.30%，对应BPS13.52/14.48/15.51元。给予目标估值2025年PB0.78x，对应目标价10.15元/股，现价空间16%，维持“买入”评级。