◆研报摘要◆

●2025-03-31 华润双鹤：24年业绩符合预期，专科及慢病业务保持增长 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,魏佳奥)

●华润双鹤是华润集团医药板块的支柱企业，在国内化学仿制药以及大输液领域优势明显。考虑到公司的品牌优势以及丰富的产品，同时公司加速布局仿制药专科领域，未来外延整合有望加速。我们预计公司2025-2027年公司内生业务营业收入为115.59亿元、121.64亿元、130.94亿元，归母净利润分别为17.1亿元、17.9亿元、19.7亿元，对应PE12、11、10倍，维持“买入”评级。

●2025-03-27 华润双鹤：年报点评：产品结构持续优化，女性健康和肿瘤业务增长显著 (湘财证券 张德燕)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为17.68亿元、19.01亿元、20.36亿元，同比增速分别为8.6%、7.5%和7.1%，EPS分别为1.70元、1.83元、1.96元，当前股价对应PE分别为11.03、10.26、9.58倍，维持“增持”评级。

●2025-03-20 华润双鹤：年报点评：输液包材持续升级，毓婷领衔专科增长 (华泰证券 代雯,沈卢庆,孙茗馨)

●考虑电商/OTC渠道拓展或阶段性推高销售费用，我们预计公司25/26/27年EPS为1.70/1.83/1.96元(25/26年前值：1.86/2.03)，给予25年15倍PE(可比公司25年均值15xPE)，目标价25.50元，维持“买入”。

●2024-10-27 华润双鹤：季报点评：主业及紫竹企稳，静待后续新领域布局 (华泰证券 代雯,沈卢庆,孙茗馨)

●我们看好公司24年归母净利润维持正增长，预计公司24/25/26年EPS为1.70/1.86/2.03元，给予25年16倍PE(与其A股可比公司Wind一致预测PE均值相同)，目标价29.76元，维持“买入”。

●2024-08-23 华润双鹤：大输液和专科业务等稳步增长，推动公司稳健经营 (国投证券 马帅,冯俊曦)

●预计2024年-2026年公司的归母净利润分别为17.23亿元、18.99亿元、20.38亿元，分别同比增长29.3%、10.2%、7.4%；预计2024年EPS为1.66元/股，给予当期PE15倍，对应6个月目标价为24.90元/股，给予买入-A的投资评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:医疗卫生

●2025-04-25 川宁生物：合成生物进展丰富，AI布局取得成效 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,刘若飞,赖俊勇,王云鹏)

●我们预测2025-2027年，公司营收分别为58.43、62.22和66.56亿元，分别同比增长1.5%、6.5%和7%；归母净利润分别为14.15、15.28和16.79亿元，分别同比增长1.1%、8%和9.9%。折合EPS分别为0.64元/股、0.69元/股和0.75元/股，对应PE为19.3X、17.9X和16.3X，维持“买入”评级。

●2025-04-25 博腾股份：季报点评：Q1表现理想，小分子业务实现扭亏 (平安证券 倪亦道,叶寅)

●维持2025-2027年盈利预测为归母净利润为0.29、2.46、5.15亿元。公司盈利能力有望迎来持续改善，维持“推荐”评级。

●2025-04-25 爱尔眼科：年报点评：具备经营韧性，25Q1业绩快速增长 (平安证券 叶寅,倪亦道,王钰畅)

●考虑DRG全面推行、人工晶体集采政策落地，消费属性项目增长修复，调整2025-2027年盈利预测为净利润41.39、50.07、59.91亿元(原年预测2025-2026净利润39.88、45亿元)。宏观政策加大对经济刺激力度，未来经济有望修复，消费医疗赛道业绩有望修复，公司为赛道头部公司经营具备韧性，维持“推荐”评级。

●2025-04-25 博腾股份：2025年一季报点评：Q1收入重回增长，实现大幅减亏 (西部证券 李梦园,徐子悦)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为34.29/39.80/47.32亿元，同比增长13.8%/16.1%/18.9%；归母净利润分别为0.74/2.34/5.76亿元，同比增长125.8%/215.5%/146.3%。维持“买入”评级。

●2025-04-25 上海莱士：血制品业务稳健发展，盈利能力维持高水平 (中邮证券 蔡明子,陈成)

●我们预计公司2025-2027营收分别为88.04、93.11、97.56亿元，归母净利润分别为23.74、26.05、28.50亿元，对应PE分别为19.0、17.3和15.8倍。维持推荐，给予“买入”评级。

●2025-04-25 仙琚制药：24年业绩承压，制剂新品有望贡献增量 (财通证券 张文录,邹一瑜)

●公司发布2024年年报及2025年第一季度报告，公司2024年实现营收40.01亿元(同比-2.98%)，归母净利及扣非净利3.97亿元(同比-29.46%)、5.49亿元(同比+2.15%)；公司1Q25实现营收10.08亿元(同比-2.86%)，归母净利及扣非净利1.44亿元(同比-4.72%)、1.44亿元(同比-0.76%)。我们预计公司2025-2027年实现营业收入41.94/46.70/52.45亿元，归母净利润6.20/7.25/8.54亿元。对应PE分别为14.46/12.36/10.50倍，维持“增持”评级。

●2025-04-25 亚辉龙：非新冠自产业务稳定增长，装机持续提升 (财通证券 张文录,赵则芬)

●非新冠自产业务稳定增长，装机持续提升。我们预计公司2025-2027年实现营业收入24.87/30.10/36.19亿元，归母净利润3.82/4.81/5.91亿元。对应PE分别为22.18/17.60/14.34倍，维持“增持”评级。

●2025-04-25 康华生物：人二倍体狂苗销售短期承压，诺如疫苗研发进展积极 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,汤然)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为15.19亿元、16.42亿元和17.23亿元，分别同比增长6。1%、8.1%和5.0%；归母净利润分别为4.40亿元、5.08亿元和5.52亿元，分别同比增长10.4%、15.4%和8.7%。折合EPS分别为3.31元、3.82元和4.15元，对应PE分别为16.4X、14.2X和13.1X，维持买入评级。

●2025-04-25 爱尔眼科：2024年报及2025年一季报点评：持续增强内驱力，推动Q1业绩增速回升 (东莞证券 魏红梅)

●公司作为全球规模最大的眼科连锁医疗机构，持续整合全球资源，不断提高其核心竞争力。预计公司2025-2026年的每股收益分别为0.46元、0.53元，当前股价对应PE分别为28倍、24倍，维持对公司的“买入”评级。

●2025-04-25 太极集团：2024年经营业绩相对承压，营销改革推动转型发展 (开源证券 余汝意)

●太极集团在2024年的经营业绩面临较大压力，营收和净利润分别同比下降20.72%和96.76%，主要受到高基数效应、社会库存较高以及子公司补税等多重因素的影响。尽管如此，公司持续推进营销改革，优化费用结构，销售费用率下降6.91个百分点，同时加大研发投入，研发费用率提升至2.26%。分析师认为，营销改革将为公司未来的业务发展注入长期成长潜力，并维持“买入”评级。