◆研报摘要◆

●2021-04-26 电子城：业绩高速增长，转型成果丰硕 (华西证券 由子沛)

●电子城业绩高速增长，坚持科技服务战略引领带动公司发展模式创新，财务状况良好。受疫情影响，我们下调公司盈利预测，预计公司21-23年营收为23/25/27亿元(2021/2022年预测前值为23/26亿元)，EPS为0.44/0.47/0.53元(2021/2022年预测前值为0.46/0.54元)，对应PE为10.9/10.3/9.2倍，维持公司“增持”评级。

●2020-09-08 电子城：园区地产销售创佳绩，科技服务转型未来向好 (天风证券 陈天诚)

●公司背靠北京电控资源丰富，积极向科技服务方向转型且初具成效。2020年上半年公司盈利能力有所提升，园区销售及文化传媒业务毛利率均有回升，整体毛利率在有所回升。2019年公司土储稳定，在建面积达到新高，后续结转有保障。预计持有型物业出租率的上升、租金减免的减少以及物业管理附加值的提升将为公司新型科技服务业务提供更大增长空间。基于此，我们预计公司20-22年归母净利润分别为4.56亿元、4.72亿元、5.48亿元，对应PE估值分别为14.91X、14.41X、12.40X，首次覆盖，给予“买入”评级，目标价7.92元/股。

●2020-09-03 电子城：销售规模高速增长，深化科技服务建设 (华西证券 由子沛)

●电子城业绩高速增长、坚持科技服务战略引领带动公司发展模式创新、财务状况良好。我们维持盈利预测不变，预计公司20-22年EPS为0.38/0.46/0.54元，对应PE为16.0/13.3/11.3倍，维持公司“增持”评级。

●2020-05-07 电子城：季报点评：Q1业绩明显改善，期权激励调动积极性 (海通证券 涂力磊,杨凡)

●“优于大市”评级。参考公司股票期权业绩目标，我们预计公司2020年EPS年为0.40元每股，给予公司2020年15-18倍PE估值，对应市值约为67-81亿元，对应合理价值区间为6.01-7.22元，对应2020年的PEG为0.86-1.04。风险提示。入伙基金收购公司资产对公司业绩影响较大，入伙基金收购时间和公司收入结算节奏有待关注。

●2020-05-07 电子城：业绩高速增长，转型成果丰硕 (华西证券 由子沛)

●电子城业绩高速增长、坚持科技服务战略引领带动公司发展模式创新、财务状况良好。我们预计公司20-22年EPS为0.38/0.46/0.54元，对应PE为14/11.7/9.9倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:房地产

●2025-04-24 陆家嘴：营收利润稳健增长，派息比例维持50% (开源证券 齐东,胡耀文)

●受项目结转进度加快影响，我们上调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为17.4、18.9、20.5亿元(2025-2026年原值为14.3、16.2亿元)，对应EPS为0.35、0.38、0.41元，当前股价对应PE为26.5、24.4、22.5倍，公司持有物业位置优异，可售住宅资源充足，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

●2025-04-24 金地集团：年报点评：公开债风险大幅降低，有助于后续经营发展 (东方证券 赵旭翔)

●维持增持评级，调整目标价至5.19元。根据2024年报数据，我们调整了对公司收入增速、各项业务毛利率、销管费用率等的预测，调整后25-27年每股净资产分别为12.07、11.79、12.00元(原预测25-26年为14.52、14.63元)，可比公司2025年PB均值为0.43倍，对应目标价5.19元。

●2025-04-23 南京高科：地产业务收缩影响营收，归母净利润同比增长 (开源证券 齐东,胡耀文)

●南京高科发布2024年年报及2025年一季报，公司2024年营业收入受地产业务收缩影响有所下降，归母净利润同比增长，我们维持2025-2026并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为22.1、24.6、25.9亿元，EPS分别为1.3、1.4、1.5元，当前股价对应PE估值分别为5.7、5.2、4.9倍。公司作为南京区域深耕企业，融资渠道畅通，业绩有望持续改善，维持“买入”评级。

●2025-04-23 中新集团：园区开发业务拖累业绩，区中园出租率维持高位 (开源证券 齐东,胡耀文)

●中新集团发布2024年报，受园区开发业务下滑影响，公司营收利润同比下降，我们下调2025-2026并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.3、9.0、10.2亿元(2025-2026年原值为12.6、14.0亿元)，EPS分别为0.55、0.60、0.68元，当前股价对应PE分别为13.3、12.2、10.8倍，公司业务协同发展，园区运营质量提升，新兴业务有望增厚业绩，维持“买入”评级。

●2025-04-23 海南机场：2024年年报点评：聚焦主业，加速地产去化，控股股东增持彰显信心 (浙商证券 李丹,李逸)

●归母净利润4.6亿元，同比-52%，主要受地产业务波动影响2024年公司营业收入43.7亿元，同比-35%；归母净利润4.6亿元，同比-52%，扣非归母净利润-2.6亿元(23年为4.7亿元)。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.97、7.02、8.51亿元，维持“增持”评级。

●2025-04-22 中新集团：年报点评：业绩承压，长期价值可期 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡,陈颖)

●考虑产业投资业务估值修复尚待时日，我们预计公司2025-2026年EPS分别为0.46、0.50元(前值0.59、0.64元)，新增2027年预测0.55元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为20.1倍，25年以来核心城市土地市场回暖，市场信心有所恢复，给予公司25年20.1倍PE，目标价9.25元(前值9.38元，基于15.9x25PE)，维持“买入”评级。

●2025-04-22 我爱我家：我爱我家：净利润扭亏为盈，研发投入大增137.08% (智泽华)

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●2025-04-22 中新集团：2024年报点评：园区运营提质增效，强化两翼赋能主业 (东吴证券 房诚琦)

●考虑到公司园区开发运营业务受市场影响有所波动，我们下调公司2025/2026年的归母净利润预测为6.9/7.3亿元(前值为13.0/13.7亿元)，预计2027年归母净利润为7.7亿元。对应的EPS为0.46/0.49/0.51元，对应的PE为15.9X/15.0X/14.3X。公司强化两翼业务协同发展，未来有望进入收获期，带动公司重回增长轨道，维持“买入”评级。

●2025-04-21 大悦城：营收规模有所收缩，持有型物业表现强劲 (开源证券 齐东,胡耀文)

●根据盈利预测，大悦城当前股价对应2026-2027年的PE估值分别为13.5倍和7.7倍。分析师认为，伴随公司地产业务的逐步企稳，其业绩有望持续释放，因此维持“买入”评级。投资者需关注公司未来的业务拓展及市场环境变化，以评估长期投资价值。

●2025-04-21 城建发展：2024年报点评：多因素致利润承压，深耕北京聚焦城改 (东吴证券 房诚琦)

●公司多年深耕北京棚改市场，近年来房地产市场下行及行业竞争加剧，我们下调公司2025/2026年的归母净利润预测为2.2/6.7亿元(前值为12.5/13.7亿元)，预计2027年归母净利润为6.0亿元。对应的EPS为0.10/0.32/0.29元，对应的PE为48.4/15.6/17.4倍，考虑到公司聚焦核心城市，深耕城改市场，行业逐步企稳后有望率先受益，维持“买入”评级。