◆研报摘要◆

●2024-03-27 浦发银行：2023业绩快报：资产质量有所改善，净利润降幅较三季度收窄 (中泰证券 戴志锋,邓美君)

●浦发银行近年来加大存量风险处置力度，稳步调结构，公司在对公业务上有优势且持续在零售端发力，未来重点观察其资产质量趋势，以及业务发展方向。我们首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-03-20 浦发银行：2023年业绩快报点评：业绩筑底，动能改善 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇)

●浦发银行23年业绩筑底、动能改善。预计2024-2025年浦发银行归母净利润同比增长0.17%/6.45%，对应BPS21.68/22.62元。现价对应PB0.32/0.31倍。目标价9.06元/股，对应2024年PB0.42倍，现价空间29%，维持买入评级。

●2024-03-20 浦发银行：业绩筑底，发力五篇大文章 (中信建投 马鲲鹏,李晨)

●目前来看，浦发银行营收利润增速仍显著落后于同业，整体经营仍在筑底过程中。但随着浦发银行发力金融五篇大文章的战略转型和存量风险包袱的不断出清，资产结构和资产质量上已有所改善。伴随着浦发银行在五大新篇章方面的持续发力，科技、绿色、普惠贷款预计将成为浦发银行信贷投放的重点方向，并在养老、数字金融的协同赋能下，推动浦发银行资产规模实现稳健增长，为其业绩的持续修复增添助力。预计2024-2025年归母净利润增速分别为-8.6%、-1.1%，营收增速分别为-7.2%、-0.2%。当前股价对应0.34倍23年PB、0.30倍24年PB。

●2023-11-02 浦发银行：2023年三季报点评：继续夯实基础 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇)

●23Q1-3浦发银行夯实经营基础，息差逆势企稳。预计2023-2025年归母净利润同比增长-30.45%/0.01%/4.51%，对应BPS20.79/21.61/22.49元。现价对应2023年PB估值0.33倍。目标价9.06元/股，对应2023年PB0.44倍，现价空间31%。

●2023-08-31 浦发银行：中报点评：资产质量改善，数字转型持续 (华泰证券 沈娟,安娜)

●规模扩张放缓、息差收窄和非息增速下降是业绩主要拖累。鉴于息差较为承压，我们预测2023-25年EPS1.46/1.50/1.55元，23年BVPS预测值21.08元，对应PB0.33倍。可比公司23年Wind一致预测PB均值0.43倍，公司数字化转型赋能发展，资产质量持续改善，但考虑到短期息差压力仍存，我们给予23年目标PB0.40倍，目标价8.43元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆大智慧行业:银行类

●2024-04-02 邮储银行：2023年年报点评：营收增速环比上升，资产质量总体稳定 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●预计2024-2026年净利润增速分别为2.2%、2.5%、4.4%，对应BVPS分别为8.54、9.17、9.84元/股。2024年3月29日收盘价4.75元/股，对应2024年市净率为0.56倍。看好邮储银行在国有行中的高成长属性，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-02 青岛银行：2023年年报点评：利润增速稳定在15%+，优化资负结构 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为0.61、0.67、0.72元，归母净利润增速为13.81%、9.36%、6.19%。我们根据DDM模型得到合理价值为4.81元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.70倍(可比公司为0.60倍)，对应合理价值为4.24元。因此给予合理价值区间为4.24-4.81元(对应2024年PE为7.00-7.94倍，同业公司对应PE为4.13倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-02 中国银行：2023年报点评：营收增速领跑 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇)

●预计中国银行2024-2026年归母净利润同比增长0.4%/5.3%/6.1%，对应BPS8.08/8.62/9.20元。现价对应2024年PB估值0.56倍。目标价5.27元/股，对应2024年PB0.65倍，现价空间17%，维持“买入”评级。

●2024-04-02 农业银行：2023年报点评：利润增速领跑大行 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇)

●预计农业银行2024-2026年归母净利润同比增长1.09%/3.93%/5.81%，对应BPS7.39/7.93/8.51元。现价对应PB0.58/0.54/0.50倍。目标价4.91元/股，对应2024年PB0.71倍，现价空间15%，维持“买入”评级。

●2024-04-01 交通银行：2023年年报点评：普惠导向提振个贷，共享上海建设福利 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为1.17、1.19、1.27元，归母净利润增速为1.46%、2.05%、6.11%。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为6.50元；根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为0.52倍(可比公司为0.54倍)，对应合理价值为6.81元。因此给予合理价值区间为6.50-6.81元(对应2024年PE为5.58-5.84倍，同业公司对应PE为5.41倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-01 江阴银行：年报点评：息差韧性较强，资产质量扎实 (国联证券 刘雨辰)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为41.57、45.03、50.29亿元，同比增速分别为+7.55%、+8.32%、+11.68%，3年CAGR为9.17%。归母净利润分别为20.97、23.47、26.65亿元，同比增速分别为+11.08%、+11.89%、+13.56%，3年CAGR为12.17%。鉴于公司区位优势显著、资产质量优异，我们维持目标价5.66元，维持为“买入”评级。

●2024-04-01 邮储银行：2023业绩点评：个贷投放加速，业绩稳健增长 (国投证券 李双)

●展望2024年，邮储银行息差仍旧承压，成本收入比或将保持高位。我们预计公司2024年营收增速为-0.31%，归母净利润增速为0.29%，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为5.98元，相当于2024年0.7XPB。

●2024-04-01 邮储银行：年报点评：信贷投放表现优异，财富客户快速增长 (国联证券 刘雨辰)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为3733.13、4084.37、4490.92亿元，同比增速分别为+8.99%、+9.41%、+9.95%，3年CAGR为9.45%。归母净利润分别为951.71、1056.32、1162.76亿元，同比增速分别为+10.32%、+10.99%、+10.08%，3年CAGR为10.46%。鉴于公司广泛的网点布局及强劲的信贷投放，我们维持目标价6.64元，维持“买入”评级。

●2024-04-01 中国银行：2023年年报点评：服务“走出去”，利润增速逐季提升 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●因此给予合理价值区间为5.26-5.43元(对应2024年PE为6.97-7.19倍，同业公司对应PE为5.19倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-01 农业银行：规模稳步扩张，资产质量保持稳健 (万联证券 郭懿)

●综合考虑市场环境以及未来三农业务的拓展情况，我们下调了2024/2025年的盈利预测，并引入2026年盈利预测数据，2024-2026年的归母净利润分别为2732亿元，2760亿元和2853亿元(调整前2024-2025年的归母净利润为2836亿元和3000亿元)。按照农业银行A股3月28日收盘价计算，对应2024年和2025年的PB估值为0.57倍和0.53倍，维持增持评级。