◆研报摘要◆

●2025-08-09 烽火通信：光通信为基，算力服务作为新增长引擎未来可期 (天风证券 王奕红,陈汇丰,康志毅,唐海清)

●公司深耕通信系统设备领域多年，伴随AI加速向泛行业纵深发展，通信传输设备性能升级或在即，未来连接与计算需求有望实现持续增长，旗下子公司长江计算服务器业务有望持续受益。受益于国内政企数字化转型趋势，全资子公司烽火星空业绩有望扭亏为盈。公司掌握自主光纤预制棒及光纤生产核心工艺，同时持续布局海洋通信等领域，多元化产品矩阵持续完善，未来毛利率有望持续提升。预计公司25-27年归母净利润为9.45/11.79/14.22亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-11-01 烽火通信：季报点评：三季度业绩高增，盈利能力有所恢复 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为310.09亿元、348.41亿元、375.30亿元，归母净利润分别为6.55亿元、9.01亿元、10.51亿元，EPS为0.55元、0.76元、0.89元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2025年动态PE区间30-35X，对应合理价值区间22.82-26.62元，“优于大市”评级。

●2024-10-15 烽火通信：实控人全额参与定增，彰显长期发展信心 (海通证券 余伟民,于一铭)

●我们预计24-26年公司归母净利润分别为6.86亿元、8.91亿元、10.40亿元，EPS为0.58元、0.75元、0.88元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2024年动态PE区间35-40X，对应合理价值区间20.25-23.14元，“优于大市”评级。

●2024-10-14 烽火通信：实控人全额认购彰显信心，持续拓展业务领域 (东北证券 要文强)

●预计公司2024-2026年归母净利润为6.92/9.50/11.31亿元，同比+36.84%/+37.41%/+19.00%，对应PE分别为29x/21x/18x，维持“买入”评级。

●2024-09-01 烽火通信：光通信行业翘楚，持续深耕推动数字化转型 (东北证券 要文强)

●预计公司2024-2026年归母净利润为6.92/9.50/11.31亿元，同比+36.84%/+37.41%/+19.00%，对应PE分别为25x/18x/15x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:电子设备

●2025-08-27 颀中科技：毛利率回升信号显现，立足显示业务龙头地位积极拓展新业务 (中银证券 苏凌瑶)

●预计公司2025/2026/2027年EPS分别为0.29/0.33/0.37元。截至2025年8月25日收盘，公司总市值约150亿元，对应2025/2026/2027年PE分别为43.1/38.5/34.1倍。维持“增持”评级。

●2025-08-27 立讯精密：3Q25 guidance/2Q25 results in-line;communication/auto segments continue strong growth momentum (招银国际 伍力恒,Hanqing Li)

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●2025-08-27 国睿科技：2025年半年报点评：2Q25营收同比增长36%，军贸项目交付较好 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司市场地位稳步提升，是雷达技术的行业引领者，持续突破国内、国际市场。同时加快发展新质生产力，谋篇布局第二增长曲线，聚焦低空经济、商业航天、机载气象、机载防撞等战略新兴产业发展需求拓展业务。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是7.66亿元、9.30亿元、10.91亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是47x/38x/33x。我们考虑到公司在传统雷达领域的优势及在战略新兴产业的拓展，维持“推荐”评级。

●2025-08-27 华工科技：光模块增速靓丽，盈利能力或进一步改善 (山西证券 高宇洋,张天,孙悦文)

●公司是国内数据中心建设光模块主力供应商，也是新能源汽车PTC 和传感器龙头。我们预计公司2025-2027年净利润18.7/24.1/29.6亿元，同比增长52.8%/29.2%/22.8%，对应EPS 为1.86/2.40/2.94元，维持“买入-A”评级。

●2025-08-27 奥士康：高阶HDI持续放量 (中邮证券 吴文吉)

●公司发布2025年半年报，上半年实现营业收入25.65亿元，同比增长19.43%；实现归母净利润1.96亿元，同比减少11.96%。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为55.2/67.4/81.5亿元，归母净利润分别为5.1/6.9/8.7亿元，维持“买入”评级。l

●2025-08-27 当升科技：2025半年报点评：Q2三元盈利大幅提升，铁锂亏损持续收窄 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●考虑公司盈利能力显著提升，我们上调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润7.0/8.4/11.4亿元(原预期6.0/7.3/10.2亿元)，同比+48%/+20%/+36%，对应PE为34x/28x/21x，维持“买入”评级。

●2025-08-27 中际旭创：全球光模块龙头业绩持续亮眼 (开源证券 蒋颖)

●因此我们上调原2025-2027年盈利预测87.83、123.13、162.06亿元，预计公司2025-2027年归母净利润分别为90.46、160.04、208.34亿元，当前股价对应PE为38.6/21.8/16.7倍，维持“买入”评级。

●2025-08-27 中际旭创：二季度毛利率快速提升，1.6T下半年即将批量出货 (群益证券 何利超)

●考虑到毛利率持续提升，我们上修公司2025-2027年净利润分别为92.04亿/147.08亿/204.64亿元，YOY分别为+78.0%/+59.8%/+39.1%；EPS分别为8.21/13.12/18.25元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为38/24/17倍，维持“买进”建议。

●2025-08-27 安培龙：Q2营收快速增长，产品送样稳步推进 (中泰证券 冯胜,万欣怡)

●维持“增持”评级。公司是车规级压力传感器国产替代优质标的，同时布局力矩传感器打开成长空间。预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.94、1.22、1.40亿元(2025-2026年前值为1.27、1.79亿元，考虑到市场竞争加剧影响，对业绩有所调整)，CAGR为22%，根据最新股价，对应PE分别为127、98、85X。

●2025-08-27 广和通：业绩符合预期，AI与机器人布局承前启后 (招商证券 梁程加,李哲瀚)

●公司致力于发展集成通信能力的边缘智能计算整体解决方案，公司优秀的战略选择和精细化管理能力支撑公司长期发展，未来发展前景可期。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.39亿元/6.69亿元/8.32亿元，对应增速分别为-19%/24%/24%，对应PE分别为45.9X/37.0X/29.7X，维持“强烈推荐”投资评级。